一季报大幅下滑

4月15日，格力电器披露一季度业绩预告，营收大幅下滑近50%，净利润同比下降70-77%。

上市公司公告

而作为同行业竞争对手的美的集团，并未预告一季度业绩大幅下滑。老股民都知道上市公司业绩大幅变动50%以上，是需要在4月15日之前披露预告的。美的既然没有披露，那就是业绩没有下滑超过50%，这肯定是远好于格力电器的。

董小姐直播带货

刚刚公告一季报业绩大幅下滑不久，董小姐使用抖音直播带货的消息就传播开来。大家不由质疑，这是格力空调卖不出去了吗？

董小姐直播图

从董小姐直播带货的反响来看，这次直播的效果很差，卡机现象严重，更别提销量如何。持有格力电器的小股东看到这些消息，不知道是啥想法？是不是感觉不那么良好，是不是怀疑格力电器陷入了经营危机呢？接下来，笔者对格力电器做个梳理，帮助大家看清楚格力电器的实际情况。

格力电器的财务数据

先来看格力电器的净利率（下图），2016年以来基本保持在13-15%之间，比较稳定，看不出有恶化的迹象。

再来看格力电器的资产负债率（下图），从2014年的71.11%，逐渐回落至63-67%的区间，仍然处于良性状态。写到这里，很多人可能会问：这么高的负债率正常吗？正常。

没看过格力电器财报的朋友可能不会理解，为啥资产负债率这么高还算正常。笔者很早就看过格力电器的财报，发现格力电器由于产业链的强势地位，占用上游企业的资金，占用下游经销商的资金，形成了大量的经营性（无息）负债，这种负债不但不是风险，反而是强大竞争力的证明。

笔者计算了格力电器2019年三季报的有息负债率仅有8.06%，这意味着大量的负债都是经营性负债，而非有息负债。

接下来，我们再看格力电器的流动资产周转状况，对一家公司而言，流动资产主要包括现金及其等价物，存货和应收账款。

从上图中可以看出，格力的货币资金越来越多，应收账款周转率近几年保持稳定，存货周转率一直比较稳定，说明整个流动资产的周转情况处于良好状态。对于制造业企业来说，流动资产周转率没问题，固定资产这块儿的周转通常不会有问题。

至此，笔者对格力电器ROE的三驾马车净利率、负债率和资产周转率都分析了一遍，没有问题。财务数据健康，说明格力电器的运营没有问题。

直播带货不是危机征兆

笔者研究认为，董小姐直播带货并非是格力发生危机的征兆。众所周知，董小姐是格力电器的营销女王，这个时候利用抖音直播带货，应该是企业家危机感的表现，是摸索新冠疫情常态化之后的新型营销方式。

不仅仅是格力，笔者看到家电行业之中，美的集团高管冻结部分薪资，绑定年底绩效；海尔集团高管放弃绩效工资；海信集团高管带头降薪等等，都是家电行业上下同心，共克时艰的行为。

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