海外方面，11月17日（周四）美联储主席叶伦在特朗普当选总统后首次公开讲话，表示美联储可能“相对很快”升息，从而提升了12月（12月15日披露）FOMC会议上加息的预期。此外，本周陆续披露的美国10月零售销售、CPI 和房屋开工等经济数据均较为强劲，也强化了这一预期。本周美元指数+2.4%，突破100整数大关，人民币“11”连跌，至6.888。国内方面，央行发布第三季度货币政策执行报告，“抑制泡沫”成为全文主基调。从当前 10 年期国债收益率表现来看，10 年期国债到期收益率自10月21日起逐步回升，目前达到 2.8901%，也反映了市场对“经济企稳，通胀小幅回升，流动性放松概率下降”的预期。我们认为流动性空间未打开将使得 A 股市场反弹高度存在“天花板”。此外，我们还关注到IPO明显加速。11月18日，证监会批准年内第20批新股发行，14家企业IPO，筹资总额不超过64亿元。随着市场的继续上涨，新股IPO发行速度加快，二级市场减持热度有增无减，表明A股资金面仍呈现“漏斗”状。从技术面来看，大盘上攻明显感受到量能不足，商品市场波动加剧使得周期股波动也相应加剧，成为了大盘上涨的拖累。从分时线上考虑，大盘这里创新高则意味着在30、60分钟上会形成背离。与其上涨之后受到更多的压力，还不如主动迎接调整。