行业跟踪四：医药
CXO业绩强劲，创新药BD出海持续兑现
一季度22家CXO上市公司营收同比增长14.16%，净利大增64.03%。药明合联预计上半年收入增长超60%，康龙化成扣非净利增长34%-39%。创新药板块2024年营收、净利增速分别为10.9%、133.4%，2025年上半年分别为6.9%、56.1%。
政府工作报告首次明确将生物医药定义为新兴支柱产业。4月1日医药生物指数收涨4.37%，恒生生物科技指数收涨6.78%，板块估值处于历史相对低位。外需型CDMO业绩强劲，礼来O药产业链催化；临床前CRO订单增速最高，安评业务涨价明显。CXO、创新药及生命科学上游价值回归值得看好。

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