创业板股灾式下跌

又是惨烈的一天。今天的市场分化的非常严重，上证50上涨0.3%，沪深300下跌0.06%，而创业板下跌1.60%。这些数据还不够，就整个市场的个股涨跌情况来看，上涨的家数仅有499家，下跌的家数达到3436家（下图）；跌停的股票有119家，跌幅超过3%的股票家数超过2000家，其中创业板跌幅超过10%的家数高达343家，占到创业板总数842家的比例高达40%以上，所以，说创业板股灾式下跌并不为过。

数据来源：阿牛智投 

既然是惨烈的一天，也必然是段子满天飞的一天。今天收盘之后有投资者说，“今天是教师节，A股也不忘记给同学们再上一课。”记得昨天跌完之后，有投资者自嘲说，“韭（9）月韭（9）日忆韭菜兄弟”。前天说的啥来着，“宁可在创业板里面哭，也不在主板里笑。”连续两天的创业板大跌，估计很多人都哭不出来了吧，估计要上天台排队了，呵呵。

去散户化加速

笔者在创业板注册制试点意见出台一个月的时候，写了一篇文章《A股去散户化的三把屠刀，刀刀见血！》（感兴趣的新朋友可以在点掌财经网站搜来看看），现在看来，屠刀真的来了。

文中提到第一把屠刀是两级分化。现在看看，A股市场还有没有分化的板块吗？基本上没有了，就连银行和保险这种板块都分化了——好的都涨起来了；带有瑕疵的，盘在半山腰；差的都趴在地上。

散户朋友们看到115倍的酱油和50倍的茅台都不敢买，好不容易找了些低位的垃圾股炒作，又被监管层打压，心里有苦说不出（下图），哈哈！

文中提到的第二把屠刀是20%涨跌幅。创业板注册制来了，看起来每天可以多赚了，但是实际上亏的是更多了。聪明的投资者都会计算，跌20%需要上涨25%才能涨回来，不管你是先吃一个涨停再吃一个跌停，还是先吃一个跌停再吃一个涨停，总之你都是亏钱的。

面对这种易跌难涨的涨跌停制度，你还敢炒绩差股？真是钱多烧的慌，哈哈。笔者非常反感这种慈父式的监管，笔者也认同“散户是不会被教育的，只会被消灭”，早死早超生是散户最好的归宿，温水煮青蛙反而是最有害的——忙忙碌碌炒股一生，离开这个世界的时候幡然醒悟，这辈子最大的浪费是炒股——既没有赚到钱，又浪费了大量的时间。

A股果真没有机会

笔者先来分享一个案例：森马服饰。笔者是去年关注到这家公司的，去年三季度以来，公司股价跌跌不休，到今年更是跌到了6元附近，跌破了2017年的低点，下图。

数据来源：点掌财经

笔者关注到这家公司去年赚了15.5亿，分红分了12.15亿，股息率高达7%左右；2017年之前员工人数2900多人，2018年之后员工人数增加至6500多人。理论上讲公司员工数量翻倍，应该规模翻倍，市值翻倍；实际的情况是，公司的营收确实从2016年106亿的营收增长到2019年193亿的营收，规模接近翻倍，美中不足是净利润没有翻倍；加上公司海外收购童装业务失利，市场投下反对票，股价大幅下跌。

笔者对森马研究的不深，但大概知道这是一家生产外包的公司，自己只做研发、设计、采购、运输仓储、品牌管理以及销售等重要的运营环节。这种运营微笑曲线的虚拟公司在国外是非常成熟的商业模式，只要现金流稳定，只要公司还能分红，即使是公司发展过程中受到了一些挫折，公司会主动纠错，不需要过分担心。如果市场出现了错杀，自然是好的买点。

再来看一个案例：工商银行。银行就不多说了，工商银行在可预见的未来，大概率是不会倒闭的，那么不到0.7PB，股息率5.35%的工商银行不香吗？即使是今年业绩下滑10%，明年教师节的时候，工行的市净率依然是0.7PB，股价还有11%的空间。

如果明年经济完全转好，市场对银行坏账的担忧消除，股价稍微回归一下，可能20-30%的空间是有可能的。也就是说现在持有工商银行一年以上，11%左右的回报是大概率的，20-30%的隐性上涨期权是存在的。为什么要去博弈那些没有价值的东西呢？

除了这两个案例（并非推荐，私自买入，盈亏自负），投资者仔细挖掘那些带有瑕疵的，或者短期财务数据难看，实际竞争力并未受损的企业，应该还是能找的到的，加油！

巴菲特说过：投资第一重要的是不要亏损本金，第二重要的参考第一条，第三重要的是参考前两条。所以，投资最重要的不是赚多少钱，而是不亏钱，然后是寻找确定性，那些不考虑风险的投资者，注定摆脱不了韭菜的命运。

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