大盘怎么走

历史再次重演：拉指数，砸细分！受房地产+银行宽信用，和中国联通改革的消息刺激，早盘通信、房地产、银行、保险等多个大权重发力，指数飙红。

但在指数飙红的另一面，我们发现题材中小纷纷回落。正所谓吸血效应：资金又快速切换到中字头、大权重领域，中小题材纷纷遭受抛压。所以结合当下魔幻的行情，我们维持观点：市场风格快速切换，炒短炒底成为风口。虽然操作困难确实很大，但我们只能尽力去适应，而不能单纯一味等待。

图 北向盘中大幅流入

来源：阿牛智投

本期《板块分析》

一、银行

板块逻辑：

险资举牌工行H股，释放明确底部信号。今日太平人寿公告称，11月22日公司买入工商银行H股8300万股，金额为3.1亿港元。目前太平保险集团合计持有工行H股的5.08%。

1、为什么这个时候举牌工行？

主要有三个原因：①近期证监会主席易会满首次提出“探索建立具有中国特色的估值体系”，举牌行为响应了这一价值重估的政策导向；②今年以来银行股整体下跌，其中国有行H股在8-10月间跌幅较大。近期市场情绪企稳、政策表态积极，当下正是良好的增持窗口期；③工商银行是大行翘楚，最具备价值重估的基础。且H股估值触达历史新低，对应2022年仅0.39倍PB，股息率高达9%，性价比突出；

2、这次举牌是否是独立事件？

我们认为本次举牌并非独立事件。参考2020年的情况，国有行H股前三季度出现显著下跌，而年内中国人寿举牌了工行H股和农行H股，太平人寿举牌了农行H股。当前国有行A、H股估值均较低，对于险资等特定投资者的吸引力很高，预计后续仍有其他机构增持乃至举牌银行股的可能性。

3、对银行板块有什么影响？

本次举牌具备积极的信号意义，将进一步催化银行板块估值修复。险资往往在市场低点加大增持力度，本次举牌释放了明确的底部信号。近期宏观压制因素边际缓解，板块估值已经开始修复。而举牌将进一步提振市场信心、坐实估值底。

银行板块估值空间极大

来源：阿牛智投

二、钠电池

板块逻辑：

产业化指日可待，钠电未来可期。2021年7月，宁德时代公布第一代钠离子电池，后致力于推进钠离子电池在2023年形成基本产业链，钠电产业化有望加速落地。钠元素在全球分布的丰度和均度较高，对我国打破锂元素价格垄断有一定的战略意义。在政策支持以及未来能源转型发展趋势下，钠电的增量空间巨大，未来可期。

钠离子电池成本低、充电倍率高、低温性能和安全性能良好。成本方面，钠离子电池的正负极材料以及集流体的降本空间较大，电解液、隔膜则与锂离子电池相似，有一定的成本压降空间。性能方面，钠离子电池展示出比锂离子电池更好的低温充电性能和更高的功率。另外，由于钠离子电池选用的正极材料钠盐和负极材料碳类均展示出较强的稳定性，使得钠离子嵌入脱出时不会发生反应，同时能避免产生枝晶。在安全性测试中，钠离子电池能做到不起火爆炸，安全性能优良。

正极材料主流工艺分过渡金属氧化物、普鲁士蓝类化合物、聚阴离子类化合物。普鲁士蓝类化合物、聚阴离子类化合物尚未产业化，静待技术突破。普鲁士蓝类化合物成本低廉、发展空间广阔，有着较高的电压和可逆容量，但是，普化合物中的结晶水会对分子结构造成影响，存在产业化的壁垒。另外，普鲁士蓝类化合物也有倍率性能差、循环不稳定、库伦效率低等问题。聚阴离子类化合物具有更高的循环性与安全性，但因其使用价格高昂的金属钒，仍需技术突破降低成本。

钠电池板块整体高分绩优

来源：阿牛智投

百倍功名佛身去，三破家财始到金。

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