估值回归之路

2020年年底，笔者和余兆荣老师交流，说1400点的科创50估值太贵了，至少要跌一半到700点估值才差不多合理。余老师深表认同，一转眼一年半过去了，科创50今天的收盘点位是1036点，基本上回到了指数的起始点位1000点，如下图所示。

科创板公司带着科技公司的光环上市，刚开始那一批估值都很高，笔者当时统计过，科创50里面市值最大的20家公司里面，市盈率小于30倍的，仅有2家公司，普遍的估值都在80倍以上，非常的吓人。

很多投资者会说，科创板都是高成长，应该给高估值。但是大家要知道一点儿，一家公司估值高问题不大，可能是真的发展前景好，但是一个板块一个指数都估值高，这就不正常了，不可能所有的公司都是高成长。美国纳斯达克的估值一直在30-40倍估值区间，还算温和的估值的水平，但科创50里面的公司动辄80倍以上的市盈率太贵了。

所以，经过一年多的时间来消化高估值，科创50还能跌到1000点左右，可见当时笔者的判断多么准确。

一个案例

笔者记得2020年9月底的时候，有位投资者在直播间咨询沪硅产业，说被套了怎么办，笔者当时就建议，见大阳线就跑路。果然很快就出了一根大阳线，现在看来是最好的卖点，如果那位投资者没有听从建议，后面不止损就是套到现在。如下图所示。

实际上，对沪硅产业的判断，笔者并没有做深入的研究，只是听到一位记者深入分析过这家公司。当时笔者记得特别清楚她的结论：如果沪硅产业10年以后能够成为全球第一，2020年的估值才能算合理；换句话说就是沪硅产业当时的估值严重的透支了未来10年的最好业绩，你不亏钱谁亏钱？

投资地本质就是低买高卖，低于内在价值买，高于内在价值卖，但凡违背这个规律的，必然遭到市场的惩罚。

估值回归的过程是一个残酷的过程，也是对投资者进行教育的过程，如果你不知道反思，市场终将把你消灭。

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