王百万是上市公司的大股东，三年前持有公司15%的股份，因为公司控制权问题，这部分股份在二级市场不能套现。处于公司发展需要以及个人享受生活的需要，将公司5%的股份按照当时40元左右的股价，按照30%的折价质押给了一家名叫“绿油油”的券商，也就是将这5%的公司股份作为抵押物，按照12元的价格在券商拿到了相应的资金，双方约定，当股价触及20元时，王百万需要追加抵押物才可以继续使用资金，而股价跌破16元时，王百万如果无法按照合同约定追加足额的担保品或者归还现金，则“绿油油证券”有权强制卖出被质押的5%的公司股份。这就是股权质押。

而股价下跌到平仓线强平时5%的股份如果在几天时间内集中卖出，在交易氛围不热烈的市场下，很容易就砸出几个连续跌停板。公司大股东质押必须要在公告中披露，市场当中资金量较大的投资者，都知道如果股价触及质押平仓线，会导致股价短期大跌，因此很多机构，牛散等大资金会在股价触及质押强制平仓线前就提前卖出规避强制平仓的风险，比如在股价触及20元时，就提前出清股票，这又会导致股价更快速的向质押的平仓线靠拢，促进达到平仓线后的大跌。而一些后知后觉的投资者，也会在质押强平大跌后跟风止损出局。这也就导致了5%的股权质押在平仓线附近所调动起的集中抛压远远大于5%，这也是为何较大比例质押的上市公司达到质押平仓线后几乎都逃不了股价闪崩连续跌停的命运。

质押比融配资强平更可怕的是，对于单只股票而言质押公开透明筹码集中，一只股票中参与的融配资资金，参与的价位相对分散，有人在40元买，有人在30元买，筹码达到强制平仓线的价位不一样，因此，相较于质押而言，短期涌出的抛压少，这也是为啥清理融配资时，很多股票是大阴线跌停，而股权质押触及平仓线，几乎都是一字跌停的原因

对于整个市场而言，目前参与质押的公司所涉及的规模比两融规模大，（统计数据显示两市共有2422家上市公司大股东存在股权质押未解押，占全部A股68.2%。质押总股数5984.73亿股，占A股总股本已经接近10%）A股总市值目前35万亿，推导出质押股份规模接近3.5万亿，而最近一年多时间，两融规模都很少有超过1万亿的时候，从质押的规模看，质押问题一旦得不到妥善处理，质押爆雷的公司还将引动市场进行较大调整。

王百万要妥善处理质押，就要凑足资金赎回股份解除质押，本身质押融资的大部分都是用来发展公司业务，而凑足资金解除质押有可能影响到公司的现金流业绩资产负债率，进而恶化公司的经营状况，最终走向中弘股份类似的悲剧道路。王百万面临的现状就是目前很多中小创中参与质押的公司面临的状况。

疲惫不堪的王百万

目前触及质押平仓线的上市公司多达500多家，占比很高，虽然证监会前期关于股权质押问题指导意见中明确规定，超过500万以上的股权质押要强平，不得私自处理，必须申报证监会批准后才可以处理。但这也只短期缓解，治标不治本的办法。

近期针对私募做了股权质押风险能否缓解的调研，结果70%以上的私募认为不能缓解，不到30%的私募认为不能缓解或者表示不好判断，这也反映了目前私募代表的机构对股权质押风险的态度——认为风险还在继续释放，没有缓解。

因此，大家在投资的过程中，重点要规避掉：1.大比例股权质押个股2.高位进行股权质押个股3.目前触及或达到平仓线附近个股。