分析师:戴德俊 (SAC执业编号:S1130516010005)

上图是平均股价的走势图，也就是所有上市公司的股价平均。它更能反映出市场的真实走势，因为权重板块对指数的影响会更小些。之前有介绍过【多空趋势轨道】指标在判断指数的支撑和压力的一些方法。图中的几根红色的直线就是通道下轨的向上拐点处也是重要的支撑。当然支撑被跌破后会转化成压力。

我们可以看到今天平均股价指数刚刚跌破一个支撑，预计短期会围绕着这个支撑做震荡。但既然已经跌破了这个支撑就要有一个继续下跌的预案。下方的那个支撑线大约在10.9元左右。现在平均股价在11.2元左右，因此可能还有3%左右的跌幅。而最下方的那个支撑价格在10.5元左右，这样就还有7%左右的空间。由于10.5左右的位置是之前股权质押要大面积违约的位置，所以从政策的角度，预计不会允许平均股价再回到那个位置。因此我预计在10.9元左右更有可能是一个重要支撑。

假如市场发生进一步的杀跌，导致平均股价得到10.9元附近的话，大概率是因为商誉减值的风险造成的。现在讨论商誉减值为什么发生已经没有意义，我们能做到的就是怎么去规避商誉减值的风险，怎么应对。

首先，商誉减值主要是过去三年有外延并购的上市公司会发生的。所以大家看看F10，如果某股票过去三年有定增，增发等募资并购重组的行为，就先要规避一下。尤其是出现破位下跌的，先果断做止损或换股操作。

其次，目前市场大概率处于底部区域，所以多多少少得拿点筹码，那么在选股的方面，我们规避了有商誉减值风险的个股之后呢，还是要配一部分没有商誉减值风险的板块个股。现在看来，券商，军工和次新股是商誉减值风险比较小的板块。

如果不考虑商誉减值短期的影响，那么在板块方面的选择，依然以中央经济工作会议中明确提到要加大投资力度的行业为主“加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，补齐农村基础设施”“加大制造业技术改造和设备更新，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设” 会成为商誉减值风险杀跌过后即将到来的一波反弹行情的主线。

各大指数30分钟K线情况：

上证指数30分钟级别K线，目前还是处于一个下降趋势中，长期均线系统还是空头排列。但K线组合似乎有一个止跌的迹象，还需要继续观察。右侧加仓时点可能要等突破MA65均线之后了。

创业板指30分钟级别，长期均线系统空头排列中。今日尾盘杀跌创出前低，明日着重观察能否企稳。商誉减值对创业板的影响很大。

行情驱动力：

中美贸易摩擦缓和，市场利率走低，流动性合理充裕，将成为推动未来一段时间市场上涨的主要驱动力。短线下跌的驱动力是商誉减值风险暴露和经济数据不佳带来的情绪波动。同时叠加欧美股市调整带来的情绪面的影响。这种下跌驱动力随着时间就会消失。至少美股已经有反弹端倪。而商誉减值对市场的已经预计在年报预告披露完毕后就谁消退。

板块方面，中期还是坚定看好成长股科技股的机会，计算机，软件，5G，芯片这些。此外还是看好券商的机会。调整过后还是可以逢低分批吸纳。另外黄金板块的中期配置价值越发显现。但短期随着美股反弹和A股见底，黄金股的超额收益可能降低。

短期仓位：维持在中高水平，逢低吸纳或多做日内价差交易

短线重点逢低关注板块：军工+券商+计算机+5G+芯片

=====

今天两市成交量2519亿，同周一相比增加15%左右。还是属于近期的地量水平。后市继续补量上涨大概率。

北上资金方面，今日陆股通整体净流入10.03亿，其中沪股通净流入7.41亿，深股通净流入2.62亿。北上资金逆势加仓可能预示着短期调整空间有限。

风格方面，今天板块跌多涨少，整体风格上，金融和周期表现好于消费和成长。

=====

观察上证指数日线【多空趋势轨道】结构，今日冲高回落说明2480点有压力了。短期不排除围绕2480点做震荡。商誉减值对市场信心的打击可能会限制反弹的力度。

观察创业板指日线的【多空趋势轨道】，底分型出现后再度杀跌，等待出现第二个底分型。继续观察。目前已经杀破1226点附近的支撑。因此短期围绕1226点震荡概率较大，但由于商誉减值大多在中小创上，因此不排除会继续向下杀跌到前低附近。

=====

从涨跌停家数来看，涨停家数略有增加，变化不大。但跌停家数增加较多。跌幅大于5%的个股数量增加到201家。说明恐慌情绪在抬头。

=====

投资，如用兵！

兵者，多空也！

多空者，诡道也！

诡道者，通道趋势也！

道体为法，业绩为魂！

再次强调纪律，就图式化交易而言，投资者在任何一次投资决策之前，都要问一下自己三个基本问题。（1）、我的交易顺势吗？（2）、该次交易的风险明确吗？（3）、如果风险发生，我可以坦然接受吗？

尊重市场的选择，不要一厢情愿很重要。市场是伟大的。趋势一旦起来，强者恒强，弱者更弱。