昨天文章中讲到市场初现的“反弹曙光”，在今天以沪深300指数为代表的权重股的带动下，终于成为实实在在的反弹走势。并且主板沪指又一次站到了3500点的上方。遭受了几次教训之后，面对今天市场的企稳反弹，相信部分投资者朋友会用客观的眼光去审视，而且一定会发现在今天市场企稳反弹的背后，沪指两地市场的量能仅为1.07万亿，相比本周初今天市场却出现了缩量。众所周知，在市场反弹的过程中，如果没有量能的配合，股指向上拓展空间的可能性并不会大。如果进一步关注市场近期的走势，可能有些投资者又会发现，今天市场企稳反弹的位置和情况似乎和10月底市场有相似的地方。那么这是否意味着相同的一幕会在未来的市场中再现呢？笔者认为，在今天市场企稳反弹之后，市场中又出现了一些必须关注的现象，而正是因为这些现象的存在，未来市场走势出现简单复制的可能性不大。起码这个位置上个股的结构性机会在增多。「市场逻辑」现象一，相近点位下个股的情况却不相同从沪指的角度来看，今天反弹后收盘点位在3526点；而10月29日沪指反弹后的收盘点位在3547点。客观地来说，这两天沪指的收盘点位还是比较相近的，而且10月29日沪指的收盘点位甚至比今天更高一点。但是从个股的情况来看，10月29日经过反弹后，股价创出9月29日节前新低的个股数量达到3153家；而今天市场反弹后，股价创出9月29日节前新低的个股数量仅有2987家。对比这两组数据后，我们会发现今天反弹之后，沪指点位虽然没有10月29日那天高，但是很明显个股的情况却比那天要强。这说明经过这波震荡之后，实际上整个市场个股的重心正在悄然抬升。虽然这种抬升并不意味着市场在这里出现阶段性底部，但是起码个股的机会较10月底在增多。现象二，近期已经出现阶段性走强的行业板块如果说在10月中下旬的市场中，唯一具备持续性上涨的板块仅有绿电板块外；进入11月份后，市场在这期间又出现了新的持续性热点板块，如食品饮料和半导体板块。截止到今天收盘为止，11月份期间食品饮料板块已经上涨了4.79%，而半导体芯片板块上涨了3.9%。应该来说整个市场中的持续性热点板块正出现悄然扩散的迹象。当然对于主板指数而言，可能这两个板块的走强对于指数的贡献并不大。但是从另一个角度说明，当下整个市场中的结构性机会进一步突现。而未来当这种个股的结构性机会越来越多的时候，最终也会促进整个市场发生更为积极的变化。现象三，市场情绪进一步出现了回升在今天整个市场出现反弹的背景下，整个市场情绪可以说出现了进一步回升的迹象。不仅是上涨个股家数突破了3400家，涨停家数达到了125家；而且进一步看市场中连板股票的数量也在悄然增加，如吉鑫科技出现了五连板；华亚智能出现了四连板；香山股份出现了三连板等。面对这些数据笔者还需要进一步强调，虽然这些情况的出现并不能印证整个市场在缩量的情况下，会继续出现反弹。但是市场情绪进一步的修复后，市场中个股的机会则是越来越多，在这种情况下会吸引场外增量资金的入市，未来市场的结构性机会则会进一步活跃。「热点策略」虽然在上文中笔者表达了当前市场出现了一些积极的变化，但是这不意味着笔者对于市场指数的积极看多。对于市场指数而言，笔者前期的观点是大幅震荡之后市场存在短期反弹的可能性，而对于中期市场而言笔者依然保持处于弱势震荡的观点。除非接下来整个市场的量能进一步放大，同时可持续性的热点板块越来越多。否则对于指数层面，普通投资者不要有过多的奢望。到目前为止，食品饮料板块涨价的情况可以说进一步扩散了，也是在涨价和通胀的预期下，食品饮料板块出现一波回升的走势。但是笔者还是要强调，涨价最终能否在食品饮料板块的业绩上面体现，需要进一步关注，一旦业绩上面没有体现，只能说食品饮料板块是一轮阶段性反弹行情。此外从成长性的角度来看，激进的投资者还是可以对半导体中的IG**以及绿电板块中储能、光伏和风能板块进行重点关注。今天上午笔者跟部门的同事就目前撰写的一份资讯内容进行研讨，商榷是否要进行改版。而为什么要改版，笔者觉得这份资讯目前的形式和内容过于陈旧，不适合已经发生变化的证券市场。因为“变”是证券市场永恒的主题。因此对于我们的投资者朋友而言，面对市场的时候，也不要有所谓固定的模式去思考。应该多从细节入手，感受到市场的变化，从而进一步揭示市场未来的趋势。面对证券市场，我们应该有开放的心态，你的格局取决于你在证券市场最终的结果！

今天下午跟领导拜访了一家私募公司，一方面谈谈下一步合作的事宜；另一方面也想了解一下大资金对于后市的看法。收盘的时候看了沪深两地市场的情况，发现虽然尾盘股指出现了一定幅度的反弹，但是主板沪指最终还是失守了3500点。从国庆节前迄今为止，3500点似乎已经成为沪指不可跌破的底线。而今天沪指把这关键位置跌破了，是不是意味着整个市场未来又将出现新一波的调整？对于抱有这种想法的投资者来说，笔者认为有点过于悲观了。虽然今天下午没有盯盘，但是在晚上复盘的过程中，笔者还是发现了当下市场出现了反弹的曙光，只不过这些曙光最终能不能最终成为市场反弹的号角，短期来看还缺“东风”。那么当前市场的反弹曙光是什么？欠缺的东风又是什么呢？「市场逻辑」反弹曙光之一，下跌背后市场的情绪开始修复在判断市场短中长行情的过程中，我们都有不同的关注点。如短期行情看市场情绪，中期行业看市场流动性；而长期行情要看市场中个股的基本面情况。那什么是市场情绪指标呢？其实有很多数据可以参考，比如市场的涨跌家数情况，涨停板的数量以及连板股票的情况。为什么说今天股指在下跌背后，市场情绪出现了修复呢？因为今天沪深两地市场中上涨个股家数达到了3021，占比达到了66%以上。并且昨天和今天市场虽然在尾盘都出现了止跌回升的走势，而昨天市场中上涨个股家数仅为1100多家。因此无论从哪个角度来看，今天整个市场的情绪较昨天相比，已经出现了明显修复的迹象。而且从今天涨停个股的家数来看，也比昨天市场有一定的回升。反弹曙光之二，煤炭板块出现了反弹的迹象在昨天市场大幅回落的过程中，跌幅榜中几乎***的都是周期类板块，而今天煤炭板块不仅出现了止跌回升的走势，而且还处于行业涨幅榜的首位。与此同时对应的一些其他周期股也有不同程度的反弹。虽然笔者对于整个周期板块的观点非常明确了，即在前期已经出现了阶段性头部的迹象，但是这并排除周期板块在连续下跌后，会出现一定程度的企稳反弹迹象。本周连续三个交易日，煤炭板块更是出现了“两阳夹一阴”的K线组合。从技术角度来看，短期内煤炭板块在这个位置上面继续出现大幅下探的可能性不大，而这个位置上面出现一个阶段横盘震荡的可能性更大。因此周期板块出现了企稳的迹象，这对短期内市场出现反弹也会起到积极的作用。欠缺的“东风”，权重类个股还没有出现真正企稳为什么笔者对于今天市场仅判断为反弹的曙光，并没有预判反弹马上就会到来。其中很大的原因就是权重类个股在今天市场中的表现依然不是很理想。在昨天市场大幅回落的过程中，其实以金融板块为首的权重股起到了很大的杀跌作用。而从今天盘面的情况来看，一方面权重股的代表上证50指数依然呈现震荡回落的走势；另一方面三大金融股今天也都是在昨天大阴线下出现了小幅上涨或下跌的走势。因此未来指数的反弹，还需要进一步关注权重类个股在短期的走势情况。但是从笔者的角度来看，反弹曙光初现之后，接下来整个市场出现指数型反弹的日期不会太长了。「热点策略」在上文中笔者已经把今天市场的情况进行了客观地分析，从短期的角度来看，笔者依然认为指数方面出现整体性反弹的可能性较大，但是反弹之后中期而言，整个市场在没有放量和持续性热点出现之前，仍然会维持弱势震荡的走势。因此对于普通投资者而言，在本周剩下的几个交易日内，可以对权重股的走势进行关注，一旦出现止跌回升迹象，则可以积极参与这次市场的短期反弹。在关注的方向上面，笔者依然坚持之前的观点，其一可以重点关注食品饮料和农业板块，在昨天食品饮料板块大涨之后，农业板块在今天市场中也出现了活跃迹象。但是策略上面对于这些板块还是不能采取追高的策略；其二是对半导体芯片以及新能源产业链进行关注，而这些板块在未来业绩成长的逻辑下，走出独立性行情的可能性较大。但是介入的时机笔者认为还是应该在市场真正企稳反弹后。中国古人经常讲要见微知著，意思是要关注细小的变化，因为很多大的变化是从小变化开始的。而这个观点和辩证唯物主义所讲的量变与质变之间，存在一定的相似性。作为投资者而言，我们当然要关注市场大趋势和大格局的变化，但是所有大趋势的变化并不是一天就完成或出现的，在这个过程中总是有很多细节会出现，而关注到这些细节，其实可以从另一个角度提前把握市场中短期趋势的变化。证券市场的质变总是精彩的，但是这一切都是在反复纠结的量变之后才会产生的！

今天有两件事情，让笔者感到有点郁闷。第一件事，看到上周五晚间节目的视频后面观众留言说笔者的观点不明确。回想那天节目一开始，笔者就表达了反包后的市场有两个不利的情况，其一是上证和50指数向上存在两个缺口未补；其二是上周四市场创新低个股数量，比10月12日要多，个股重心在下移。因此对于下周市场要谨慎，起码前期低点会被考验；第二件事，是看到昨天文章背后有人留言说笔者是“标题党”。所谓“标题党”是标题和文章内容完全不相干的。但是昨天笔者却客观阐述了市场中出现了指数弱，而个股强的客观事实。面对这种情况，笔者还是会从自身方面找原因。以后在表达观点的时候应该更简洁和明确。就像面对今天大跌的市场，作为理性的投资者也应该更多地从市场自身的情况找原因，而不是盲目地去打听是否有什么利空消息。其实从今天市场的实际情况来看，下跌的原因更多的还是内因（接下来笔者会重点阐述的）。另外对于市场中短期的趋势而言，笔者并不认为接下来市场会“下台阶”调整，并且短期市场存在反弹的要求，中期市场还会继续维持“弱势震荡”的格局。「市场逻辑」内因之一，跌幅榜前列的板块大多是周期股打开今天市场跌幅榜来看，很多投资者就会发现周期板块又占据了主要席位。这说明在今天的市场中，各类周期板块又出现了不同程度的调整。对于周期股，笔者之前就明确表达过自己的观点，其一前期期货市场与股票市场的周期品种在价格上面出现背离，这说明周期板块的炒作已经进入了后期；其二三季报各类周期板块的业绩不错，而周期股炒作恰恰遵循了高市盈率买进，低市盈率卖出的原则。而今天周期板块的整体性回落，从本质上而言和消息面上没有任何的关系。并且三季报已经全部披露完毕，目前来看周期股应该再一次进入新的一轮调整之中。内因之二，上证50指数拖累主板市场的下跌在上周末的文章中，笔者就重点提示了上证50指数最近整体走势较弱，并且还存在10月27日的跳空缺口并未回补。而在今天盘中上证50指数也出现了1.2%左右的下跌，进一步关注上证50指数成分股的情况就会发现，今天金融板块的整体性回落对上证50指数的影响非常大。而近期市场中有很多投资者对于金融板块的关注程度比较大，但是从目前市场的情况来看，一方面当下市场处在弱势震荡的格局之中，目前来看中短期内很难产生所谓指数型的行情；另一方面当下整个市场万亿左右的成交量，也很难支持金融板块的整体性活跃。但是目前来看，由于金融板块整体的估值较低，未来继续出现大幅回落的可能性也不大。内因之三，市场结构性机会的特征没有变化为什么面对今天的大幅下跌，笔者对于整个市场中短期的趋势并不悲观。一方面经过上面的客观分析来看，今天市场下跌的主要原因还是内因决定，即使有什么消息面的刺激，一旦市场归于理性之后，出现企稳回升的可能性较大；另一方面关注一下今天市场活跃的板块来看，基本上与笔者在上周末文章中所讲的主线吻合，其一就是在未来通胀和涨价的预期下，食品饮料板块以及农业板块成为资金关注的重点；其二在三季报公布之后，相关业绩成长性不错的半导体芯片、新能源车以及光伏等绿电板块，也在11月份的市场中继续活跃。而今天市场中这两大结构性机会的出现，也表明市场总体“弱势震荡”的格局并没有发生大的变化。「热点策略」客观地来说，笔者在上周末的文章已经预判到短期市场还有考验前期低点的可能性，但是对于今天盘中指数的大幅回落，的确有点超出了预期。但是从上述的分析来看，调整依然是市场中的内因起了决定因素。此外从当前整个市场的估值来看，无论是权重类指数，还是中证500指数的估值并不高，所以这个位置上面产生系统性风险的可能性不大。等到市场情绪稳定后，短期市场还有企稳反弹的可能性。当然面对今天市场大幅回落之后，短期内市场会一个休整的过程中。而在这个期间笔者依然坚持之前讲到两条主线。其一目前食品饮料行业的涨价确定性比较高，可以关注。但是中长期的走势还要关注涨价的因素能否带来业绩的提升。目前可以对调味品、休闲食品和农产品等板块进行关注；其二在笔者近期重点强调的半导体中的IG**板块中，寻找震荡回落之后可以介入的机会。面对市场每天涨跌，可能很多投资者都会有自己的观点和看法。正如每一位关注笔者文章的投资者朋友，看后也会有不同的感觉。但是从笔者的角度而言，无论最终给大家带来什么感觉，每篇文章笔者都会“用心”去写，把眼睛所看到的，心中所想的一切展现给投资者朋友。或许笔者的某些表达方式还不够明确，但是希望每一位投资者可以知晓，笔者的观点从不含糊，也从不模棱两可。并且文章中不仅会有市场中短期趋势预判，而且还会有具体的操作策略和方向。如果一旦市场真实走势与预判不同，笔者更会毫不犹豫的“认错”。尊重市场，尊重每一位投资者朋友，是市场分析人士应该具备的基本素质。

作为A股市场的个人投资者，有全球视野比较好。但是在有全球视野的过程中，更加要看到A股市场的独立性。如果把最近5年A股的走势和美股做叠加，可以发现之间的关联性并不是非常强，而且有几次走势完全不同，毕竟两个国家两个市场的情况完全不一样。目前A股市场独立性比较强，就市场行情而言，有三个基本要素：短期行情看市场情绪，中期行情看流动性，长期行情看投资价值。

从季报来看，半导体行业业绩同比增幅在50%以上，超市场预期，半导体元器件需求比较旺盛。尤其是随着新能源的不断发展，对于半导体子行业的需求会不断提升。目前全球复合增长率在12%每年，而国内超过20%，今年半导体行业还有非常大的自主开发潜力，所以半导体的IGBT分支值得关注。

估值比较方法：第一种是和历史的同期比，就是看两年或者五年的估值数据，相关的信息可以看到，看处在历史的什么水平，比如半导体估值目前处于近5年历史的中分位。第二种是和市场比，就是看行业处在目前市场的什么水平。

从半导体行业的数据情况来看，整个半导体行业净利润增幅在50%以上，基本符合市场的预期，基于这样的预期，在十月下旬以来半导体板块的走势异常活跃。市场机会不仅在估值修复上，对于一些之前高景气度赛道中的个股或板块，若季报超预期，则也可能会卷土重来。伴随着碳中和与绿电的发展，半导体中的IGBT这样的功率半导体是大家可以重点关注的方向，它可以广泛应用在光伏、风能、新能源车领域中，它是把新能源、碳中和、绿电、半导体紧密结合在一起的复合题材，这种机会在市场中爆发的概率会更加大一些。

在白酒板块跳空下跌的影响下，沪深两地市场都出现了跳空低开的走势。之后在券商、军工、光伏、锂电池产业链等板块的带动下，指数出现震荡回升的态势。市场强的地方在于今天盘中无论是中证500指数，还是中证1000指数都是领涨于其他指数，个股的活跃程度比较高。市场弱的方面在两个主板指数，尤其是上证指数较弱，因为权重类个股表现相对较弱，而上证50指数到现在还没有回补上周四留下的缺口。本周指数还会维持反复震荡，但是个股活跃程度在不断提高。整个市场依然维持着两条主线，一条是估值修复，一条是业绩成长，目前这两种主线还没有大的变化。

10月下旬除了绿电板块有一定持续性，其他板块并不具备很强的持续性，所有的热点板块持续性不超过3个交易日或者2个半交易日就结束，所以在热点板块出现的过程中，不适合追涨，更适合低吸动作。低吸有两个角度：第一是估值回升的角度，第二是前期高景气行业的成长性机会，比如光伏、风能、储能。