行业巨变 信立泰原来是一家仿制药公司，它的核心产品泰嘉销售额一度超过30亿，净利润最高也有14亿以上。2018年的第一批“4+7”带量采购的名单就包含泰嘉，于是公司的股价一度跌去了2/3，非常残酷。 然而信立泰也是一家非常勇猛的公司，带量采购之后花了两年的时间，把仿制药产线该卖的，该砍的砍，非常干脆的转型创新药公司，所以公司的努力在2020年得到了市场的认可，一度上涨至40多元的历史高位附近。 基本面改善 创新药转型的道路并不会一帆风顺，而且时间也非常的漫长，但是到2022年信立泰的很多数据已经出现了明显的改善。比如毛利率在连续三年下降之后迎来了拐点，如下图所示。  第二个信号是信立泰的预收账款，如下图所示，也出现了5年以来的新高。 
虽然信立泰达销售额还没有恢复至前期的最高水平，但是预收款已经达到了历史最高水平，这是非常好的一个信号，说明他的创新药信立坦确实卖的不错。 同样，笔者注意到信立泰的创新药产品线主要集中在申报上市和临床三期的阶段，如下图所示。  申报上市的三个品种中，特立帕肽国内竞争格局良好，仅有原研进口的竞争；恩那司他是日本引进的创新药，预期销售峰值在10-20亿；左心耳封堵器也是信立泰研发出来的医药器械，这三款产品加上信立坦有望奠定未来3年的增长基础，另外还有6个产品在临床三期，这些又可以为未来3-7年的中期增长奠定基础。 对临床三期以后的产品，笔者做了简单的测算，未来5-7年信立泰的销售额可以达到90-120亿规模，净利润可以达到13-18亿的规模，市值可以给到500亿。有翻倍的空间；说实话，5-7年只有翻倍的空间，很多投资者都不会看一眼；但是这里面有个彩蛋，那就是临床一期的JK07，这款如果进展顺利，到了临床二期，市场可能会给300-500亿的估值，因为有人预期这款产品成功，将会带来百亿营收，相当于市值达到1000亿的规模。 感兴趣的朋友，可以研究研究，如果真的如此，5-7年300%的收益，其实还是不错的。
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估值回归之路 2020年年底，笔者和余兆荣老师交流，说1400点的科创50估值太贵了，至少要跌一半到700点估值才差不多合理。余老师深表认同，一转眼一年半过去了，科创50今天的收盘点位是1036点，基本上回到了指数的起始点位1000点，如下图所示。  科创板公司带着科技公司的光环上市，刚开始那一批估值都很高，笔者当时统计过，科创50里面市值最大的20家公司里面，市盈率小于30倍的，仅有2家公司，普遍的估值都在80倍以上，非常的吓人。 很多投资者会说，科创板都是高成长，应该给高估值。但是大家要知道一点儿，一家公司估值高问题不大，可能是真的发展前景好，但是一个板块一个指数都估值高，这就不正常了，不可能所有的公司都是高成长。美国纳斯达克的估值一直在30-40倍估值区间，还算温和的估值的水平，但科创50里面的公司动辄80倍以上的市盈率太贵了。 所以，经过一年多的时间来消化高估值，科创50还能跌到1000点左右，可见当时笔者的判断多么准确。 一个案例 笔者记得2020年9月底的时候，有位投资者在直播间咨询沪硅产业，说被套了怎么办，笔者当时就建议，见大阳线就跑路。果然很快就出了一根大阳线，现在看来是最好的卖点，如果那位投资者没有听从建议，后面不止损就是套到现在。如下图所示。  实际上，对沪硅产业的判断，笔者并没有做深入的研究，只是听到一位记者深入分析过这家公司。当时笔者记得特别清楚她的结论：如果沪硅产业10年以后能够成为全球第一，2020年的估值才能算合理；换句话说就是沪硅产业当时的估值严重的透支了未来10年的最好业绩，你不亏钱谁亏钱？ 投资地本质就是低买高卖，低于内在价值买，高于内在价值卖，但凡违背这个规律的，必然遭到市场的惩罚。 估值回归的过程是一个残酷的过程，也是对投资者进行教育的过程，如果你不知道反思，市场终将把你消灭。 喜欢文章的朋友，欢迎点赞、评论、转发！您的支持是笔者最大的动力！
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二流的盈利能力 丽珠集团是笔者近几年开始关注的公司，如果看它的净资产回报率（如下图所示）似乎不是很高，除了2017年达到39.4%（卖掉一块资产40多亿）之外，基本上维持在10-20%的区间里面。单纯从净资产收益率角度来看，丽珠可以算一家优秀的公司，但是净资产收益使用徘徊在10-20%之间，盈利能力方面只能算二流的公司。  然而事实果真如此吗？笔者一直提醒大家，有些上市公司账面上有大量的现金，这些现金会大大的降低公司的净资产回报率，必须睁大眼睛去看。笔者整理了丽珠集团如果剔除掉多余现金，仅计算投入资本回报率的话，会是一个什么样的情况。 强大的盈利能力 笔者近期在看《竞争优势》这本书，书中提到一个投入资本回报率的衡量方法，可以在不同行业公司之间进行对比。即上市公司的营业利润除以投入资本，投入资本=总资产-无息流动负债-富余现金（超出营收额1%以外的现金）。 笔者对过去5年丽珠集团的投入资本回报率做了一个简单的统计，如下图所示。  从上面的数据可以看出，丽珠的经营效率还是非常高的，虽然投入资本回报率利用的是税前的营业利润来计算的，但是即使考虑了15%的企业所得税，丽珠的投入资本净回报率依然高达20%以上，甚至接近30%的水平。这和大家看到10-20%的ROE完全不同。 为什么会出现这么大的差异呢？非常重要的原因就是丽珠最近5年账上的现金特别多，少则七八十亿，多则近百亿。去年以来，笔者反复强调只有仔细的看过上市公司的财报，才真的知道一家公司到底真好还是假好，好到什么程度。 最后，笔者再次提醒大家，多看财报才能识别好坏公司，是机会还是风险。
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周末复盘 笔者不交易的时候喜欢自己琢磨股票投资的事情。今天在对比消费50和消费80指数走势图的时候，忽然想到了能否把消费指数和沪深300指数做个对比，看看它能够跑赢沪深300指数。 为什么要对标沪深300指数呢？是因为笔者计算过沪深300指数的年化回报率，从2005年历史大底到2018年历史大底，沪深300指数的年化回报率在10%出头一点儿，如果考虑到分红的因素，沪深300指数在2005年到2018年的年化回报率可能在12%左右，甚至更高一些。 于是笔者把中证消费指数和沪深300指数做了个对比，如下图所示。  笔者印象里，消费股跑赢沪深300指数是大概率的，数据也确实得到了验证。于是，笔者进一步思考，能否把所有的行业板块都和沪深300指数做个对比，看哪些行业可以可以跑赢沪深300，哪些行业不能跑赢。于是，说干就干。 跑赢沪深300指数的行业 笔者把通达信56个行业板块分别和沪深300指数（2005年成立以来）17年来的走势做了对比，有33个行业板块跑赢了沪深300指数，7个行业板块跑平沪深300指数，其余16个行业板块跑输沪深300指数，如下图所示。  看完这些数据，出乎笔者意料的是保险板块竟然没有跑赢沪深300指数，可能和保险板块当前处于不景气周期有关；还有煤炭板块竟然能够跑赢沪深300指数，可能和它处于景气周期有关；通信设备板块和IT设备板块没有想到竟然是跑平沪深300指数，这也让人很吃惊；同样没有想到的是带有消费属性的广告包装行业，纺织服装行业和商业连锁行业竟然跑平沪深300指数。 笔者认为这些大数据都非常有意思，有心的朋友可以仔细挖掘挖掘。笔者也要提醒大家对于跑不赢沪深300指数的行业板块，基本上可以放弃了。有句话说得好：选择优于努力。如果你在错误的方向上努力，是赚不到钱的。 喜欢文章的朋友，欢迎点赞、评论、转发！您的支持是笔者最大的动力！
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A股越来越强 随着上证指数创下3月16日反弹以来的新高，上证50也创下3月16日以来的反弹新高。市场的机会似乎也在变得越来越多，如下图所示。  笔者注意到，到周五为止，上证50指数也发出了可以参与的信号；上图中，当前只有点掌全指仍处于操作参与难度较大的情况，其余的上证指数，深证综指，沪深300，上证50，中证500，中小板综，创业板综都出现了可以参与的信号。 当然，点掌全指是对整个A股市场的观点，也就是说当前市场操作难度依然较大；但是就上面提到的各大指数而言，可操作性正在快速的变得容易。 既然当前市场的稳定性和可交易性正在变强，所以，这个清明节投资者要多花些功夫，把握一下节后两周的行情。 A股的隐忧 上面提示的机会正在变得越来越多，但是风险也依然存在。就以最近3个交易日的量价关系来看，周三市场放量上涨，感觉还可以；但是周四就出现了放量震荡调整，周五涨的不错，但主要上涨的还是带指数的权重股，个股仍然是涨少跌多的情况，更何况周五的盘面还有个信号，就是成交额比周四萎缩了。 这种放量震荡调整，缩量上涨的情况，还是让技术派有些担心。不过笔者的理解有些不一样，实际上周四的震荡调整，市场盘面也没有那么弱，上涨的家数近2100家；而周五虽然指数大部分是上涨的，但是上涨的家数还没有周四市场调整的时候多。 所以，笔者认为接下来市场可能还是轮动式上涨，结构性的机会多一些，会慢慢的把市场重心带上去。整体上，笔者认为万亿左右的成交额无法把市场推向一个更高的高度，上证指数3300点上方空间不会很大，未来还会有继续震荡缩量筑底，下次跌回来，应该可以见到8000亿，甚至8000亿以下的量能。 喜欢文章的朋友，欢迎点赞、评论、转发！您的支持是笔者最大的动力！
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森马服饰 森马服饰昨天晚上发布2021年年报，计划2021年每十股分红5元。本来大家都知道森马服饰的业绩预告，不会有什么惊喜，即使年报就要发布了，股价依然很疲弱，一点都步强，但是看到非常丰厚的分红之后，市场还是忍不住上涨了一些，如下图所示。  实际上，细心的投资者早就发现去年下半年森马服饰分过一次红，每股0.25元，这次年报出来每股分0.5元，这相当于一年时间每股分红0.75元。今天森马服饰收盘价是6.8元，股息率达到10%以上。 格力电器 另一家股息率超过10%的公司是格力电器，格力电器2020年年报分红每股分3块，到了下半年，格力电器第二次分红，每股分1块钱；全年每股分红达到4块钱，当前的股价只有32.3元，股息率已经超过了10%，如果再加上去年以来的回购注销，实际上格力电器的实际股息率就更高了。 能大量分红的公司，一定是很赚钱的公司。格力电器的现金流如下图所示，基本上没有什么正向的融资现金流，说明格力通过主营业务赚来的钱，既可以满足股东的分红，还可以满足正常的投资需求。 
当然，市场某种程度上也是对的，投资者认为森马服饰和格力电器都是成长性很差的公司，所以才会有10%以上的股息率的机会。但是，你需要知道一点，上市公司的业绩从来不是一成不变的，而且也是可以开辟第二增长曲线的。一旦这些公司重新回到增长轨道，就会迎来戴维斯双击，出现几倍的上涨契机。 如果两家公司从此没落，那么当前10%以上的分红也意义不大。所以，这两家公司的竞争力是否足够强大，是否能够重回增长轨道，就是投资者要搞明白的真相了。 建议跟踪 笔者建议，趁这个清明假期，好好的研究研究，看看这些高股息率的公司哪个能够走出来，走出来需要多长时间，如果你能够确定这些，就能抓住未来的财富。 喜欢文章的朋友，欢迎点赞、评论、转发！您的支持是笔者最大的动力！
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复盘仔细 周一复盘的时候，笔者发现了一张图，如下图所示。这张图说的是，上周五涨停的股票，如果本周一开盘价买入，到收盘的时候上涨1.1%。周一是下跌的行情，然而这种买跌停股票的选股方法竟然能赚钱，非常让人吃惊！  周二收盘，笔者留意了一下，周二也是如此，如下图所示。周二开盘买入周一跌停的股票，到收盘的时候，上涨1.2%左右。周二是什么行情，周二个股跌的非常惨烈，中位数跌幅1.31%，然而这种买跌的选股方法，竟然能赚钱。  看的仔细的朋友会发现，如果周二开盘如果买入周一涨停的股票会怎么样，盘终一度上涨1%感觉也不错，但是收盘再看看，下跌0.75%左右，也就是说A股市场奖励的是追跌的人，奖励的是抄底的人，惩罚的是追涨的人，看明白了吗？这就是弱势市场环境下的情绪搏弈。 既然是情绪搏弈，笔者想到了阿牛智投的板块情绪翻多因子，并用它筛选出三个最低估的行业板块，如下图所示。  接下来，笔者在三个低估的板块里面筛选出四家公司，果然笔者的判断不错，今天就有一家券商，红塔证券涨停了，如下图所示。  因此，笔者认为要想筛选到好公司，必须利用大数据对盘面有个精准的判断，然后用心的去筛选公司才能找到不错的品种。 今天盘面特征 今天A股市场放量900多亿超跌反弹，个股基本上呈现普涨的格局，为了防止追高的风险，今天应该寻找后面才涨起来的股票，这样才安全一些。笔者注意到有部分行业板块出现了午后补涨的特征，比如旅游板块，广告包装板块（如下图所示，板块走势一直弱于上证指数，最后强于上证指数），仓储物流板块以及食品板块都出现了午后补涨的情况。  如果你错过了昨天的策略包，没关系。今天午后资金流入，板块补涨的策略包就分享给读者朋友作为参考。笔者在四个补涨的板块里面各自精选了估值低，资金流入的两家公司，共计八家公司分享给大家参考，感兴趣的朋友，扫描下方二维码，预约领取。  或者发送数字508，到“点掌财经”微信公众号预约领取。 喜欢文章的朋友，欢迎点赞、评论、转发！您的支持是笔者最大的动力！ 本文内容仅供参考，据此操作，风险自担。股市有风险，入市需谨慎。刘伟鹏投顾资质：A0460620040005

又是缩量震荡 周二，A股市场继续震荡走弱，沪深两市全天成交8637亿，比昨天8701亿继续萎缩；周二A股的各大指数也全面下跌，也不如周一强势；同样今天上涨的家数是1177家（如下图所示），比昨天1799家也是出现大幅回落。  笔者注意到今天的中位数跌幅在1.31%，比昨天0.49%的中位数跌幅大了许多。虽然今天市场比昨天弱了很多，但是在市场情绪方面，笔者注意到了做多情绪并不高涨。 做多情绪不高 昨天晚上笔者注意到信立泰的年报正式公布，业绩都是之前已经预告过的，没有什么意外；但是每股分红0.4元却是超出了市场预期。因为信立泰在2021年已经回购了3.27亿，年报之后再次分红金额4.37亿，二者之和已经远远超过2021年的净利润5.34亿。  这个超预期的消息就是利好，所以今天股价高开，但遗憾的是今天收盘价是低于开盘价的，这个说明市场的情绪不够高涨。 同时，笔者注意到另外一个消息，今天中午华旺科技在互动易上回复问题时称3月9日发布涨价函，每吨装饰原纸上调1500元，如下图所示。  但是华旺科技的股价并没有马上反应，反而到了14点之后才有明显的拉升（下图），说明市场对利好已经很麻痹了，做多的情绪不高涨。  经历过历史大底的投资者都知道，股市在底部的时候，出利好股价都不反应的，所以，从现在的市场情绪看，还有反应，不过已经是越来也迟钝了，甚至高开地走了，这说明有部分投资者开始认输和躺平了，这也意味着市场底不远了。 喜欢文章的朋友，欢迎点赞、评论、转发！您的支持是笔者最大的动力！
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A股的积极信号 笔者一直说，要缩量才能见底（缩量是很多人认输了，观望了），今天沪深两市成交额创下3月调整以来的新低，只有8701亿。但这个成交额依然高于2月份的最低量8069亿，因此A股未来还要继续缩量才行，能够低于8000亿是最好的，比如萎缩到7000-7500亿。 今天盘面上还有第二个积极信号，北上资金开始大规模买入了，如下图所示。  虽然从上周二开始，北上资金开始尝试小幅缓慢流入，但只有到今天才看到北上资金大幅流入的迹象。所以，这是第二个非常积极的信号。 A股当前的状态 除了积极的信号，大家还要客观的看待当前的A股市场，比如今天涨跌停板分化的很厉害（如下图），就说明了一个很多人会忽略的市场情况。  不说今天个股跌多涨少，只看涨停板有73家，跌停板也有39家，这种分化的情况非常少见。因此，笔者打开软件，仔细的梳理了一下，原来今天跌停的股票大部分还都在高位，本轮调整他们基本上跌幅很小，比如亚太药业、粤水电、红星发展、吉翔股份、塞隆药业、德业股份、奥翔药业、北玻股份、华森制药等等。 笔者的理解就是高位股补跌，或者说强势股补跌，他们跌完是不是就见底了呢？不一定。笔者还要看那一批拒绝调整的白马股是不是真的会补跌，比如以茅台和海天为代表的茅指数，人家都历史大底了，你们还在高估值，这可能吗？ 所以，最后的结论就是有不少个股真的很惨了，比如地产行业及其产业链上的公司，他们在未来可能会逐渐估值修复；而有些高估值公司还在补跌过程中，这就是投资之难。笔者记得很清楚的是，2013年那个熊牛转换期，由于笔者没有定价能力，对市场的结构性泡沫和结构性机会也表示非常困惑；到了现在笔者已经成为了一名专业的投资者，自然知道什么是高估，什么是低估，对市场的判断就自然游刃有余了。 喜欢文章的朋友，欢迎点赞、评论、转发！您的支持是笔者最大的动力！
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