520本来是个好彩头的日子，但很多股友的心情可能都不太美丽。主流指数几乎没有什么涨跌，科创50还涨超3%，但根据老毛的模型测算，今天有超7成股民账户是绿的。代表全市场涨跌情况的点掌全指下跌0.68%，是不是跟你的体感更接近吧？

这种走法老粉丝应该不意外。昨天晚上的文章《反弹定性》末尾我提醒过大家，对于各种可能的走势都要有心理准备。周二的小幅反弹，是在预期之内的，因为当时情绪机会很高。但反弹释放的信号，并非新一轮上攻的开始，而是各类资金可能在寻找新的方向。

“超级主力”的态度很关键

今天，汇金、险资、证金重仓三大指数，在跌幅榜上名列前茅，这已是近期常态。尤其是汇金重仓指数今天跌1.16%，创下近期新低。还是在对市场表态：不支持盲目空涨，要管控外围源源不断流入资金的热情。相比之下，机构资金还在科技股里疯狂博弈。而极低控盘、小心有妖代表的散户盘和妖股资金有恐慌迹象了。这也是今天散户盘跌得最多的原因。

为什么市场会在此刻转向？5月11日是一个关键节点。这一天，融资余额达到了2.8万亿的历史高点。也是这一天，部分券商将融资平仓线从130%调整为115%，并压缩了补充保证金的时间。5月12号，老毛发文《值得注意》中说，这个措施并非首次，但被媒体放大传播，释放了监管降温的信号。随后市场就开始转入震荡。而截至5月19日融资余额已经超过2.85万亿，这是市场还没有醒过来，反应滞后。

所以说，5月11的调整融资平仓线举措与1月14日调整融资保证金比例，以及去年8月25日的窗口指导，性质是一样的。它表明了管理层的一种态度：在全局性上涨尚未疯狂、但局部板块已炒作过火的情况下，提前进行风险管控。

大家别忘了，今年下半年，美股至少有三家估值超过万亿美元的巨型公司要IPO，国内也有存储领域的巨头计划上市。这些赛道需要保持热度，但我们并不希望重蹈互联网泡沫时期全局性疯狂的覆辙。值得庆幸的是，今天还有人在保持冷静和清醒——那就是我们的超级主力，以短期利益的牺牲换取中长期市场的稳定。

后市怎么看

今天上涨的板块几乎全部集中在芯片和少数机器人概念（铰链2.39%、电子皮肤1.15%）上。而昨天还表现不错的AI软件、SaaS、医疗等，已从涨幅榜上撤下。可以看出，当前新热点想突围出来还是比较困难的。长鑫科技和长江存储IPO的消息让芯片股热度居高不下，今天万亿市值的中芯国际一举涨超12%。

值得注意的是，英伟达将于美东时间5月20日盘后发布财报，也就是北京时间周四凌晨。还有一个消息，三星电子的劳资谈判破裂，21日将发起大罢工。三星是英伟达的重要供应商，罢工会加剧AI芯片供应链的紧张态势，实际上强化了国产替代逻辑。不过老毛还是要提醒，即使芯片热度还在，板块内部也存在高低切换的可能，不要去追高当韭菜。如果你前面没赶上，现在千万不要追。科创板的股票单日涨跌幅可达20%，波动极大，普通投资者很难承受。此时更需要保持定力——不是持股不动的定力，而是不追高、不当韭菜的定力。

关于高分红板块，我要再强调一下。 周一中午我讲过，高分红连续下跌就是机会，周二果然反弹。周三虽然又跌了，但目前的股息收益率已达到4.4%，远高于银行存款利率。对这个板块，必须用长线思维，不能看短线。过去五年，高分红指数的年化收益率含分红在内已经超过17%，还是很可观的。当然，投资高分红也有两个风险：一个是你自己——能否管住贪婪和恐惧；第二个是未知的极端事件风险。

综合来看，老毛对目前行情有一个预判：转向防守。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。