与草案二审稿相比，三审稿重点是根据股票发行注册制改革试点的进展情况，增加关于科创板注册制的相关规定，同时根据资本市场改革发展的实际情况，对其他相关制度进行适当修改完善。据证券时报官方微博消息 证券法修订草案20日提请十三届全国人大常委会第十次会议审议，这项在资本市场上备受关注的法律草案由最高立法机关进行第三次审议。与草案二审稿相比，三审稿重点是根据股票发行注册制改革试点的进展情况，增加关于科创板注册制的相关规定，同时根据资本市场改革发展的实际情况，对其他相关制度进行适当修改完善。

Pre-IPO投资型PE更多是套取一二级市场估值价差的利润，而科创板实行的注册制及市场化的询价定价机制将打消掉一二级市场的估值价差。其一，保荐券商如果在IPO承销阶段因定价过高承销失败则会造成发行失败，其二，企业科创板IPO要求保荐券商跟投，需要按照股票发行价格认购发行人首次公开发行股票数量2%至5%的股票，并且锁定期为2年，因此保荐券商需要为企业的成功发行及发行后企业价值的不断成长而负责，其需要在发行阶段为企业做出市场化的价值判断，而企业市场化的价值判断必然不会存在一二级市场的估值价差。此外，上交所科创板及注册制的成功运行长期将倒逼深交所的中小板及创业板发行制度改革，A股IPO核准制下的一二级市场估值价差将消失，Pre-IPO投资模式也将不复存在。科创板及注册制并不是所有人的蛋糕。对股权投资机构而言，Pre-IPO投资时代褪去，长期价值投资时代正式来临。

初创期科技创新型企业多处于研发阶段，未正式进入商业化阶段，尚无更多的利润支撑其估值，而长期价值投资型VC机构是对企业的长期成长价值进行判断，其能够在更早阶段捕捉到优质项目，在企业发展的初创期投资介入。此前VC机构投资项目若想实现在A股IPO退出，只能等企业已发展到一定规模的成熟阶段，周期较长，形成了退出堰塞湖，而科创板更多支持的是处于快速成长期的科技创新型企业，其为VC机构打开了一条新的退出渠道。同时，价值投资型VC机构的定价逻辑与科创板IPO注册制下市场化的询价定价机制逻辑相符，这也使得此类机构的投资项目能在二级市场上更有效的退出。

4月16日下午，上海证券交易所（以下简称“上交所”）发布《科创板股票发行与承销业务指引》（以下简称《指引》），对股票发行承销的战略投资者、保荐机构跟投、新股配售经纪佣金、超额配售选择权、发行定价配售程序等做出了明确规定和安排。长期以来，在这种传统业务模式下，券商在IPO发行承销中呈现出的“高收费、低风险”“只荐不保”等争议一直存在。而随着跟投制度的实施，券商在科创板IPO的盈利模式也将发生重大变化，将进一步推动券商行业的资产转型。

截至4月18日，上交所科创板已受理企业增至84家。统计发现，2016-2018年，84家企业的平均归母净利润分别为0.76亿元、1.12亿元和1.51亿元，2017年度和2018年度的归母净利润增长率分别为47.13％和35.07％。对比全部A股2017年的归母净利润增长幅度，84家科创板受理企业的平均净利润增长高于现有市场水平，显示出充足的成长性。84家企业中，2016年度归母净利润为负的有7家，2017年度归母净利润为负的企业有3家，2018年度归母净利润为负的企业有1家，三年归母净利润总和为负的有国科环宇、和舰芯片、优刻得、中微公司、九号智能5家。三年归母净利润总额居首的是中国通号，2016-2018年公司实现归母净利润总额96.76亿元，九号智能则是以三年亏损25.84亿元居于排行榜末尾。市场人士表示，科创板在定位上包容性极强，成为包含完善交易制度、注册制等资本市场改革的重要试验田。尚未盈利的企业也可以通过满足特定的上市标准登陆科创板。当前，已受理企业整体质地优良，且成长性较好，同时部分尚未盈利企业也得到受理。再受理3家企业净利润“亿元俱乐部”扩容至32家4月18日，上交所科创板再受理昊海生科、久日新材、万德斯3家企业上市申请，至此科创板已受理企业达84家，其中已问询企业达56家。查阅招股说明书发现，上述3家新受理企业中，昊海生科、久日新材两家企业2018年归母净利润均超1亿元，至此科创板已受理企业中，归母净利润“亿元俱乐部”已有32位成员，占比近40％。招股说明书显示，昊海生科是一家应用生物医用材料技术和基因工程技术进行医疗器械和药品研发、生产和销售的科技创新型企业。此次公司拟融资金额为14.84亿元。久日新材主要从事系列光引发剂的研发、生产和销售，所处行业为《战略性新兴产业分类（2018）》之“先进石化化工新材料”，光引发剂业务市场占有率约30％，在光固化剂领域具有全球影响力。此次公司拟融资13.95亿元。万德斯主营业务聚焦垃圾污染削减及修复业务、高难度废水处理业务等。此次公司拟融资5.35亿元。

近期有券商开出百万年薪，招聘科创板业务总经理。在招聘启事中，这家券商要求，求职者学历学位需硕士及以上，三年工作经验，年龄不限。据综合测算，科创板第一年或将给券商行业带来2％的增量收入。从第三年开始未来每年该业务带来收入增长超10％。随着制度的推广，将开启长期发展赛道，打开券商业务增长空间。科创板配套规则的落地将为证券行业尤其是龙头券商带来诸多利好因素：对投行业务来说，为券商的投行业务带来增量贡献；跟投机制将促进券商的大投行业务的转型升级，加速IPO、增发、并购重组以及直投等业务的融合；而科创板作为增量市场，成交量的增加将为券商的经纪业务带来增量贡献

一季度A股和港股市场均大幅上涨，中国的经济政策重心由去年的去杠杆逐步向稳增长转移，年初的股市反弹是在此影响下估值修复的结果。另外，股市反弹同样增强了消费者对于经济形势的信心，市场情绪也更趋于乐观稳定。这两方面因素是拉动市场持续增长的驱动力，并在过去两周带来了新的一轮上涨，这种上涨趋势预计在未来两周内仍将持续。但从长期来看，消费者信心和市场情绪能否持续驱动股市上涨仍将取决于整体的宏观经济走势。宏观经济的增长势必将带来股市的回升，但不排除二次探底的可能及由此带来的股市下行压力。从长远来看，中国股市将受到宏观经济走势和政策的双重影响，并进入一个相对漫长的震荡期。

股市行情来的时候挡也挡不住，向上看高股价代表贵州茅台奔千元而去，百元股达到17只，向下看低价股数量则越来越少。截至4月10日，A股3600余只个股中股价低于5元的仅剩424只（剔除停牌个股，下同），股价低于3元的仅有62只，并且股价低于1元的个股数为零。尽管低价股的减少并不是“牛市”的硬指标，不过行情的水涨船高也让人嗅到“牛市”的味道。1996年以后的共10段牛市出现了一定程度的低价股效应，“每轮牛市的期初，确实伴随着一定程度的低价股反弹”。

12日，上交所网站显示，北京航天宏图信息技术股份有限公司、北京天宜上佳高新材料股份有限公司、广东华特气体股份有限公司、北京沃尔德金刚石工具股份有限公司、北京诺康达医药科技股份有限公司、北京国科环宇科技股份有限公司、苏州工业园区凌志软件股份有限公司7家企业的科创板上市申请获得受理。截至目前，科创板已受理72家企业。当日，上交所还新增问询申联生物、聚辰股份、当虹科技、龙软科技、博众精工5家企业。截至目前，共问询32家企业。