3天量能萎缩35%

仅仅用了三个交易日，沪深两市的成交额从10833亿，迅速萎缩至7077亿，萎缩了35%，很多投资者感觉严重不适，纷纷吐槽这轮牛市只有周一1天。下图是近期创业板指数的走势图，从图上可以直观的看到成交额萎缩的速度非常快。

数据来源：点掌财经 

笔者做了简单的统计，上交所今天比周一的成交额萎缩了33%，深交所今天比周一的成交额萎缩了36%。市场成交额的快速萎缩带来了市场情绪的快速冷冻，很多投资者严重感觉不适；但是笔者经过仔细研究找到了成交额变化背后的原因。

A股涨跌背后的无形之手

稍微有点金融知识的朋友都知道，利率是资本市场的万有引力：当金融市场利率上升时，资金成本上涨，股票价格只能通过下跌来提升资产回报率；当金融市场利率下降时，资金成本下降，股票价格通过上涨来降低资产回报率。

大家通过上面描述的基本原理，来看看上周到本周上海银行间拆借利率的变动情况（下图）。从上周一开始，无论是隔夜拆借利率，还是1周拆借利率，还是2周拆借利率都出现了快速的下滑，这就是上涨市场持续上涨的原因，市场上钱多，资金利率持续下行。

但是到了本周，尤其是周二之后，拆借市场资金利率快速上行，尤其是隔夜拆借利率创出今年以来的新高，说明短期银行间市场资金非常紧张，这非常容易造成股市的波动。如果隔夜拆借利率再飙升50个基点，可能就会行为中短期利率倒挂，还会进一步加大股市波动。

所以，笔者戏称利率市场的价格波动，就是金融资产涨跌背后的无形之手。

知道才能赚到

写道这里，许多投资者要问了，明天的资金利率会如何？A股还会不会继续下跌？这个问题不难回答，不过笔者先分析一下中期，乃至明年的利率走势情况。

笔者清晰的记得，央行曾经说过，今年疫情期间，为了支持实体经济的复苏，投放了一定流动性，允许企业适当加杠杆；但是明年通过经济的增长是可以保持整个社会的宏观杠杆率保持稳定的。因此，可以简单的得出一个结论：2021年的货币政策一定是边际收紧的，无论是货币投放，还是信用环境，应该都会边际收紧。

中期乃至明年的货币政策分析完了，那么短期呢？笔者认为上海银行间隔夜拆借利率到2.5%水平，是属于相当高的水平， 再持续上行的概率不大，因此，短期A股市场的拐点可能很快会到来，但是投资者仍然需要重视上面提到的中期的资金紧平衡。

最近3天赚钱效应持续萎缩，亏钱效应加剧。笔者最后送出两个大礼包，帮助大家解决股票被套和没有方向的问题。第一个大礼包是最新版的《解套大法》，第二个大礼包是《蓝筹策略研究资料》，有需要的朋友，发送数字508，到“点掌财经”微信公众号，添加助理的微信领取。

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刘伟鹏投顾资质：A0460620040005