【策略】

整体上仍维持低仓位甚至空仓观点，前期油服板块再提示机会后呈现加速趋势，但高位分歧初现，仍需等待突破新高后的成交量确认方可再次介入。

宏观数据中，电商数据亮眼，在整体社会消费品总额增速有限背景下，实现15%+以上增长，占比提升至17.3%。阿里与腾讯旗下零售企业布局料业绩有望维持高增长。此外阿里腾讯布局的新商业模式有望出现独立行情。

【行业】

猪肉占整体CPI的权重仍然在2.5%左右（2016年以前大约在3%左右）。猪价环比上涨6.5%，拉动CPI上涨约0.14个百分点。

在经历了长时间的价格低迷后，上一轮猪周期积累的过剩产能在市场和环保去产能的双重作用下已经去化得较为充分，猪价上涨的动能逐渐积蓄，进入新一轮上升周期。

8月非洲猪瘟疫情蔓延，助推猪价上涨。

此外，温氏、牧原的8月产销快报显示猪价回升，产销上行。

【宏观】

社融统计口径有所变化，未来预计将更加平稳。当前社融新增增速虽为负值，但有所减缓。

此外“固定资产新开工计划项目总投资额增速”代表将要开工的项目金额增速，显示新开工项目有所抬升，料与地方基建逐步动工相关。

M1 继续下行至 3.9%，属于低位区域。。历史上的几个低位分别为 2012 年 1 月的 3.1%、2014 年 1 月 1.2%、2015 年 3 月 2.9%。后期有望作为判断到底部的标志。