Pre-IPO投资型PE更多是套取一二级市场估值价差的利润，而科创板实行的注册制及市场化的询价定价机制将打消掉一二级市场的估值价差。其一，保荐券商如果在IPO承销阶段因定价过高承销失败则会造成发行失败，其二，企业科创板IPO要求保荐券商跟投，需要按照股票发行价格认购发行人首次公开发行股票数量2%至5%的股票，并且锁定期为2年，因此保荐券商需要为企业的成功发行及发行后企业价值的不断成长而负责，其需要在发行阶段为企业做出市场化的价值判断，而企业市场化的价值判断必然不会存在一二级市场的估值价差。此外，上交所科创板及注册制的成功运行长期将倒逼深交所的中小板及创业板发行制度改革，A股IPO核准制下的一二级市场估值价差将消失，Pre-IPO投资模式也将不复存在。

科创板及注册制并不是所有人的蛋糕。对股权投资机构而言，Pre-IPO投资时代褪去，长期价值投资时代正式来临。