2022年8月11日中国汽车工业协会公布的最新数据显示：7月，国内汽车产销分别完成245.5万两和242万辆，环比分别下降1.8%和3.3%，可同比却分别增长31.5%和29.7%。其中有一个信息内容更加值得关注，就是汽车行业的利润同比降幅达到了25.5%，而营收也下降了4%，这个状况是很难持续的。也就是大家常说的增量不增利，在新能源汽车领域表现尤其明显，上游原材料企业赚的盆满钵满，而下游却咬牙赚着一点“辛苦钱”。

2022世界动力电池大会上，很多车企和电池厂代表都吐槽不怎么赚钱，我们拿几个头部公司情况表明这些吐槽并非“得了便宜还卖乖”。我们拿上半年全球销冠的比亚迪，也仅仅是稍有盈利。动力电池成本占到一辆整车的40%-60% 

可行业龙头宁德时代2022年一季报显示，14.48%的毛利率是近两年最低。最后我们看一下上游两家头部公司赣锋锂业2022年上半年预计净利润72亿元至90亿元，同比增长408.24%-535.3%.天齐锂业预计上半年盈利96-116亿元，同比去年上涨100多倍。

综上所述，这种上下游利润率极端对比的现象并不是新能源所独有，“高景气度“行业使产业生态的变化加速，那些行业先行者和头部为了抬高行业的高壁垒，为了市场占有率和销量增长做为重要目标，所以前期上游的涨价利润就加到中下游了。

最后回到二级市场投资，终端高增长的整车带来的产业链上利润分配失衡往往难以持续，此时做盈利测算要非常细致，切忌盈利能力高估，估值水平更不能静态的看，否则很容易要么错过上车机会，要么追上了却发现翻车了。

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