外围市场偏弱，特别是港股昨天出现2%以上的跌幅。结合中秋节市场受到外围市场低开的表现，节后市场很可能还会低开。但是美元指数走的比较强，美股在四季度持续走弱存在风险，但是现在A股各大指数没有大跌的动力，因为都没有处在相对高位。所以A股市场会受到外围市场扰动，但不会出现系统性风险，不用特别担心。

不景气的房地产 大家都知道今年房地产行业三条红线的政策出来之后，房地产板块出现了明显的下行，尤其是到了下半年，房地产板块几乎全部处于破净的状态，非常惨烈。那么，除了政策利空，房地产板块在调整之前，有没有一些风险信号呢？ 先来看房地产行业的毛利率（如下图），从房地产板块科比毛利率数据来看，从2018年9月30日以来，房地产板块的毛利率持续下行。 近十年房地产毛利率 因此，想要投资房地产板块的朋友，应该对毛利率下行的风险有充分的认知，是因为前两年房企拿地的成本太高，且越来越高，而房子的销售价格则持续受到政策调控。这就造成了房地产公司成本越来越高，但是利润率持续受到压缩，陷入不景气的陷阱，估值创下近十年的新低，如下图所示。 房地产行业市净率 从上图可以明显看出房地产的市净率仅有0.68，处于10年来的最低估位置；即使是市净率中值，同样也是10年最低的位置。因此笔者建议，投资者对于制造型企业，一定要高度关注其毛利率和净利率的变化，并了解其背后变化的逻辑和原因。 景气的电子元器件行业 2019年以来，电子元器件行业进入到一个景气周期，毛利率和净利率出现周期性拐点。先来看电子元器件行业的毛利率的大数据，如下图。 电子元器件行业毛利率 从上图中可以看出，电子元器件板块的毛利率最低点在2018年四季度和2019年一季度，2019年二季度之后就逐渐走出了一波非常清晰的上升。即使你错过了2019年上半年，下半年依然有机会参与电子元器件行业的机会。 下图是电子元器件行业的净利润率变化的数据。从净利润率的角度来观察电子元器件行业的周期变化，显得更加清晰，整个行业的净利润率在2018年四季度出现断崖式下跌，然而经过4个季度之后，净利润率出现起飞式上涨，即使错过了2019年的行情，那么2020年至今，电子元器件行业的机会依然有很多。 电子元器件行业净利率 因此，笔者建议投资者在以后寻找机会的时候，可以从毛利率和净利率的角度多多挖掘，看到毛利率和净利率出现周期性变化的时候，花时间做个研究，一旦确定周期反转，就可以下重仓参与该行业板块的机会了。 喜欢文章的朋友，欢迎点赞、评论、转发！您的支持是笔者最大的动力！ 本文内容仅供参考，据此操作，风险自担。股市有风险，入市需谨慎。刘伟鹏投顾资质：A0460620040005

普跌的一天 昨天晚上，美股国债收益率上行，美股大跌；今天A股市场低开，震荡下行，个股出现普跌（如下图所示），盘面略显惨烈。 截至中午11点涨跌家数 你难受不难受，欢迎文末留言交流！ 赚不到钱是三观不对 笔者说过，股票市场只有三种钱可以赚，第一种短期博弈的钱；第二种流动性的钱；第三种上市公司成长的钱。你要赚什么钱，心里要跟明镜似的；而且赚不同的钱，需要的操作方法和操作思路是完全不同的。 如果要赚短线博弈的钱，那么，你要判断的比别人的精准，比如昨天晚上美国国债收益率上行，美股大跌，今天A股大概率会下跌，至于收盘能不能涨回来另说，只要有下跌这个过程，你就可以做卖出T+0降低持仓成本，你就可以在期货市场开空单赚钱。这就是赚短线博弈的钱。 如果你要赚流动性的钱，当流动性充沛的时候，你来参与；当流动性消失的时候，你就离开。昨天A股市场比前天萎缩了3000亿，你是不是考虑要离场了，如果你昨天收盘离场了，或者今天早盘离场了，就能够躲避今天的大幅调整。如果未来10月份，沪深两市的成交额不能再维持1.3-1.5万亿的成交额了，你也应该离场，而不应该再参与了。 如果你要赚上市公司成长的钱，那么你需要努力的研究上市公司，哪些是垃圾公司，哪些是一般的相对平庸的公司，哪些是优秀的公司，哪些是伟大的百年企业，你心中要有数，如果你心中没有公司好坏的标准，不知道什么是好公司坏公司，那就很难赚到上市公司成长的钱；当然上市公司成长需要时间， 一年两年三年可能都证明不了公司的成长，需要持股的时间很长。 端正三观 如果想赚短期博弈的钱，那么你要研究别人的情绪，研究对手的观点、仓位和策略，包括但不限于个人投资者，机构投资者，AI智能交易系统，量化系统等等。请问你具备这种能力和优势吗？如果有，请你不断加强自己的优势，如果你没有，请你放弃这种盈利模式。 如果想赚流动性的钱，那么你要研究宏观经济，研究央行，研究央行的货币政策，观察流动性变化的转折点。在流动性转向宽松的时候，积极参与市场；在流动性转向收紧的时候，你要果断的离场。如果你学过会计学，学过微观经济学，学过宏观经济学，学过货币金融学，打通了现代经济学和金融学的知识体系，并且熟悉央行行长的知识体系，那么你就可以利用这种盈利模式为自己赚钱，如果你做不到，请你放弃这种模式。 如果你想赚上市公司成长的钱，那么你先看看自己能否持股超过10年，看看自己的耐心够不够，然后再看看自己的学习能力，能否大量的阅读上市公司的年报，是否具备商学院的基本知识结构，是否能够识别优秀公司和平庸公司的能力。如果你具备这种优势，请你继续努力；如果你不具备这种优势，请你放弃这种盈利模式。 查理·芒格说过，如果你想得到一件东西，最好的方法是要让自己配得上它，你的能力配得上你的盈利模式，你的能力配得上你的欲望吗？欢迎留言交流！ 喜欢文章的朋友，欢迎点赞、评论、转发！您的支持是笔者最大的动力！
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硅晶圆涨价还签了长期合约，说明下游需求非常旺盛，对当前半导体行业来说是非常好的投资机会。现在的半导体行业处于从发达地区向亚太地区产业转移的阶段，所以会从低端产业慢慢向全产业链发展，现在还处于低端产业链。当进入到万物互联之后，对芯片的需求会非常旺盛。现在的芯片在亚太处于发展的中早期，是产业转移的初期，未来空间非常大。

今天有一些板块有明显的延续性，比如石油、天然气板块。顺周期已经涨了接近一年，但石油石化远远弱于其它周期，所以短期具备延续的可能性。上周四造纸板块出现8.79%的上涨，结果两天就把涨幅回吐回去了，所以当某个板块涨幅很大，很多涨停板来释放极端情绪的话，有可能是诱多，或是资金后期做波段，前期的试盘动作。

节前指数跌幅可能不大，但个股跌幅还是比较剧烈的，昨天跌幅超7%的接近500家，杀伤力还是比较大的，所以今天成交量出现明显萎缩。今天依旧有1900多家公司出现调整，昨天上涨800多家，实际上还有一千多家还在调整，所以现在还是风险释放的过程。明天是最后一天卖出可取现金的交易日，所以明天大概率还是偏弱震荡，而节前最后一天没有卖出必要。

今天市场对于昨天的恐慌有所消化，今天上午市场表现还可以但是今天上午比昨天上午量能缩了3000亿。昨天的恐慌使得有些资金选择观望，下午继续缩量就会导致成交额在一万亿左右，由于节假日明天市场可能还会偏弱。节后十月份的行情会比最近几周好一点，十月之后全年收尾赚钱效益也不好，所以接下来只有10月份这一波行情。

流动性就像空气，当他存在时你不觉得珍惜，但当没有的时候你会窒息。从两个角度说流动性的风险，一方面从资产配置的角度，要考虑资产流动性、结合资产负债表同时做好现金流水账。从股票投资的角度，要配置流动性好，波动率低，股息率高的股票资产，比如投资者公认的大白马。

苏泊尔股价腰斩 苏泊尔是小家电行业龙头股，近期出现大幅调整，股价出现腰斩，如下图所示。股价从去年7月份最高点87.51元，跌至近期的43.85元，接近50%的跌幅。 苏泊尔近期走势图 笔者做了一个简单的计算，苏泊尔当前静态PE是20.85倍，当前滚动PE是18.86倍；整体估值已经进入到明显的低估阶段，那么接下来是不是很好的配置时机呢？笔者接下来做个简单的分析供大家参考。 苏泊尔是不是好机会 笔者翻阅了苏泊尔的中报，中报显示，公司在电饭煲、电压力锅、电磁炉、电水壶、豆浆机、搅拌机、榨汁机、煎烤机、电炖锅、破壁机、养生壶等11大主要品类合计的线下 市场份额同比提升1.0个百分点；在电饭煲、电压力锅、电磁炉、电水壶、豆浆机、搅拌机、榨汁机、煎烤机、电炖锅、破 壁机、养生壶、电蒸锅、电烤箱等13大主要品类合计的线上市场份额同比提升2.2个百分点，市场地位进一步巩固。 根据GFK数据，2021年上半年苏泊尔在炒锅、高压锅、煎锅、汤锅、蒸锅、 套装锅、陶瓷煲七大品类线下总体市场份额累计达48.7%，行业龙头的位置稳固。 上面说的是公司的市场占有率及市占率提升的情况。在经济形势复杂的情况下，公司能够保持稳中有进的市占率，显示了强大的竞争力。同时笔者注意到苏泊尔今年产品出现了提价，及时弥补了销量下降带来的收入下降，显示很强的定价能力（成本转移能力）。 尤其需要注意的是，国内销售增速放缓的同时，海外销售增速非常迅速，极大的弥补了内销增长缓慢的情况，如下图所示。  上半年海外销售增速达到70%，非常厉害的增速，尤其是在疫情反复肆虐的背景下，给中国制造带来了极大的市场机会。如果疫情短期内不能控制，那么未来苏泊尔还是有望靠海外市场走出一波高速增长的行情。 因此，笔者认为这次苏泊尔调整下来是一个很好的中长线机会，至于短期是不是好的时机，还需要观察一段时间。
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