3周时间从天堂到地狱

春节前，A股市场连续上涨3个交易日，把做多情绪激发到一个非常不错的状态，同时春节期间外围市场连续大涨。移动互联网传播信息的效率就是非常高，春节期间很多投资者已经耐不住寂寞，蠢蠢欲动，希望股市早日开门。

正是由于情绪的快速传播，春节后第一个交易日大幅高开，稍作上冲就见到了最近三周的高点，尤其是创业板指数，节后开盘就是高点，一路下跌到今天的最低点2608点。下图就是创业板指数连续14天下跌868点，调整幅度24.97%，异常惨烈。

创业板近期走势图 

即使是调整比较温和的上证指数从高点3731点，跌到今天最低的3328点，最大跌幅10.81%，也是14天，不到3周的时间。

发生了什么

笔者之前分享过一篇文章，说的是股票价格的长期走势取决于经济增长和公司的盈利；中期的波动取决于货币政策，即利率水平的变动；短期的波动取决于市场情绪。

很明显，2020年新冠疫情带来的流动性行情已经结束了，中期股票市场的估值必然要回落，短期市场从牛年春节过后到现在已经连续下跌14个交易日了，你觉得情绪会好吗？所以，现在市场的调整动力就是来自于短期的情绪和中期货币政策的转向。

当然，也不排除前期公募基金申购潮变成了赎回潮，给当前的股市带来了暴涨暴跌的基础。由于没有具体的数据支撑，这个逻辑只是笔者的猜测。笔者今天看到有新闻报道，3月份有8只基金，出现了延长申购期限的情况，这和前期的日光基比起来，已经不可同日而语了。

未来会怎样

按照长期市场的逻辑，中期市场的逻辑和短期市场的逻辑来分析。今天收盘之后，笔者统计了沪深300指数的市盈率大约在17.3倍，估值处于相对合理的位置。值得注意的是，聪明的北上资金今天开始重新流入A股市场；盘中一度流入60亿，最终流入49.87亿。

从长期来看，经济终将复苏，上市公司的业绩终将回升，所以未来几个月的指数结束调整的概率很大。从中期来看，货币政策是不急转弯的定调，如果转弯的节奏跟得上经济复苏的节奏，那么货币政策的利空是可以被经济复苏的利多对冲掉的，况且现在已经调整了这么多。笔者认为短期情绪不重要，因为短期很快就会过去。

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本文内容仅供参考，据此操作，风险自担。股市有风险，入市需谨慎。

刘伟鹏投顾资质：A0460620040005