大盘怎么走

一则关于电信运营商改革的消息，短暂的引爆了市场，上证指数一度冲高超过1%，但赚钱效应未能被带动，全天冲高回落。

虽然指数冲高，但我们很明显的发现，绝大多数中小个股今日表现较差，跌多涨少。说明当下虽然指数靠着蓝筹拉起来了，但整体的赚钱效应却未能向小向宽传导，大家赚了指数没赚钱，这是极度不健康的行情。所以我们判断，上方窗口已经关闭，未来仍然会是以震荡缓升格局为主，抛开普涨大涨的幻想，专心在辨分化、择细分、选方向上下功夫。

图 指数突破难掩跌多涨少的尴尬

来源：阿牛智投

本期《板块分析》

一、游戏

板块逻辑：

近期事件：

1、人民网16日发布评论文章称，游戏从诞生起就与前沿科技密不可分，游戏产业也助力多个产业释放数字经济新动能。对于电子游戏产业，应予以更为客观、多元的认知。

2、版号发放，腾讯网易等大厂获得版号；

3、游戏工委发布报告，未成年人游戏沉迷问题已经基本解决。

我们认为：

1、官媒发文肯定行业价值，游戏行业政策方向有望持续转暖。游戏行业的科技意义和社会价值获得官媒肯定。该评论指出，游戏科技在助力5G、芯片产业、人工智能等先进技术、产业发展中起到了重要的作用，游戏技术也成为推动不同产业进行数字化转型、走向数实融合、构建数字孪生体的重要工具。游戏已成为对一个国家产业布局、科技创新具有重要意义的行业。

2、游戏出海或持续成为政策支持方向和行业增长动力。评论指出，游戏可以成为中国文化传承和交流创新的网络工具，在增强中华文明传播力影响力，推动中华文化更好走向世界的进程中发挥更为重要的作用。我们认为，在国内游戏市场增速趋缓和版号总量相对有限的背景下，出海成为游戏行业重要增长驱动力，将成为游戏公司未来的核心发展路径之一。

3、行业成长规范化，游戏行业有望持续高质量发展。评论指出随着防沉迷规定的完善和落地，我国游戏产业逐步告别“野蛮生长”。我们认为，未来监管层面或逐渐回暖，版号有望持续恢复常态化发放，政策对游戏行业的影响或边际减轻，游戏自身的内容质量提升将驱动行业持续健康成长。

游戏板块困境反转

来源：阿牛智投

二、国企改革

板块逻辑：

国企改革，资产注入正当时。我们必须认知到中国是一个特殊的体制经济，庞大的国有资产一定是借助资本市场提高效率，所以国有企业改革值得关注。从产业方面的视角来看，我认为电力和航天军工是国企改革机会最大的两个领域。

中国的电力能源公司主体资产是煤电，煤电的市场估值很低，如果把体外大量可再生能源资产通过资产注入的方式进行置换，具有巨大的机会空间。如果置换完成，再回头看国有能源公司，可能上千亿市值也不罕见，国资委有强大的动力驱动置换。

航天军工对应的是中国科研体制改革的问题，很多人质疑中国这么一个体制下面，我们搞不好科研、搞不好创新，我们的科研生产力从哪来？最终还是要回到资本市场，我们着力点背后是军工企业背后所依托的庞大的科研院所，如何把中国最一流的知识资本、人力资本都集中在科研院所中，利用资本市场把这些人力资本和知识资本最后转化成中国科技的生产力，这是一个很大的命题。

上证国企板块估值空间满分

来源：阿牛智投

百倍功名佛身去，三破家财始到金。

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