收盘点评

       今日市场迎来重大新闻冲击事件。首先，清华控股、永煤集团以及河南能源等国企高评级信用债出现违约，引爆投资者对系统性风险的担忧。其次，前财政部部长楼继伟提出已经到了研究宽松货币政策有序退出的观点。

       对于上述两件事给出我的解读：

       1. 关于国企高评级信用债违约的看法，国内大银行与央企、国企的结合度很高，后者一般被认为违约风险极低，因此在利率和信贷额度上一直较民企有着非常大的优势。但是，国企的投资收益率一直低于民企，在目前货币面临转向的路口部分国企出现上述风险并不意外。短期看，上述事件肯定还有后来者，会对银行、券商、保险等权重股产生冲击；中长期看，国企经营的低效率和信用高评级有望从目前有望被打破，刚兑被打破有利于债券定价市场化，同时也有利于优质权益类资产。

       2. 关于前任官员对货币政策的看法，个人不敢苟同。首先，短端利率进一步收紧空间十分有限，目前市场无风险短端利率（1Y）已经高于10年期国债收益率，请参看图一。其次，经济数据确实在往好的方向发展，但疫情对经济的副作用是否完全展现还有待观察，对未来增长的期望不宜太高，政策决定还须谨慎。

       结合以上观点，给出短期市场看法：

图1：SHIBOR走势图——上海银行间同业拆借利率

资料来源：SHIBOR，张黎整理

图2：纽约轻质原油期货合约走势

资料来源：Wind，张黎整理

图3：上证50ETF期权——多空买方均显兴奋

资料来源：东方财富，张黎整理

       市场研判：大盘指数仍在震荡区间，信用债风波难以造成系统性风险，但短期权重板块会表现较弱。成长与科技股在中长期具备更好的投资价值，但短期高价科技股面临更大回调压力。

       交易建议：逢权重股快速回调买入，标配消费和医药。慎选成长和科技股，重点关注绩优科技、成长龙头回调买入机会。互联网巨头板块可继续持有。