1月23日早间，央行发布公告称，开展了2019年一季度定向中期借贷便利（TMLF）操作。操作对象为符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。操作金额根据有关金融机构2018年四季度小微企业和民营企业贷款增量并结合其需求确定为2575亿元。操作期限为一年，到期可根据金融机构需求续做两次，实际使用期限可达到三年。操作利率为3.15%,比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点。

相比于MLF，TMLF有以下三个明显特点：

一是操作金额依据银行符合宏观审慎要求、资本较为充足、资产质量健康、获得央行资金后具备进一步增加小微企业民营企业贷款的潜力条件。也就是说，银行想获得TMLF资金，央行很看重其在小微、民企信贷投放方面的作为，如本次落地的TMLF的操作金额，就是根据有关金融机构2018年四季度小微企业和民营企业贷款增量并结合其需求确定的。

二是期限长，1-3年不等，MLF都是一年期以内。

三是利率低，比MLF优惠15个基点，这也被外界看作是“定向降息”。

点评：央行在此时点展开TMLF，在政策上进一步推动商业银行向实体经济和小微企业信用输出，托底宏观经济。目前在货币政策上，1月份就有两个时点的降准和本次的类“定向降息”，对A股市场上来说，量变继续堆积，2019年将改变市场2018年以来的连续下跌的思维惯性。