早盘点评

       美国：道指和标普延续震荡，纳指创新高。道指收盘-0.15%，标普+0.18%；纳斯达克+0.50%。

       欧洲：主要指数表现分化，德国DAX领涨+1.52%，英国富时100和法国CAC40高位震荡，分别+0.88%和+0.31%。

       商品：纽约轻质原油持续上涨至47.85美元；COMEX黄金现价1867.2美元，+0.44%。主要农产品整体强势，玉米领涨。基本金属整体高位震荡，伦锌领涨。

       国内：银保监会：进一步增强保险资金长期投资能力 支持保险资金承接银行理财相关存量资产。

       市场研判：商品市场以及美股持续表现说明外部市场整体改善。同时，国内管理层对未来经济走势仍存担忧，对收紧流动性心存疑虑。在这种背景下，防御板块近期表现较好更多的是对不确定性的反映。

图1：VIX波动率指数——美国投资者情绪改善

资料来源：华尔街见闻、张黎整理

图2：中国进口集装箱运价指数——需求端改善

资料来源：上海航运交易所、张黎整理

图3：上海银行间同业拆借利率——短中端利率继续下行，但下降空间有多大？

资料来源：SHIBOR、张黎整理

       交易建议：1.重点关注周期行业轮动机会，包括航空机场、有色、能源、金融等板块龙头，以及军工；标配（调降）科技龙头，重点关注集成电路、新能源（锂电池、燃料电池）、高端制造（机器人、机床）和量子计算机等赛道。标配消费龙头（重点关注养老和二胎相关标的）和创新药（略微减持）。2.持续关注美股科技ETF机会。3.股指期权合约继续执行震荡策略（移仓至1月合约）。