让投资者兴奋了两天的证券市场，在今天终于“冷静”了一点。不仅盘中主板沪指冲击3600点未果，而且整个市场在高位甚至出现了“放量滞涨”的特征。那么是不是从上周五开始启动的这轮反弹行情，到目前为止就“戛然而止”了？记得在上周末的文章中，虽然整个市场存在“降息”的预期，但是笔者判断无论“降息”是否兑现，从指数角度来看很难在这个位置上出现持续向上的走势；而在昨天的文章中，笔者更是进一步阐述了自己的观点：认为指数方面不存在所谓的大机会，甚至市场还有冲高回落的可能性。但笔者却表示整个市场未来有可能进入“强势震荡”阶段。虽然今天沪深两地市场出现了涨跌不一的震荡走势，但是笔者认为在这个位置预判市场未来的趋势，应该采取“逆向思维”的模式，关注未来指数震荡的情况。如果接下来股指能在前期低点上方止跌回升的话，则整个市场的“强势震荡”格局将成立。并且这期间个股的结构性行情反而会不断地加强。从目前市场的情况来看，笔者认为未来这种情况的出现则是大概率。「市场逻辑」原因一，个股的活跃度明显强于市场指数从11月8日那周开始，笔者在每天收盘之后都会统计市场中股价创出10月26日新高个股的数量情况，统计这个数据有两个原因，其一是避免指数受到权重股的影响，这样能看清市场的真实情况；其二是通过这个数据更可以看清市场中个股的实际活跃情况。截止到今天收盘为止，虽然沪指依然没有回到10月26日高点位置，但是股价创出这一阶段新高的个股却达到了3124家，这个数量不仅创出了近三周新高个股数量之最，而且占比更是超过了沪深两地市场的三分之二个股数量。虽然在近期的市场中，无论是金融地产类个股，还是白酒类个股最终都没有保持持续强势，因此指数方面未来出现连续上攻的可能性不大。但是个股活跃度的明显提升，表明整个市场的重心正在悄然抬升。原因二，两大领涨指数依然表现强势虽然在今天盘中，无论是中证500指数，还是创业板指数都没有延续前两天强势上攻的走势，整体出现了高位震荡的走势。但是如果仔细观察一下这两大指数的情况，普通投资者依然可以看到这其中的强势特征。如创业板指数今天不仅在昨天的跳空缺口之上震荡，而且整个K线实体也在昨天大阳线的半分位上方，这表明该指数今天的震荡仍属于强势震荡的范畴；而中证500指数虽然今天出现了“放量滞涨”的特征，但是从月K线的角度来看，该指数在本月已经出现了反包9、10月份两根阴线实体的走势，从这个角度来看，中证500指数不仅当下仍保持强势的态势，而且未来再次出现一波震荡盘升的可能性较大。从这个角度来看，未来整个市场的个股机会依然是比较充沛的。原因三，部分周期板块的企稳有助于行情的发展最近几个交易日内，各类周期板块都出现了不同程度的反弹。并且在今天盘中受到寒流影响以及铁矿石价格的上涨，出现在今天涨幅榜的前列。当然对于周期股笔者的观点很明确，这个位置的上涨仅仅属于反弹性质，因为部分周期板块不仅跌到了前期行情启动点的位置，而且有的板块甚至回到了历史低点附近。因此在这个位置上面受到消息的刺激，产生反弹也在情理之中。而从笔者的角度来看，周期板块的企稳反弹不仅有利于市场指数在这个位置上面出现稳定，而且在一定程度上也为各类高景气的成长股表现提供了较好的支持。所以从这个角度来看，笔者认为接下来部分成长股还会在市场中出现活跃的态势。「热点策略」面对上周五的这根中阳线，笔者在周末报告会的现场就讲到市场未来出现“强势震荡”格局的可能性较大。而“强势”或“弱势”震荡，并不是主观上判断的，这是整个市场在经历一波调整走势之后，在市场修复过程中出现的“必然”状态。其中“弱势震荡”的特征，就是低点是不断考验，期间个股热点呈现快速切换；而“强势震荡”的特征，就是低点会不断抬高，期间会有持续性热点出现。所以在文章开头笔者强调“逆向思维”看未来市场，重点关注短期震荡之后市场低点位置。就未来市场的操作机会，笔者依然从高低两条主线进行着手，一方面在低位品种中，可以继续关注食品饮料和调味品等消费类板块，同时也可以对部分低位的银行板块进行关注，把握未来股息和股价回升的两种机会；另一方面在高位品种中，笔者还是重点强调关注半导体中的IG**以及汽车配件中与新能源车相关的板块，目前来看这些板块在年底之前的市场中出现持续活跃的可能性较大。马上要进入12月份了，通常很多投资者对于年底的行情很期待，认为年底市场出现上涨的概率较大。可是很多投资者真的没有仔细统计过年底市场真实的涨跌情况。笔者统计了最近6年每年12月份市场涨跌情况后发现，这六年的市场在12月份居然是涨跌各半，这么看起来所谓年底有行情并不是很靠谱了。做事怕认真，炒股怕统计，有时候我们认为的市场情况跟真实的情况有着明显的差距。突然想起一句话：放弃幻想，准备战斗。对于即将进入12月份的投资者朋友们来说，此时此刻也应该这么做了。 

军工产业链比较复杂，主要关注两个子行业：一是军工上游原材料，相关上市公司数量并不多，最近非常强势。二是航空发动机产业链，是国家需要重点突破和发展的方向，飞机数量和发达国家差不多，但是三代机普及率有比较大的提升空间。

关于节能高效电机的提升是符合管理层一直所提出的碳中和大的方针，在大的方针下对于节能减排，高能效都是紧密联合的。电机是未来可以去关注的方向，但是目前具体的细则和动作还没有明确的落实，所以在二级市场上的反馈是需要一段时间的。但是这个逻辑是贯穿今年始终的，未来这个题材爆发的话，机会不仅仅是在电机上的，原材料、加工这样的整个产业链也会带来转机。

最近关注军工的投资者比较多，军工板块个股行情走势比较好，主要逻辑：十四五规划公布之后，军工采集制度有一些变化，原来是先下订单，之后生产，最后做结算，现在是预付款制度，从而增长军工业绩的稳定性和持续性，并不是事件逻辑。

央行宣布LPR利率不变，在这种预期落空之后，市场反而出现了震荡回升。上帝关了一扇门的时候也会给你开一扇窗，今天市场就有这种感觉。主板指数均出现了上涨，今天表现较好的是中证500指数、创业板等中小个股的走势，这意味着市场的结构性行情继续维持活跃，并且有可能继续活跃下去。另外一个亮点就是市场人气没散，主要来源于高景气赛道的表现，它们又开始出现结构性活跃的特征。因此未来个股的活跃性行情会持续。大金融板块中，券商是唯一比较活跃的，能走出这样的走势，说明部分个股的行情是有的，但是大的板块行情不太具备。今年年末的行情机会更多的还是在个股的结构性行情上。

上周五市场出现大幅拉升，拉升的主要动能来自于房地产和券商板块，收盘之后预期今天LPR的市场化利率有下调的可能性，结果今天并没有改变，房地产板块出现在跌幅榜，券商活跃度并不强。虽然消息利空，但是市场指数保持强势态势，主板指数继续震荡上行，并且有放量迹象。关闭一扇门，同时打开一扇窗，LPR利率降准消息虽然落空，但是周末央行公布的三季度工作报告，市场理解为流动性有放宽的可能。

人们常说：SD在关上门的时候，通常又会打开一扇窗。在今天的证券市场中，其实就演绎这么一场“关门开窗”的好戏。上周五在今天市场会下调LPR的预期下，房地产和券商板块带动了主板沪指出现了近40点的上涨。而今天早盘央行却宣布LPR利率维持不变，虽然“降息”的预期落空，但是整个市场并没有出现冲高回落或者大幅震荡的走势。相反在四季度流动性又进一步放宽的预期下，沪深两地市场继续呈现震荡盘升的走势。由于时间的车轮已经进入了2021年的岁末，此时此刻连续两个交易日，指数的持续盘升是否意味着年末的行情已经提前启动？对于今年年末整个市场的走势，笔者在上周六的策略报告会上就有明确的观点：从近期市场的情况来看，在这个位置上展开指数行情的可能性并不大；但是未来市场进入强势震荡的可能性较大，与此同时在岁末这段时间内，个股的结构性行情还将进一步扩散。从今天市场的走势情况来看，笔者不仅维持上周末的观点，而且还会在今天的文章中，进一步预判未来市场会呈现出三大显著特征。「市场逻辑」特征一，中证500指数或将成为未来的领涨指数虽然今天沪深两地市场的主板指数都出现了不同程度的上涨，但是进一步去看的话，就会发现今天代表权重类个股的上证50指数表现并不理想，这说明由于所谓的利好并没有兑现，因此无论金融股，还是地产股在今天市场中都没有很好的表现。相反在今天市场中中证500指数的整体涨幅却超过了1.2%，这说明在今天市场中中小市值的个股表现更为强劲。纵观中证500指数今年以来的走势情况，经过了4月~9月份一波大幅上涨，该指数经历近两个月调整之后，已经再次出现重心不断抬升的震荡上行走势。考虑到目前该指数估值仍处于历史的地位，因此笔者认为接下来以中证500指数为首的中小市值个股，又将开启一轮新的上攻行情。特征二，高景气板块未来会保持继续活跃虽然在今天市场中，金融和地产板块并没有继续出现强势上攻的走势。相反在今天盘中以新能源车和半导体等为代表的高景气板块出现了活跃的走势，也正是因为这些板块的活跃，不仅聚集了市场的人气，使得今天整个市场量能出现较上周相比出现了放量迹象；而且还推升了沪深两地市场的主板，继续保持强势的态势。当然这些板块的整体活跃也并非偶然，上周末海外的利好消息的确刺激了新能源产业链，而当下半导体产业也和新能源紧密地联系在一起，因此这两大板块整体性活跃也并非偶然。尤其是半导体板块，虽然从股价的角度来看处于较高的位置，但目前该行业整体性的估值并不高。时近年底，作为普通投资者也可以对这类行业年报的业绩有所预期。特征三，券商板块值得短期内重点关注虽然今天市场中“降息”的预期落空了，但是三季度央行工作报告中，已经流露出未来在流动性方面会有放宽的预期。而流动性放宽，对于整个市场的中期趋势而言，会产生积极的影响。虽然在今天市场中所有的金融和地产板块多数都出现了沉寂，但是相对而言，券商板块的表现较其他金融股相比，还是比较强势的。当然从今天券商板块中活跃的个股来看，依然集中在中小券商，以及部分财富管理做得比较好的券商中，大市值的券商个股仍没有表现。从这种情况来看，未来券商板块带领指数出现大行请的可能性不大，但是考虑到券商板块目前所处的位置较低，因此笔者认为短期内可能存在部分券商个股活跃的机会。「热点策略」客观地来看，今天市场已经从另一个角度表示出自己的强势。对于岁末的行情来说，笔者依然认为指数方面产生大机会的可能性不大，未来市场还有冲高回落的可能性。但是整个市场目前已经显露出“强势震荡”的特征了。因此在这种情况下，无论是未来持续性热点，还是个股之间轮动的机会，都会表现得更为积极。今天给大家分享半导体板块中IG**行业的相关逻辑，从11月19日召开的广州车展来看，无论是传统车企、亦或者新势力车企，在新能源汽车方面均开始有所布局，也揭示了新能源汽车渗透率加速上升的前奏，并且从而加速推动新能源汽车相关电子器件的市场规模及需求。电动汽车逐步放量，推动车用半导体市场加速成长。汽车产业正经历类似手机产业从功能机向智能机时代的迭代。不仅需要传感器、芯片等电子设备数量和性能的大幅提升，更需要底层电子电气架构的全面优化，与之对应的电子设备功耗呈几何级别增加。尤其是高功率应用需求驱动IG**市场持续扩容。可重点关注IG**板块中的相关上市公司：闻泰科技（600745）、时代电气（688187）、士兰微（600460）、斯达半导（603290）和扬杰科技（300373）等。近期无论是对于市场方面，还是对于投资感悟方面说得都比较多了。今天把上周末报告会笔者写的定场诗送给大家：岁末市场多纠结，权重量能双制约。平静变局谁来解？高低主线真豪杰。祝所有关注笔者文章的投资者朋友们，岁末投资大吉！

整个市场经过上周四的大幅反弹之后，截止到昨天收盘为止，股指又连续5个交易日出现持续震荡的走势。面对这种震荡，笔者在近期的文章中不断强调，如果这个位置上面金融地产等权重类个股没有表现的话，则整个市场出现向下震荡的可能性较大。然而在今天盘中，戏剧性的一幕出现了，在金融和地产板块联动地带领下，主板沪指不仅出现了40点大涨，而且收盘点位也创出11月份以来的阶段新高。面对今天市场出现的积极变化，相信一定会有投资者朋友预判未来出现一波震荡上行行情的可能性较大。而面对这种乐观的预判，笔者在陷入深深思考的同时，又不断地复盘今天市场中各类板块及个股的走势情况。此时此刻，有三个有关当下市场的问题困扰着笔者。在今天的文章中，笔者不仅会把这三个问题公布出来，而且还会把自己对这三个问题的思考和担忧一并地整理出来。希望这些对于未来行情思考的问题，能给大家预判市场的过程中有一些启示作用。「市场逻辑」问题一，这轮金融和地产的联动可持续吗？相信当今天盘中当券商和地产板块出现联动的时候，很多投资者会自然想到是不是有什么消息刺激？市场普遍的预期是下周一可能会下调LPR利率，当然最终要看最后公布的情况。从今天盘面的情况来看，最先出现异动的金融板块是券商，而不是银行。并且券商板块中领涨只是中小盘的券商股，并不是大券商个股；而地产板块虽然在券商股之后才出现异动，但到收盘的时候明显力度要比券商股强。但是同样领涨的地产板块也不是什么央企或大型地产股。因此综合盘面的这些因素来看，如果有关LPR消息兑现，指数或将继续上攻；但一旦预期落空，笔者认为市场出现冲高回落，高位震荡的可能性较大。问题二，缩量的情况下，权重股能持续领涨吗？在今天金融和地产板块联动，主板沪指大涨40点的情况下，沪深两地市场的量能依然维持在1.1万亿左右；上周四同样在金融地产股带动下市场出现了大幅反弹，而当时沪深两地市场的量能也是维持了1.1万亿。而经过上周四的大幅反弹之后，整个市场却出现了持续5个交易日的来回震荡走势。除非下周开始市场出现明显放量，否则相同一幕会不会再现？当然虽然历史总有惊人的相似，但是每次都不会是简单地重复。对于地产行业，笔者认为之前暴利的高光时代已经过去。未来即使这个板块有回升的机会，那么集中在部分央企和国企地产股的可能性更大，而并非整个板块。而券商板块的持续上涨，需要市场预期或者业绩预期，目前来看似乎都不确定。问题三，指数空间打开后，活跃人气靠什么板块？除去金融和地产板块出现活跃外，在今天市场部分周期板块的止跌回升也对市场上涨，起到了积极的作用。但是周期股已经是“昨日黄花”，这个位置即使出现反弹，也很难起到带动市场人气的作用。而纵观市场中几个高景气板块，如军工、新能源车和绿电等板块，当下都处在高估值的区域。而唯一估值方面风险不大的是半导体板块。由于距离年报的披露还有1个月左右的时间，因此笔者认为在目前这个时间点上，这些高景气板块持续拉升的可能性并不大。因此即使在权重股的带领下，指数回到了3600点附近，如果没有带动人气的板块出现，市场也很难出现持续上攻的走势。「热点策略」上述的三个问题，是我们面对今天指数大涨之后，对于未来行情能否持续的思考。综合当下的市场情况，即使下周所谓的利好兑现了，作为普通投资者而言，一方面不仅要观察金融和地产股的持续性，目前来看这两个板块的持续性并不强；另一方面还要关注整个市场中带动人气板块的情况。如果仅靠权重股的活跃带动指数上涨，那么这轮行情的空间和持续性通常不会特别强。由于短期市场的预期发生变化，因此在操作策略方面可以做一下调整，从之前的观望和少动的策略，转变为适量参与一些相关板块的机会。在权重类个股中，笔者认为相对攻守自如的板块倒是银行板块，稳健的投资可以进行适量关注。此外在高景气板块中目前仍可以重点关注IG**航运，同时今天又传出速冻食品涨价的消息，因此依然可以对于食品饮料、调味品和农业等板块进行重点关注。证券市场中经常会出现这种突发的异动走势，面对这种异动的走势，笔者觉得作为理性的投资者而言，首先要搞清楚异动的原因是什么，并且不要急于做出判断。如果这里是持续的行情，看清楚后再介入也应该有充足的时间；如果不是什么持续的行情，冷静地看清楚不正是最好的选择吗？因此笔者认为，对于下周的行情现在需要不是急于判断，而是静观下周初市场的变化情况。记得有位前辈跟笔者说过：只有在盘面浮躁的时候，才能真正看清自己的投资修为和投资方法论的深度。心有所住，便妄念丛生；心无所住，则使其心然。

昨天做完节目之后，据说笔者的观点被放到了新媒体平台上。知道这个情况后，笔者有些惊恐，主要担心万一短期对市场趋势预判错误了，该怎么办？相关媒体的工作人员安慰笔者说：用饭圈的话来说，黑红也是红！一时间让笔者真的很无语。抛开今天两地市场的走势先不谈。先看经过上周四的大幅反弹，迄今为止沪深两地已经连续5个交易日，出现高位震荡的走势。从之前市场的走势情况来看，很明显短期市场又将面临一次方向性的选择。要么震荡之后，继续向上拓展反弹空间；要么震荡之后，出现再次考验低点的情况。从技术分析的角度来看，市场情绪无疑将决定市场短期的趋势。从笔者观察市场情绪的角度后认为：这轮高位震荡之后，市场短期出现向下震荡的可能性更大。那么究竟当下市场的情绪出现了哪些变化，才会让笔者得出这样的预判？「市场逻辑」情绪一，两大指数出现了明显的指示作用在近期市场中，创业板指数和上证50指数走势的情况，无疑对于沪深两地市场主板指数的指示作用很明显。从目前这两种指数的走势情况来看，创业板指数经过在上周四站上3400点整数关口后，已经持续出现震荡回落的走势，并且在本周一就反包了上周四的大阳线，今天该指数的收盘点位更是继续回落。而近期创业板指数的强势一直是市场短期情绪回暖的风向标；而上证50指数在本周也是出现持续回落，到目前为止已经回到了上周三低点位置。这些情况的出现，一方面意味着市场重心还在继续回落中；另一方面也说明前期市场中个股较为强势的特征也在发生变化。因此综合这些情况来看，也预示着未来沪深主板指数出现下行的可能性也较大。情绪二，本周热点再次出现频繁切换的迹象从本周每个交易日市场热点的情况来看，虽然每天都有热点活跃，但是热点的持续性非常差，基本上又回到了前期一天一个热点的局面中。像本周当日活跃的白酒、元宇宙等板块，往往到了第二个交易日就出现了偃旗息鼓的迹象。笔者之前反复强调过，热点的快速轮动以及不持续的情况，是弱势震荡市场的主要特征。而在前期的市场中，无论指数出现什么的走势，整个市场中都存在很明显的高位和低位两条活跃主线行情。但是在本周的市场中，这两条主线行情的特征越来越不清晰了。也正是因为整个市场再次陷入热点快速切换的循环中，笔者预判短期内市场很难有向上攻击的可能性，既然向上攻击比较困难的话，那么最终市场只能选择向下寻找空间。情绪三，整个市场出现了“恐高”的情况虽然在昨天市场中出现了锂电、新能源发电板块的活跃，但是在今天市场中这些板块并没有保持在涨幅榜的前列。究其根本原因来看，因为这些板块目前的估值水平仍处于高位，大资金运作这些板块继续向上攻击的信心不足。另外从今天市场中领涨的军工板块来看，目前估值水平也回到了今年1月份和8月份高点位置，虽然这段市场很多投资者看好军工板块中期的趋势，但是笔者在这里还是要提示大家，如果在未来年报披露的过程中，军工板块不能取得较高的增长，来化解目前高估值的风险。那么这个位置上面就要谨防军工板块出现震荡的风险。目前来看，对于部分高景气板块而言，运作在其中的资金还是存在一定的“恐高”因素。所以一旦后续这些热点熄火的话，对市场指数也会产生一定的负面影响。「热点策略」今天市场全天的走势还是比较纠结的，虽然午盘前后整个市场出现了一波止跌回升的走势，但是临近收盘前，整个市场再次出现一波震荡回落的走势。从这种情况来看，不仅说明整个市场短期向上的动能越来越不足；而且从另一个角度也预示着短期内整个市场存在继续向下的可能性。因此对于市场的短期观点，笔者在最近几个交易日内一直提示普通投资者要控制仓位，减少操作，谨慎市场震荡的风险。如果从后续市场存在震荡的角度来看，未来在操作方面普通投资者倒是可以关注一下防御型板块的机会。例如近期笔者反复讲到的消费板块中食品饮料、调味品和农产品等板块；另外从短线角度也可以关注一下相关医药板块中CXO和CRO板块的机会，往往在市场震荡的过程中，医药板块出现独立行情的可能性较大。昨天和几个同事在聊关注市场分析的方法，有位同事讲到了自己对于技术分析的理解，他认为技术分析就是涨的时候看全对，跌的时候看全错；而分析的核心在于涨的品种是否还能涨，跌的品种是否还会跌。说到这里可能会有投资者朋友感到诧异，面对当下市场笔者认为已经不能用简单的技术分析方法去看待，应该从市场各个方面进行综合的判断。当然这个过程中，又少不了投资中的“方法论”。大家都说：任何牛逼的人生都是考无数苦逼日子堆积出来的。那么市场也是这样，只有能忍受市场的“苦逼”，才能享受市场的“牛逼”时刻。