国金证券分析师戴德俊，SAC从业编号：S1130516010005

目前看1天逆回购利率204001，131810都稳定在2.5，2.3的水平，年末的流动性紧张并没有出现。但人民币汇率又来到6.90-6.91附近，似乎A股对人民币汇率更为敏感。而人民币汇率和欧美股市一样，受外部因素干扰比较大的。当外部不利因素消散，比如美股企稳，人民币企稳，A股大概率会走得很强。但目前从形态上看，A股的连续两个十字星结构，回补缺口后，预计会横向震荡一段时间。

美股大跌，周五公布的非农数据也很疲弱，美元指数杀跌。这些都利好一个品种，那就是黄金。黄金现货价格在避险情绪升温和美元贬值的带动下已经来到1250美元/盎司附近。本文第一张图，是A股黄金概念板块指数的走势。我们可以看到很明显黄金板块走了一个复合头肩底或者是大双底的结构。而这个结构的颈线位就在前高附近，突破在即。

假如美元继续贬值，美股继续下跌，风险偏好继续提升，外加英国无协议脱欧，乌克兰和俄罗斯爆发冲突等等黑天鹅事件始终不能排除。因此黄金现货和期货大概率后市还会大幅走强。而黄金股会受益于金价上涨，而且如果A股出现避险情绪升温的话，黄金股的避险效应也会体现出来。所以后市如果黄金股出现10%以上下跌，或者黄金板块指数出现明显的突破的话，都是比较好的配置时点。

各大指数30分钟K线情况：

上证指数30分钟级别K线，目前均线系统已经变为空头排列。但今天回补了1203当天的缺口。回补缺口之后市场存在企稳的可能性。只是要出现强劲的反弹，还是需要外部市场企稳，和利好事件的刺激。

创业板指30分钟级别，均线系统全部破位了。开盘跌破MA260之后，虽然有一次反抽，但最终还是没能站上，随后就是逐级下跌。尾盘最后半小时的K线以全天最低收盘点位收盘，感觉很糟糕。不过1203那天的缺口回补后，预计市场的下跌幅度不会很大。后市注意重新站上MA260后将出现的新机会。

行情驱动力：

中美贸易摩擦缓和，市场利率走低，将成为推动未来一段时间市场上涨的主要驱动力。整个12月预计不会出现太大的变化。但短线下跌的驱动力突然出现如华为事件，如医药带量采购，如欧美股市暴跌等，会显著的降低风险偏好提升避险情绪。

板块方面，短期对科技股和医药要谨慎。但中期还是看好成长股科技股的机会，计算机，软件，5G这些。此外还是看好券商的机会。调整过后还是可以逢低分批吸纳。另外黄金板块的中期配置价值越发显现。

短期仓位：维持在中高水平，观望或多做日内价差交易

短线重点逢低关注板块：军工+券商+计算机+近端绩优次新

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今天两市成交量2405亿，同昨日相比变化不大。连续两根缩量的十字星结构至少说明抛压已经不大了，抵抗的资金始终存在。后市主要看突破MA65压力的时候能不能放量！

北上资金方面，陆股通整体净流出15.52亿，其中沪股通净流出15.95亿，深股通净流入0.42亿元。北上资金流出是一个利空信号。但深股通连续两日逆势资金流入，可能预示着中小创成长股后市有机会。

风格方面，今日上涨板块数量大于下跌板块。整体风格上，周期》成长》大金融》大消费。消费板块全线普跌。

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观察上证指数日线【多空趋势轨道】结构，今日在红色通道下轨处再收一根十字星。但走势依然较弱。之前的大盘结构走出箱体。中枢位置在2618点附近。后市可以将该点位作为多空分水岭。

观察创业板指日线的【多空趋势轨道】，今日也杀到红色通道下轨处，这个位置出现一个倒垂线。技术形态不佳。明日要出现反包阳线或者带有下影线的止跌K线后，他们构成的K线组合才比较好。

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从涨跌停家数来看，涨停数量处于低位，跌停数量也不多。跌幅大于5%的个股数量降低增加到102家，市场的恐慌情绪还没有出现。但市场的风险偏好确实降低了很多。连板个股和涨停个股第二天的表现都不佳了。

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投资，如用兵！

兵者，多空也！

多空者，诡道也！

诡道者，通道趋势也！

道体为法，业绩为魂！

再次强调纪律，就图式化交易而言，投资者在任何一次投资决策之前，都要问一下自己三个基本问题。（1）、我的交易顺势吗？（2）、该次交易的风险明确吗？（3）、如果风险发生，我可以坦然接受吗？

尊重市场的选择，不要一厢情愿很重要。市场是伟大的。趋势一旦起来，强者恒强，弱者更弱。

国金证券分析师戴德俊，SAC从业编号：S1130516010005

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