央行节后首日上调逆回购以及常备借贷便利（SLF）各期限利率，更多的意在“抑资产泡沫”，利率上调之后将步入“观察期”；客观上讲，当前国内经济与通胀的读数，并未到央行须立马动用“市场利率”的工具继春节长假前调升中期借贷便利（MLF）利率后，央行节后首日同时上调公开市场逆回购以及常备借贷便利（SLF）各期限利率，其中逆回购利率为2015年1月重启以来首次调高。“政策利率上调”大势所趋，但上调的时间点上略超预期，“债市、大宗期货、股市”均录得“开门绿”。随着前期货币市场利率水涨船高，央行调升逆回购利率10个基点，更多的应解读为“随行就市”，以防止更多套利空间产生；再则，或与1月份2万多亿天量信贷投放有关，“惩罚”的意味更浓，而不应过度解读为“货币政策全面转向至收紧，加息周期来临”等，当前“货币政策稳健中性”的基调并未发生变化。客观上讲，当前国内经济整体平稳，但增长的基础仍不牢固（1月制造业PMI小幅降至51.3，仍高于荣枯线）；通胀中长期存风险，但当前通胀趋势有所放缓（猪价小幅下跌），并未到央行须立马动用“市场利率”的工具，为时过早。综上所述，我们不妨换个角度来评估对权益类资产的影响。本次央行节后首日上调逆回购以及常备借贷便利（SLF）各期限利率，更多的是“随行就市”。之后，央行需要有较长的时间来评估本次上调后对“国内经济、通胀、资产泡沫、金融去杠杆”的影响，而非连续的、大幅的上调利率。由此，对权益类资产的影响相对有限。

海外方面，欧美经济数据造好，提振欧美股指上行；美元指数百元关口震荡，原油、黄金小碎步上行；因智利旷工重启谈判，期铜延续下跌。特朗普之前曾承诺增加基建支出等，后续有望成为焦点。周五披露的美国1月非农就业人数新增22.7万，远超市场预期，而失业率从12月的4.7%微升至4.8%，薪资增长略不及预期；欧元区制造业数据良好，1月欧元区制造业活动提速至近六年最快，制造业者信心创2012年中期以来最高。经济数据造好提振欧美股指上行，原油、黄金小碎步上行。必和必拓智利Escondida铜矿工人周五准备重启与公司的谈判，期铜下跌至近两周最低。特朗普再次发出准备放弃“强美元”的信号，美元连续6周下跌，收止于99.35，当前美元指数更多的是围绕百元关口震荡。离岸人民币小幅上行至6.8024，新兴市场资金外流压力显著减轻，有助于新兴市场权益类资产价格上涨。为了协助美国创造就业机会，日本首相安倍拟于2月10日在华盛顿与特朗普举行会谈，将提出一揽子措施，或考虑在“高速铁路、能源和人工智能(AI)”等广泛领域作出贡献，协助美国新增数十万人规模的就业岗位。特朗普在上任两周左右时间，签署近22余项决议，特朗普之前曾承诺增加基建支出等，后续有望成为焦点。 

  技术上，大盘在上周五虽然出现调整，但整体来看问题并不大。由于成交量的缺失，导致大盘运行或许有些失真。短期内，大盘或许仍有调整，但调整之后仍有上涨空间。