该来的还是来了，大热的芯片产业链迎来了本轮行情最大的暴击，整个市场也被砸下去了。美日韩都涨，我们大跌，怎么回事？且听老毛往下分解。
周四韩国综指大涨超过8%，日经225也涨超3%，隔夜美股纳指也大涨1.54%，而A股的走势却大相径庭。10点半之前是狂飙突进，科创50涨超3%，创业板指也涨到2%以上。但帅不过一个小时，10点半之后市场就急转直下，资金疯狂出逃。截至收盘，科创50大跌3.7%，上证指数也跌去2%。整个市场调整幅度是相当之大，成交额高达3.45万亿，较昨日增加5300亿。属于是放量下跌，杀出恐慌盘了。为什么会这样？ 先回头看看老毛近期的观点
跟踪老毛观点的朋友都知道，今年老毛调整了工作节奏，每周一、三中午直播，周二周四收盘后出短视频，但老毛的文章每天都会发到官网和财经毛羽同名公众号。我在昨天文章《一个预判》的结尾有个明确预判“转向防守”。早盘，估计有人会觉得老毛太保守，市场涨得那么有劲，有必要防守吗？到了下午，你就知道老中医的真话还是靠谱的。
为什么说转向防守，最近老毛近期可谓苦口婆心，反复给大家打预防针。下面这张图的观点，都是老毛在当日收盘后发在文章中的，不吹不黑，看看大家能不能看出老毛的真诚。今天芯片产业链杀得最猛，意外吗？5月15日上周五，我说：“周一反弹概率大，老热点不值得追着当韭菜。”5月18日本周一市场震荡，我坚持“还是看反弹。“，提醒”热点追进去，当韭菜概率大” 。5月19日周二如期反弹，我又提醒大家：“上涨是情绪性的，后续大概率热点会从芯片和科技上逐渐撤出，对各种可能要有心理准备。”5月20日周三也就是昨天，我明确“转向防守”。而且再次强调了“保持不追高、不当韭菜的定力”。这些提醒，值不值得朋友们给老毛点个大大的赞？   在最近的直播和文字中，老毛也多次用数据阐述了自己的逻辑，市场转向关键在于监管和超级主力的态度，从资金流向和5.11某券商调整平仓线在媒体发酵，都传递了明确的降温信号。老毛也多次用估值数据给大家说过，这个位置市场泡沫化程度比较高了，市盈率中值超过90倍。而且，融资余额已经逼近2.9万亿。 为什么老毛敢于逆着市场做判断？这既得益于老毛的独家量化系统，也归功于我30多年的看盘经验，更是代表老毛作为独立投资咨询机构对市场的责任心。我就是一个说真话的老中医。前几天科技股大涨特张，老毛是顶着被骂的风险，反复提醒大家不要追着当韭菜，能救一个是一个。 为什么外围大涨，科创50却下跌？ 老毛也看到不少股友吐槽，为什么人家的科技股能不停地涨，咱们一涨高就有风险了呢？这就要看看内在逻辑了。为什么日韩股市能走高呢？日经是软银集团受OpenAI即将IPO的消息催化，股价飙升近20%，带动整体指数拉升。而韩国三星电子罢工取消直接提振了所有与三星及其供应商相关的科技股。我们的市场呢？老特带着老黄到中国走一趟，据说我们有10家大厂已获准购买英伟达芯片了，我们芯片暴涨的逻辑是进口替代。那现在人家要给我们开门了，我们有些人也已经想下单了，那进口替代的逻辑马上受到挑战了，科技股怎么支撑？而且我们在芯片这个领域跟人家的确还差一大截。再看一个数据，科创50的市盈率目前已经达到165倍，美股科技七姐妹平均动态市盈率约33-40倍，其中英伟达约44倍，苹果、微软、谷歌等分布在24-35倍区间。科创50已经远超海外同行。最要命的是，我们的企业是拼价格的内卷模式，而美国人的公司是垄断利润模式，成长性的故事不一样，我们的科创企业用什么支撑高估值？   后市怎么看？ 从周四的资金来看，汇金、险资、证金重仓继续保持流出态势。基金高控盘跌2.3%，游资高控盘跌3%。说明各方对下跌达成共识，游资、散户出现恐慌出逃。 但绿油油一片中也不是没有亮色。我最近多次提醒大家机器人中的特质板块，今天铰链电子皮肤丝杠只是微跌，跌幅在0.2%到0.5%之间。执行器逆势大涨1.93%，另外，自动紧急制动、萝卜快跑、线控底盘都是红盘的。说明资金也没闲着，也在找新的突破口。 最后说句关键的，昨天我说转向防守，今天我给大家的重要提醒是：必须防守。接下来更多要着眼于短线了，这个时候也不要过于恐慌，新的热点和情绪机会也在酝酿。喜欢老毛说真话的朋友，评论区继续打靠谱。

520本来是个好彩头的日子，但很多股友的心情可能都不太美丽。主流指数几乎没有什么涨跌，科创50还涨超3%，但根据老毛的模型测算，今天有超7成股民账户是绿的。代表全市场涨跌情况的点掌全指下跌0.68%，是不是跟你的体感更接近吧？ 这种走法老粉丝应该不意外。昨天晚上的文章《反弹定性》末尾我提醒过大家，对于各种可能的走势都要有心理准备。周二的小幅反弹，是在预期之内的，因为当时情绪机会很高。但反弹释放的信号，并非新一轮上攻的开始，而是各类资金可能在寻找新的方向。 “超级主力”的态度很关键 今天，汇金、险资、证金重仓三大指数，在跌幅榜上名列前茅，这已是近期常态。尤其是汇金重仓指数今天跌1.16%，创下近期新低。还是在对市场表态：不支持盲目空涨，要管控外围源源不断流入资金的热情。相比之下，机构资金还在科技股里疯狂博弈。而极低控盘、小心有妖代表的散户盘和妖股资金有恐慌迹象了。这也是今天散户盘跌得最多的原因。 为什么市场会在此刻转向？5月11日是一个关键节点。这一天，融资余额达到了2.8万亿的历史高点。也是这一天，部分券商将融资平仓线从130%调整为115%，并压缩了补充保证金的时间。5月12号，老毛发文《值得注意》中说，这个措施并非首次，但被媒体放大传播，释放了监管降温的信号。随后市场就开始转入震荡。而截至5月19日融资余额已经超过2.85万亿，这是市场还没有醒过来，反应滞后。 所以说，5月11的调整融资平仓线举措与1月14日调整融资保证金比例，以及去年8月25日的窗口指导，性质是一样的。它表明了管理层的一种态度：在全局性上涨尚未疯狂、但局部板块已炒作过火的情况下，提前进行风险管控。 大家别忘了，今年下半年，美股至少有三家估值超过万亿美元的巨型公司要IPO，国内也有存储领域的巨头计划上市。这些赛道需要保持热度，但我们并不希望重蹈互联网泡沫时期全局性疯狂的覆辙。值得庆幸的是，今天还有人在保持冷静和清醒——那就是我们的超级主力，以短期利益的牺牲换取中长期市场的稳定。 后市怎么看 今天上涨的板块几乎全部集中在芯片和少数机器人概念（铰链2.39%、电子皮肤1.15%）上。而昨天还表现不错的AI软件、SaaS、医疗等，已从涨幅榜上撤下。可以看出，当前新热点想突围出来还是比较困难的。长鑫科技和长江存储IPO的消息让芯片股热度居高不下，今天万亿市值的中芯国际一举涨超12%。 值得注意的是，英伟达将于美东时间5月20日盘后发布财报，也就是北京时间周四凌晨。还有一个消息，三星电子的劳资谈判破裂，21日将发起大罢工。三星是英伟达的重要供应商，罢工会加剧AI芯片供应链的紧张态势，实际上强化了国产替代逻辑。不过老毛还是要提醒，即使芯片热度还在，板块内部也存在高低切换的可能，不要去追高当韭菜。如果你前面没赶上，现在千万不要追。科创板的股票单日涨跌幅可达20%，波动极大，普通投资者很难承受。此时更需要保持定力——不是持股不动的定力，而是不追高、不当韭菜的定力。 关于高分红板块，我要再强调一下。 周一中午我讲过，高分红连续下跌就是机会，周二果然反弹。周三虽然又跌了，但目前的股息收益率已达到4.4%，远高于银行存款利率。对这个板块，必须用长线思维，不能看短线。过去五年，高分红指数的年化收益率含分红在内已经超过17%，还是很可观的。当然，投资高分红也有两个风险：一个是你自己——能否管住贪婪和恐惧；第二个是未知的极端事件风险。 综合来看，老毛对目前行情有一个预判：转向防守。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。

周二的行情还是挺惊险，上午冲高回落，估计有些朋友扛不住跑了；结果下午全线拉升。尤其是科创50，从最大跌幅2.3%，到收盘竟然涨了3.8%，一来一去波动幅度高达6个点。所以，别人恐惧的时候，你不恐惧，这口汤你就喝到嘴了。但是不恐惧靠的不是盲目自信，而是严格的数据支撑和概率法则。 老毛昨天文章的最后给出“还能喝汤吗”的结论，“还是看反弹”，估计上午有人要吐槽老毛，下午行情证明老毛没辜负大家。老粉知道，我有一个独家秘密武器就是“情绪机会指数”，它在周一收盘后大幅上升了。每次这个指数上升，市场大概率会反弹，不用老毛多说，从这张图上，大家数数那条紫色的情绪机会高起来的时候后续反弹的成功率，你就能一目了然。这就是人工智能+数据可视化的魅力。觉得靠谱的朋友，评论区打靠谱。 接下来我们重点聊聊，大家关心的问题，今天上涨是什么性质，对后续有什么启示呢？ 先看资金态度 老毛常跟大家讲的三路资金，今天表现不同往日。先看超级主力，汇金、险资、证金重仓三大指数，全天都是飘红的，也是各路资金中表现最强的。这个表现怎么看很重要，在老毛看来，所有大板块跌多了都会涨，上午收盘这几个板块的涨幅不算太高，都在0.4%以内，但是明显领先各大指数，下午反弹仍然保持强势，老毛从量化机构的角度来判断今天超级主力指数的反弹应该是市场的正常反应，毕竟连续大跌5天了。再看机构指数，基金、北上高控盘和A500，中午收盘都是绿的，下午又全体起立，这也是科技老热点继续上涨的重要推手。你可能觉得资金做多的意愿比较强，老毛还是提醒你，在股市上你还是要想得复杂一点。假设公募机构利用这次反弹从前期的热点退出，转而向前期不涨的价值股、分红股、二线业绩股转移呢？老毛从资金走向上分析，这种情况不能排除。第三路资金就是游资散户盘，游资高控盘、小心有妖、极低控盘三个代表指数，中午收盘勉强飘红，而到了下午也是拔地而起。 老毛周一说，未来的行情能否扩散，希望可能就寄托在游资身上了。今天看来，游资依旧在线，所以后面还可以期待一下。另外，公募机构是否会回到蓝筹和成长中，也值得观察。 机会看哪里？ 我周一提醒大家重点关注两个方向，一个是高分红，一个是先进制造。到底表现怎么样？ 从周二来看，高分红指数经历了连续5个交易日的下跌后，今天涨幅接近1%，银行、电力都动了。我周一说，虽然今天该板块下跌了，但要反过来看，连续下跌后反弹的概率很高。老毛还是很靠谱的吧？所以，股市中的顺势而为和逆向思考，都非常重要。什么时候应该顺势，什么时候应该逆向，千万不要做反了。 再来看先进制造，AI芯片等老热点依旧看上去很香，NPU上涨4.4%，服务器上涨2.48%。我近期多次提到热点扩散最有潜力的板块就是机器人，今天电子皮肤、铰链又涨超2%，丝杠涨超1%。 此外，热点还扩散到计算机软件、信息技术、航空运输、酒类等，这也是好现象。 后市怎么看？ 本周的大事件是，老特前脚刚走，普帝后脚又来。两大国的先后到访，说明咱们在国际变局中的重要分量。俄方的阵容也是相当豪华，来的企业主要是石油、原子能、航天集团。信号很明确，在西方制裁和北溪管道受损的背景下，俄罗斯需要稳定的东方出口，而中国需要多元化的能源安全保障。后续看看相关板块比如核能、航天和特种材料能不能有点动静。 最后重要一句话，今天上涨是情绪性的，后续大概率热点会从芯片和科技上逐渐撤出，走势由上升转横盘，震荡是大概率。这个时候，对各种可能都要有心理准备。最新行情周三中午11：30我们接着聊。

这一周的行情非常关键。它将在很大程度上决定，我们之前所说的这轮“喝汤”行情，到底还有没有，以及还能喝多久。周一市场走势分化，主流指数中只有科创50、中证500是红盘的，全市场四成股票上涨。上周五我说，下周一反弹概率大，结果早盘下跌，我中午直播时坚持认为，下午会反弹。从指数全景图来看，下午除了科创50略有回落，其他指数在下午明显反弹，全天跌幅都收窄了。老毛的点掌全指从中午下跌0.45%到收盘几乎平盘报收。成交额2.85万亿，较上周五减少4600亿，属于大幅缩量。那么，接下来市场还有汤喝吗？先留点悬念，老毛最后会说我的结论。 复盘三个基本判断
上周五我做了三个基本判断，我们逐一看看情况怎么样，你就对后面走势心里有谱了。
1、超级主力不支持盲目炒作。从周一资金全景图来看，跟上周五很相似，依旧是汇金、证金重仓、A500三个指数是跌幅最大的。符合老毛的判断，超级主力态度很明确，还在主动为市场降温。但是市场并非全无机会，资金面还有一个亮点：游资高控盘下午翻红了，妖股和散户盘的跌幅也大幅收窄，是下午反弹的主要力量。未来的行情能否扩散，希望可能就寄托在游资身上了。

2、老热点不值得追着当韭菜。周一，芯片、电子这些老热点又继续上涨。主要诱因是国产存储芯片龙头长鑫科技给出了一份非常漂亮的成绩单。但老毛依然坚持我的观点，现在追进去，当韭菜的概率大。
3、喝汤就靠机器人、液冷、氟化工、电子气体等新质板块。机器人细分板块今天的汤喝到了，铰链、电子皮肤涨幅都超过2%，液冷也上涨0.9%。氟化工和电子气体是跌的，但基本面还在，趋势没坏。总的来看，但由于大量资金此前深度扎堆在光电、芯片等板块，执念很深，行情想要快速扩散也存在难度。目前看来，机器人相对更有潜力。 还有哪些机会值得关注？ 今天中午直播，我还提醒大家这个阶段聚焦两个方向。 一是高分红板块。目前，高分红板块（共237家）的平均股息率达到了4.36%，而银行一年期存款利率已不到1%。这是一个非常明显的套利机会。把钱存银行，远不如买这些高分红股票。虽然今天该板块下跌了1.12%，但要反过来看，连续下跌后反弹的概率很高。回顾过去五年，高分红指数从2000点涨到近4000点，收益远超存款。这类股票能让散户安心睡觉，尤其适合大资金作为底仓配置。唯一不好的地方，就是很多人说的“慢”，但从老毛的角度上看，股市上慢就是快。 二是先进制造。从统计局最新公布的1—4月份国民经济数据来看，依旧是先进制造表现更好。制造业增长5.8%，其中装备制造业增加值同比增长8.7%，高技术制造业增加值增长12.6%。分产品看，3D打印设备、锂离子电池、工业机器人产品产量同比分别增长50.9%、36.0%、25.7%。相比之下，服务业生产指数同比增长4.9%；社会消费品零售同比增长仅有1.9%，4月单月更是大幅回落。透露出一个关键信号：经济修复的结构分化极其明显，新旧动能正在“换挡”。这份数据也清晰地指出了方向，要拥抱新质生产力，远离旧周期。 最后给大家重要一句话，还是看反弹。但如果市场不反弹，那将是一个更强烈的信号——意味着本阶段行情可能已整体进入“收工”阶段。无论如何，现在时喝汤时期，预期不能太高。觉得老毛靠谱的，评论区继续打靠谱。

周五的市场像坐上了过山车，波动幅度是相当大。就拿科创50来说，走势相当凶险。上午最大涨幅2.56%，而下午最大跌幅2.71%，波动幅度高达5%。这种上蹿下跳什么信号？老毛提醒大家，从主力操盘角度，波动越大，就越容易出货，有资金要在这里兑现，但是从散户角度上看，波动越大，越容易成韭菜。这是老毛前期反复提醒大家不要追热点的原因。 市场为什么继续下跌？ 内部是主因，外部是导火索。从A股市场内部因素来看，我周四在《下跌中的思考》一文中，结合近期的市场估值泡沫程度，券商的一些融资风险管控措施等，得出了一个结论：“市场后续会出现上升斜率的变化”。今天看来，第二根大阴线还是砸下来了，一直关注老毛的朋友对这种走势应该建立了心理准备了。 从外部环境来看，今天黄金、白银和亚太股市是普跌的。韩国股市大跌6%，日经225跌了2%，恒生指数下跌1.68%。与此相反，消停了几天的油价又起来了，美油和布油双双拉升，站到100美元之上。消息面来看，伊朗威胁再受攻击就要造核武器，而以防长称可能再次对伊朗采取行动。美国拒绝了伊朗就结束战争提出的书面方案。难怪这两天看老特在北京仍然是面色沉重。 后市怎么看 从周五的资金全景图来看，跌幅最大的就是汇金、证金重仓指数和A500，A500已经成为超级主力调整市场节奏的重要工具。态度很明确了，这个是有主动降温动作的。保险这个板块连跌三天，差一点就回到24年9.24之前了。可以理解为对券商融资措施的一种呼应，但超级主力手上的品种对大多数散户影响不大，关键是会传导到机构。 本周市场最大的热点就是老特访华。他今天离开北京了。走的时候表情还是比较凝重。我猜测，会谈对老特而言，应该达成了一些战术性的结果，但不是战略上的。双方在重大问题上，估计还会利用今年后续的见面机会，再来几个回合。这两天的调整，回过头来看，也反映了市场对这次会晤的感受。 当然，大家也不要灰心。会谈结束，按惯例在周末会公布一些具体成果，对下周构成局部利好。尽管周五部分指数调整幅度比较大，但成交额还维持在3万亿之上。最近我多次提醒大家关注热点是否扩散，这是下一步能否喝汤的关键。从周五来看，与“光”有关的赛道终于降温了，热点扩散到我多次提醒大家关注的机器人。这个板块今天全面普涨，涨幅榜前十中有八个都与其相关。工业机器人上涨4.63%，灵巧手、执行器涨超3%，整个机器人板块近700家相关公司，虽然利润还没有正增长，但平均收入大涨38%，这都是牛B行业起飞的前兆。这个板块如果接棒光芯片，影响力不会小于“光”板块，毕竟总市值超16万亿，汤能不能喝得上，就看它了。相信这几天不少人应该看到了机器人分拣包裹的视频，要知道，你能看到的，都是有人让你看到的。 当前老毛有三个基本判断，1、超级主力是不支持盲目炒作，2、老热点不值得追着当韭菜，3、喝汤就靠机器人、液冷、氟化工、电子气体等新质板块。总体看，下周一反弹概率大。当然老毛不是神仙，不反弹我们也要做好风控应对。最新行情周一中午11：30我们接着聊。觉得老毛靠谱的，评论区打靠谱，祝大家周末愉快！

周四市场高开低走，调整的力度比较大，八成股票下跌，一半公司跌幅超过2%。老毛昨天文章说：“在热点中的，继续保持；不在热点中的，也不必强追，把功夫花在找点有有业绩支撑和政策/产业逻辑但尚未过度炒作的。” 今天来看，还没被过度炒作的猪肉、白酒迎来了久违的回血。而在AI、芯片、算力这些热门板块虽然调整了，但这些板块的利润积累比较丰厚了，你如果不是追高进来的，今天的调整都可以承受。关键是如何理解今天的调整？这波调整给出了什么信号？ 为什么调整 最近老毛一直在提醒有调整不要意外，但今天的调整真的到来时，还是认真总结原因和信号。先说原因，老毛总结三点： 一个是“买传闻，卖新闻”。我这周一盘前文章中说：“预计和老特见面前市场应该继续保持活跃。”随后市场果然继续向上，而老特一落地，市场就兑现了。从特朗普上次访华来看，2017年11月8日到10日A股是连涨三天的，但当年整个市场处于熊市当中，这三天加起来也就涨了1%，而且后面又进入漫长的下跌。这次显然跟2017年的市场环境大不相同了。老特访华前我们给他来了个历史新高，今天资金卖新闻是正常操作。 二就是情绪风险。老毛这周一提醒大家“情绪风险比较高了，有调整也不要惊慌失措”，随后市场虽然消化掉部分风险，但直到今天，情绪风险依然没有完全落地，调整也在情理之中。 三是实操炒作的泡沫化水平的确比较高了。5月8号（上周五）闭门会中，我给大家看了下面这张图，当时市盈率中值已经高达88倍。我当时给了大家四句话：“中期机会尚有余温，融资余额还在突破，短线调整不要意外，监管干预不能排除”。老毛话音刚落，这周一（5月11号）媒体就铺天盖地报道部分券商增设即时平仓线的消息。现在看来，此时释放这个消息应该是意有所指，可以视为对市场的探空气球。今天市盈率中值已经超过了92倍，应该说也是高到一定的历史水准了。 盘后央行公布一组最新数据也传递了重要信号。今年前四个月住户存款增加5.74万亿元，同比去年少增了2.09万亿元；而非银金融机构存款增加4.5万亿元，同比多增2.62万亿。这与我们昨天聊到的公募大涨“存款搬家”趋势完全吻合——居民储蓄正加速向理财、基金、保险等金融资产转移。资金的跑步入场，类似于今年一月，开户数又少不了。而此时我们尤其要关注的是监管部门的逆周期调节措施。 调整释放的信号 同过上面的的分析，有一点结论应该很明确，市场后续会出现上升斜率的变化。从老毛3月27日闭门会上“迎中期机会”，到现在有一波很像样的行情，这过去的一段，就算是吃肉了，下一阶段，很可能就是喝汤阶段。接下来的走势很关键，老毛判断行情嘎然而止的可能性也不是特别大，但要重点观察市场的热点发散和量能。如果热点继续发散，同时量能能摘前期的基础上温和调整，那么喝汤行情还是大概率存在的。至于短线，今天的调整不是让你恐惧，是提醒你做逆向思考，在逆境中找机会。觉得老毛靠谱的，评论区打靠谱。

周三市场低开高走，总体表现相当不错。我昨天让大家关注热点是否扩散，今天看来市场多点开花，除了科技股热情继续高涨，其他板块也没闲着，IDC电源、算电协同、变压器、培育钻石等涨幅都超过了4%。值得注意的是，今天两创指数涨幅超过2.6%，创业板指甚至超过了2015年的高点。老毛中午直播的时候，各大指数勉强收红，主要靠小票在撑着，为什么下午市场突然来了精神呢？ 从消息面来看，今天中午媒体纷纷报道英伟达黄仁勋在最后一刻加入了老特的访华团。白宫5月11日公布的名单里没有英伟达的老黄，于是市场纷纷解读，美国政府是不是对放松芯片管制的意愿有限。可能是老黄的公关团队太强了，又或老特看到了新的利益，又把他带上了。 毕竟英伟达是全球AI芯片龙头，科技股的风向标，老黄一来，AI算力又趁机炒了一波。尤其是万亿市值的工业富联，说涨停就涨停了，可见市场热情之高。 资金态度分化 从资金全景图来看，汇金、证金重仓指数表现最弱。大家注意到了吗，在歌舞升平的行情之下，保险竟然进了跌幅榜。大家要知道这两个板块从去年8.26我说“态度变化”以后，就是持续下跌，今年更是没涨过。什么意思，不用老毛多说了。相比之下，基金、北上、游资重仓股涨幅均超过1%，我中午直播时候这三个指数才勉强收红，下午老黄的能量还是很强的，下午涨幅很明显。值得注意的是，今天极低控盘全天都表现活跃，说明今天散户盘表现不错，这也是热点扩散的象征。大家别小瞧散户盘，其盘子轻、易撬动，容易成为部分资金从主流热点撤下来的第二战场。 后市怎么看？ 大家都关心一个问题，市场涨到这还能继续往上吗？除了我昨天提醒大家关注的监管态度，还有一点很关键，这波行情到底是谁在主推？还有没有后劲儿。 这是老毛独家的主力资金图，很清楚，支撑最近一年行情的核心资金就是国内公募基金的扩容，而非外资。公募基金持有A股市值从2023年的5.18万亿增长至去年年底的7.44万亿，今年一季度应该继续涨超一万亿以上，这是本轮上涨的核心驱动力。超级主力（如汇金）的操作风格变得“更隐秘”，更多资金通过ETF等产品流入市场。老百姓存款搬家已经是大势所趋，很多散户就是通过公募基金进入市场，源头活水还是很足的。 我昨天说，虽然媒体报道了部分券商的融资政策值得注意，但还无需恐慌。听进去的朋友，今天这口汤就又喝到嘴了。所以，上涨趋势中保持持股心态非常重要。当前的情况，在热点中的，继续保持；不在热点中的，也不必强追，把功夫花在找点有有业绩支撑和政策/产业逻辑但尚未过度炒作的。觉得老毛靠谱的，评论区打靠谱。

“情绪风险确实也比较高了，有调整也不必惊慌失措”。老毛周一在文章结尾给大家的提醒今天兑现了，虽然我们都希望市场上涨，但也要尊重市场情绪的客观规律。表面上看，周二主流指数跌幅不大，两创指数、上证50还是收红的，这是因为有三个权重股在撑着：中际旭创涨超8%，寒武纪涨超6%，新易盛涨超5%。但全市场近四分之三的股票下跌，老毛的点掌全指跌幅接近1%，这条指数才是散户的钱袋子，跟大家的体感更接近吧？ 我昨天说的四个关键词，今天看来除了消费比较弱，科技、制造、电子尚有余温。资金要么站在“光”里（光纤光缆涨超4%，光通信上涨1.3%），要么在“芯”里（Rubin架构上涨2%、电子布涨超3%）。为什么会这样？第一还是业绩确定性比较强。第二是英伟达将于下周发财报，所以相关赛道的热度不会骤然而降。 一个重要信号 老毛昨天给大家说了融资数据。5月11日融资余额达到2.8万亿的历史高点。一条关于券商调整融资平仓政策的消息已经传开了，某券商公布增设115%即时平仓线，什么意思？大家要知道，130%的平仓线一直是标准两融合同条款，而增设115%即时平仓线，核心是缩短了投资者的补仓时间。相当于一旦投资者跌破115%，半天内未补回130%，券商即可启动平仓。该措施是自5月18日，也就是下周一起施行。 老毛看到有的股民有点慌，其实这是券商为了防范下跌踩踏的一种常规做法。中国银河、国信证券以及国泰海通、招商证券等都有类似机制在此前就已存在。但是这个消息此时在媒体发酵有什么影响呢？ 从短期来看，主要还是担心政策踩刹车。在融资余额创新高时加码风控，给市场情绪，尤其是融资盘集中的板块，释放了明确的降温信号。所以，近期融资资金大量涌入的科技主线（如硬件设备、半导体等）需要特别留意。一旦这些板块出现回调，高拥挤度的个股可能面临更大的抛压。 关于这条政策，大家需要关注，但是目前还无需恐慌，一是整体杠杆风险依旧可控，目前融资余额占A股流通市值的比例目前约为2.57%，远低于2015年峰值时的4.72%。这意味着市场整体的“安全垫”依然充足；二是继续观察监管后续的持续动作，鉴别这是个别券商的行为，还是监管的探空气球。 后市怎么看？ 全市场成交额3.21万亿，较昨天减少近3000亿。虽然是缩量下跌，但总体量能依然维持在较高的水平。 从上图的资金态度来看，各路资金全线飘绿。相比之下，极低控盘和小心有妖是跌幅最大的，这就说明散户和妖股资金今天的紧张程度最高。而机构和游资总体还在可控的范围内。 最后提醒，这两天市场震荡已经不可避免，这种时候还是要高度依赖体系化的风控措施，不要过渡预测。后续重点看监管措施是否会加码，另外也要关注热点是否会继续发散，比如老毛在闭门会中列出的有基本面支撑的待涨板块能否接力跟上，这是行情能否持续的关键。最新行情周三中午11：30我们接着聊，认同老毛的朋友，评论区互动靠谱。

今天是个非常不错的日子，A股各大指数气势如虹，主要由科技股带动，尤其是电子、芯片等板块再次沸腾，成为拉动市场的核心引擎。科创50大涨4.65%，创业板指上涨3.5%，沪指更是突破4200点，创近11年新高。只有京市场整体平均是跌的，这再次验证北京市场与主板的对冲特点。全市场成交额突破3.5万亿，较上周五大幅放量近5000亿，属于是量价齐升的局面。 大家要知道，周一A股交易时间布油和美油一度涨超4%，港股反映平淡，日经也是绿的，只有A股如此独立而强悍，一起来看看背后的原因。 独立原因 从消息面来看，特朗普访华时间定了，就在本周三到周五。这是老特时隔九年再次访华，上次来的时候两国曾签下2535亿美元大单，这次既然来了，还带着这么多CEO，显然也不会空手回去面对美国的选民，对我们市场的各路资金的情绪会有提振。周一主流资金（公募+游资）比翼齐飞、共同发力，所以老热点芯片持续火热，新热点扩散也在有条不紊。 但是，更本质的原因还在A股的内部。4月29号我说：“节后大概率有喝汤机会”，老毛的点掌全指节后已经连涨四天。老粉知道，我的判断都是基于数据分析，老毛的独家大数据显示，中期机会还有余温，市场正在一步步兑现。 但是值得注意的是，尽管指数都涨得不错，实际上今天只有56%的股票是上涨的。这就意味着，能否喝汤吃肉关键在于你踩没踩到主线。 四个主线关键词 今天的盘面，让老毛想到去年年底给大家提的2026年四个关键词：科技、制造、电子、消费。今天市场上涨的板块，几乎全部在这个范围内。除了芯片，互联网投资服务、医药都开始动了。我前面说的机器人特质板块也继续上涨。 华为系周一上涨6.5%，最近盘面上已有明显突破。尽管其一季度季报仍在持续亏损，但中国的人工智能芯片已经看到了结果，华为已经拿到了字节、阿里、腾讯、中国移动等企业近千亿元的大订单，昇腾950PR今年供不应求已成定局。更值得关注的是，华为当年走的是内部分散化但不上市的道路，而DeepSeek最终可能选择接受国家大基金的外部投资，并与华为的“昇腾”深度绑定。大家可以猜想一下：当人工智能变成“白菜价”，全球除了美国、欧洲等不到10亿人的发达市场外，还有60亿人的广阔市场。如果我们把绿电、算力、芯片、人工智能系统全部自主绑定，就能服务这60亿人。这是一盘多大的棋。 所以，在特朗普来访之前，我们的市场展现的是兴旺蓬勃，而不是像前些年那样萎靡不振。这说明我们无所求于他人，全是自己的东西：华为系、3D封装、存储芯片、碳化硅、氮化镓……老特以前打的“科技牌”，可以说已经彻底打没了。 现在行业内，我们反而能买到英伟达的芯片，却买不到华为“昇腾”的芯片。因为进口替代决心已下，技术瓶颈也已突破，虽然在单个芯片速度上我们可能不占优，但集合起来的超算中心效率更高，加上更便宜的电力和更好的传输基础设施，我们能够提供一套完整的自主体系。从国内走向全球，成为世界人工智能治理的第二选项。今天A股表现，显然也是要让老特看的。 后市观点 5月11日，A股总市值已经超过134万亿，再次刷新历史高点。每次市值创新高都会有人害怕。老毛最近一直提醒大家，持股心态要好，要让利润奔跑，就要允许它不断创新高，同时把潜在的回撤控制在可控水平。这个市场上，最大的敌人不是市场，而是自己。把自己的情绪控制好了，先保住“不死”，后面才能谈技术、基本面和策略。 最后，老毛提醒大家关注一个重要数据。5月8日（上周五）融资余额已经达到2.75万亿的高点，超过了1月28日的2.71万亿，也超过了1月14日上调融资保证金新政时的2.66万亿。这个数据如何理解？一方面，随着市场的蓬勃发展，融资余额不断创新高是很正常的；另一方面，融资余额如果持续疯狂，不排除引发监管上措施。最后提醒大家，情绪风险确实也比较高了，有调整也不必惊慌失措。觉得老毛靠谱的，评论区请打靠谱。