地产投资回暖推动基本金属价格上涨

在2020年11月17日的辩金会文章《大事件频出，跟随机构布局顺周期》中，提出随着全球贸易环境好转、国内经济持续复苏、采掘、有色、化工、钢铁、交运、汽车等板块第三季度净利润增速环比回升超过20个百分点、基金加仓的背景下，周期股的春天已经来临。在近三周（11.23-11.30）的行情中，煤炭、有色、化工、钢铁、汽车等板块涨幅分别达到12%、10%、4%、5%、6%，板块中的龙头股涨幅更大。

近期基本金属价格延续涨势，沪铜、沪铝、沪锌价格大幅上涨，沪镍、沪锡动力十足。根本的原因是全球多国整体宽松以及国内地产复苏的背景下，经济敏感性较强的铜锌和地产后周期相关的电解铝有望持续反弹。

数据来源：东方证券研报

统计局数据显示，国内房地产投资6月份开始转正缓慢上行，而房地产销售面积今年前10个月已经与2019年全年持平。10月当月，房地产销售面积、投资额、新开工面积分别为16221万平方米、13072亿元、20628万平方米，同比增长15.3%、12.7%、3.5%。机构预计四季度，房地产企业可能加速项目建成以及回收资金。在这种背景下，基本金属价格上涨的动力充足有望持续创出新高。

数据来源：自行统计

宏观政策方面，国内10月新增信贷、社融数据仍在优化，经济企稳复苏持续性强。电解铝需求修复超预期，经济敏感性强铜、铝、锌反弹预期仍然强烈。

有色金属：业绩复苏，仍处于低估

有色金属板块走强受益于贸易环境相对缓和以及全球疫情快速好转的预期。统计数据显示，前三季度有色金属板块收入和净利润同比分别增长17.2%、6.19%。从毛利率看，今年第二季度是低点，向上拐点确认。随着产品价格的上涨，2020年年报行业内的主要公司业绩将进一步改善。

数据来源：阿牛智投

有色金属板块未来一到两个季度，业绩复苏增长具有确定性。而从市净率的角度而言，整个板块的估值水平处于近10年的低点。历史数据显示，当板块市净率低位2倍时，往往容易展开大级别上涨。比如2014年二季度初，板块市净率最低达到1.9倍，随后展开大级别行情，涨幅超过100%。而当前板块市净率由最低的1.5倍回升到2倍，一波犀利的行情也许正在进行中。

数据来源：阿牛智投

综上所述，有色金属板块行业估值处于底部，产品价格持续上涨，意味着板块性大机会已经来临。对价格敏感的公司是重点狙击对象，笔者从估值、价格弹性以及机构认可度三个方面精选了3家公司，其中一家公司受到公募基金、券商资管的重点关注。

重点公司分享

公司电解槽，主要用于氧化铝的电解，大幅受益于铝价的上涨。2020年前三季度收入和净利润同比大增37%、99%，业绩持续大增。

数据来源：阿牛智投

由于基本面强大，机构关注度持续上升，资金建仓明显，潜力巨大。

数据来源：阿牛智投

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