国金证券分析师戴德俊，SAC从业编号：S1130516010005

第一张图是券商股的市净率水平，我们可以很明显的看到，目前的PB估值处于2009年以来的最低位。而一般来说熊市里面，券商的估值到1.5倍附近已经较低，而在牛市顶峰，券商的估值可以到3-4倍之间。目前券商的整体估值只有1.2倍PB附近。比历次大底的估值都低。所以目前低吸券商股依然是我看好的一个确定性方向。昨天的文章分析了券商的周线技术结构，目前也是在重要均线支撑附近。至于选股方面，低估值得大券商，尤其是破净券商是首选。如果要博弈波动性，那就选次新小券商。

至于大盘，昨日美股继续大跌+今日国内逆回购利率飙升，使得央行重启逆回购提供流动性的举措没有起到稳定市场的效果。但随着年末还有两周即将过去，市场利率在1月份走低是大概率事件。而美股每次大跌之后往往会有几天的反弹。更何况，最近几天美股在美联储议息会议之前大跌，也不排除有倒逼美联储发布鸽派声明的可能。你看特朗普最近就在频繁发推特，抨击美联储的加息举措。因此我估摸着，美联储加息之后，美股就要迎来一波反弹了。

同理，即将召开的中央经济工作会议，也将成为A股企稳反弹的一个契机。2019年的货币和财政政策，经济发展的着力点和行业方向，都会在中央经济工作会议中明确。现在市场纠结的房地产调控会不会放松，到时候也是会靴子落地。结合前期政治局会议中的新增内容，明年可能在推进先进制造业与现代服务业深度融合方面做文章。

各大指数30分钟K线情况：

上证指数30分钟级别K线，整体处于一个宽幅震荡的结构中。而蓝色双均线系统就是这个结构的中枢。目前均线系统是空头排列。虽然今天尾盘有拉升动作，但形态还没有完全修复。继续等待突破蓝色双均线系统的右侧机会。

创业板指30分钟级别，短期均线系统空头排列更加明显。1300点作为多空关键点位，目前还没有被多方收复。短线可能还有反复。如果能重新回到蓝色双均线系统之上，才会有右侧交易的机会。左侧还需要谨慎。瀑布线指标要等站上红色粗均线那个位置。

行情驱动力：

中美贸易摩擦缓和，市场利率走低，将成为推动未来一段时间市场上涨的主要驱动力。短线下跌的驱动力在于年底流动性紧张，同时叠加欧美股市调整带来的情绪面的影响。这种下跌驱动力随着时间就会消失。

板块方面，除了医药板块和绩差股板块需要规避。这几日创投板块和锂电池板块盘中都有强势股出现，短线可以关注。而中期还是坚定看好成长股科技股的机会，计算机，软件，5G，芯片这些。此外还是看好券商的机会。调整过后还是可以逢低分批吸纳。另外黄金板块的中期配置价值越发显现。随着地产调控放松的预期升温甚至于最终落地，龙头基建和龙头地产公司也可以逢低分批吸纳。

短期仓位：维持在中高水平，观望或多做日内价差交易

短线重点逢低关注板块：军工+券商+计算机+近端绩优次新+5G+芯片+地产基建龙头

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今天两市成交量2298亿，同昨日相比继续萎缩。缩量抵抗十字星出现，说明抛压变弱。反弹概率加大。

北上资金方面，陆股通整体净流出27.79亿，其中沪股通净流出15.26亿，深股通净流出12.52亿元。北上资金转为净流出是一个利空信号。

风格方面，今天板块跌多涨少，整体风格上，周期板块表现好于金融，成长和消费。

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观察上证指数日线【多空趋势轨道】结构，今日跌破蓝色通道下轨和红色通道下轨。形态上看，目前是三角形整理尾声，低点不断抬高，面临突破。但从形态上看，目前不能排除会继续向下突破的可能性。前期的箱体中枢位置在2618点附近。后市如能站上该点位，将出现右侧加仓机会。

观察创业板指日线的【多空趋势轨道】，目前还在趋势轨道下方运行，所以短线还是要当心，不要轻易提升仓位。12月14日大阴线的半分位1327点收复之后再做右侧加仓。不过今天的十字星结合昨日的锤线，这个组合也有见底的可能。

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从涨跌停家数来看，涨停家数没有大幅增加，跌停家数极少。跌幅大于5%的个股数量增加到53家。今天盘中曾经大幅杀跌，但跌停数量也没有飙升。说明市场情绪恐慌。

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投资，如用兵！

兵者，多空也！

多空者，诡道也！

诡道者，通道趋势也！

道体为法，业绩为魂！

再次强调纪律，就图式化交易而言，投资者在任何一次投资决策之前，都要问一下自己三个基本问题。（1）、我的交易顺势吗？（2）、该次交易的风险明确吗？（3）、如果风险发生，我可以坦然接受吗？

尊重市场的选择，不要一厢情愿很重要。市场是伟大的。趋势一旦起来，强者恒强，弱者更弱。

国金证券分析师戴德俊，SAC从业编号：S1130516010005

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