存量博弈阶段，关注高成长的优质股

2020年上半年，在经济动能修复、流动性宽松等因素的推动下，A股市盈率和风险偏好持续修复。国内公募资金销售火爆、外资大幅流入的背景下，指数展开快速反弹，并且创业板的弹性高于市场整体，很多股民坚信大牛市已经来临。在这种亢奋的情绪之下，7月中旬画风急转，市场展开调整，亏钱效应明显。经过近两月的整理，指数仍然没有向上突破的迹象，观望情绪浓厚，外部风险持续扰动，股市“存量博弈”特征明显。

结构分化的背景下，如何才能实现稳定的收益，甚至是超额收益是每个市场参与者都要面临的共同课题。笔者认为，当市场风格多变，难以追随时，不妨从公司本身投资价值出发，精选高增长的优质股积极跟踪，一旦出现启动信号，果断介入方能立于不败之地。

高净资产收益率——牛股基因

1、如何选择高增长的优质股？众所周知，每个股民买入股票后都希望股价大涨，而股价上涨的核心驱动力来源于公司的投资价值。而判断一家公司是否具有投资价值，有很多可以参考的标准。根据股神巴菲特的经验，其中具有明确量化标准的就是净资产收益率持续大于20%。

2、所谓净资产收益率（ROE）,就是净利润与股东权益（净资产）的比值，其数值大小也代表了企业盈利能力的大小。简单理解就是，每年的收益率。如果一家公司年净资产收益率不如银行高，那么就没必要投资了，因为买这种股票享受银行一样的受益还要承担非常大的风险。所以理论上高净资产收益率就是牛股的必备基因。

数据来源：阿牛智投

3、阿牛智投分位回测也显示，在过去三年中，净资产收益率最高的20%公司（首20分位）涨幅遥遥领先。

独家选股——多重因子的叠加

1、首先选择净资产收益大于20%的公司；高净资产收益率（牛股基因）；一旦这些公司出现启动信号,也就是阿牛智投增强选时处于多头或翻多状态，就重点跟随，必定能实现稳定收益。按照这一思路，总结出以下选股条件。

数据来源：阿牛智投

2、阿牛智投增强选时回测模型显示，该策略在过去五年中平均年化收益率达到33%，风险回报率为1.36，是相当不错的选股策略。

数据来源：阿牛智投

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特别声明：

1、本文任何信息内容，仅供参考，只对您投资决策时起到辅助作用。2、股市有风险，入市需谨慎。

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