华为发布“τ定律”，其实就是我之前反复讲的“系统优势”。

“τ”表示电路里的时间常数。传统摩尔定律之所以会逐渐失效，是因为晶体管继续做小越来越难，几何尺度压缩的边际收益在下降。而“涛定律”讲的是：既然单纯把晶体管做小受限，那就通过减少中间电路元件的时间损耗，通过系统协同把整体时间压缩下来。

也就是说，未来半导体竞争会从过去的“几何微缩”，转向“时间微缩”。核心路径就是多芯片协同、先进封装、高速互联、架构优化，通过系统级设计完成整体效率提升。

所以，为什么在我们的“光圈”排序里，我一直把先进封装和光通信放进去？因为它们解决的核心问题，就是高速传输和时间压缩。其次，HBM和PCB也在加速中间的数据流动，减少传输等待时间。

从这个角度看，华为τ定律和我们的投资框架其实是不谋而合的：未来真正重要的，不只是单点芯片能力，而是整个系统的结构性效率。

【风险提示】投资顾问：杨耀华 | 执业编号：A0460626030006
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