大盘怎么走

世界杯连续爆冷，A股也一样！最近的风格切换真的是太快了，前期高举高打的医药、旅游、半导体集体回撤，沉寂已久的中字头短线飙升，结果还没持续两天，又切换换到了锂电池、磷化工、煤炭等方向。

所以说，指数虽维持在跳空窗口上方，整体偏强。但指数强个股弱的格局并未改变，赚钱效应弱投资者不愿意追涨也并未改变，这更加印证了我们的判断：当下风口以低位、短线、一致预期为主，灵活切换才是当下操作的重中之重！

图 指数虽强个股弱

来源：阿牛智投

本期《板块分析》

一、钠电池

板块逻辑：

钠电池：新的技术总是在质疑声中不断成长。

1、不惧质疑：我们在6月、10月连发三篇报告，从行业综述、正极材料和负极材料给大家全面梳理钠电行业的变化，最初我们提出钠电材料成本能够在锂电基础上下降30%，当前时间点我们依然坚持这个观点：目前层状氧化物+硬碳主流钠电产品能量密度在130-140wh/kg、3000次左右循环以及前期规模化量产后0.65元/wh的成本已经能够满足下游在A00级电动车、电动两轮车以及基站备用电源等领域的应用需求。

2、从下游应用来看：1）电动车两轮车：爱玛早在2021年就与钠创合作开发MAX家族新成员——钠离子电池动力系统，小牛预计在2023年推出钠离子电池电动两轮车，此外我们看到新日等也在关注行业进展，传统铅酸电池龙头超威和天能也进入钠电领域；2）动力电池：宁德时代21年7发布第一代钠电池产品，多次提到在23年形成产业链，同时通过钠电与锂电搭配能够覆盖300-500km续航的车型，此外其他龙头车企我们预计在23年下半年实现AB电池形态的钠电装车，我们认为23年钠电池将实现在A00级车型的装车；3）此外通讯基站储能等领域都将是目前钠电的应用场景。

3、从材料结构来看：1）正极：层状氧化物进展最快，其与三元正极结构一致；聚阴离子23年也有望有所应用，普鲁士路线考虑成本方面具备较大潜力；2）负极：考虑克容量因素硬碳是主流路线，同时可以通过界面工艺设计提高首充效率；3）负极集流体将将从铜箔切换为铝箔实现降本。

钠电池板块综合高分

来源：阿牛智投

二、医药

板块逻辑：

变中有机，医药虽然回撤，但依旧需要紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线板块！

1、估值、机构持仓均处历史低位，叠加政策边际缓和，医药板块长期配置价值凸显。当前申万医药生物PE-TTM为23.6x（近十年均值为38x），已经达到历史相对低位；2022Q3公募/非医药主题公募基金重仓医药行业的持股市值占比为10.63%和5.6%，环比均有所下降。Q4以来，医药行业政策边际放松，我们认为当前医药板块具备较高投资性价比。

2、行业变革中蕴藏机遇，政策引领带来需求提振。近年来，生物医药行业蓬勃发展但部分细分领域仍高度依赖进口供应商，存在技术壁垒。国内产品高端创新、突破“卡脖子”问题势在必行，国产替代浪潮叠加政策端支持，将持续推动国内企业快速成长；此外，发展中医药已上升为国家战略，鼓励政策贯穿全产业链，从顶层设计到落地执行连贯性较强。

中证医药板块急需回归成长主线

来源：阿牛智投

百倍功名佛身去，三破家财始到金。

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