大盘怎么走

3天为限，调整即将结束！周一我们的第一个预测基本已经兑现：“指数本周将进行适度调整”。截至周三收盘，指数微幅调整，整体缩量下跌1%左右，顺利平稳触碰5日均线，市场分歧降低趋势未变。同时，我们第二个预测希望也能够兑现，那就是周内继续创新高。眼见CPI数据公布，独步全球，PPI也首次见负值，宏观基础已经到位，反弹一触在即就看明后两天！

图 点掌全指已经提示红色持有阶段

来源：阿牛智投

本期《板块分析》

一、宏观

板块逻辑：

PPI近年首次转负，利润格局延续改善！

1、CPI低预期，主因能源等涨价回落拖累非食品。10月，CPI同比涨幅收窄0.7个百分点至2.1%、低于市场预期的2.4%，核心CPI同比持平于0.6%；CPI环比收窄0.2个百分点至0.1%。分项中，食品环比收窄1.8个百分点至0.1%、与往年同期大体相当，猪价上涨拉动明显、但鲜菜价格明显回落；非食品环比延续走平、处近10年同期最低，细分项中交通通信项拖累明显、与原油等大宗商品价格涨幅回落等有关。

2、年内CPI通胀无虞，关注一季度通胀中枢抬升的潜在风险。原材料涨价传导最快的阶段已过、叠加疫情反复对服务价格干扰等，使得非食品价格回落拖累CPI延续4个月低预期。年内通胀风险无虞，关注明年一季度的潜在风险，驱动逻辑来自于服务业“补偿式”涨价等。

3、高基数拖累PPI同比近2年来首次转负，生产资料价格回落、生活资料韧性较强。10月，PPI同比由升转降至-1.3%、上月为0.9%，低于市场预期的-1.1%；环比转正至0.2%、上月为-0.1%。大类环比中，生产资料延续回落至-0.2%，采掘和加工均有拖累、分别为-0.8%和-0.3%，原材料环比转正；生活资料环比转正至0.1%，主因食品、衣着贡献，一般日用品和耐用消费品环比走平。

分行业来看，上游石油链、黑色链多数回落，中下游制造业涨价延续。行业环比中，石油开采、石油加工分别为-2.2%和-0.6%，黑色矿采、黑色冶炼和有色冶炼分别为-1.4%、-0.4%和-0.1%；中下游行业中，化学制品、设备制造、食品制造等行业环比涨幅均扩大0.5个百分点以上。

4、重申观点：成本端涨价压力缓解下，利润分配格局延续改善、尤其部分中下游行业。PPI转负主因部分行业的高基数拖累、与供给端压力缓解等有关，部分中下游行业价格环比延续上涨。

CPI、PPI双双低于预期，好事！

来源：金十数据

二、生物制药

板块逻辑：

制药预计将迎来新一轮的产品投资逻辑——坚定看好制药板块机会。

1、传统制药——传统化学制药板块目前已基本消化完毕政策影响（下有业绩支撑），并积极创新探索新的品种或者新的业务，目前已开始进入验证兑现阶段（上有弹性空间），我们建议按照业绩触底、新品种/新业务收获在即、具备中期发展潜力三条逻辑主线布局传统制药。

2、中药——鼓励政策持续落地，需求端的提升值得期待。20大报告中再次明确要“促进中医药传承创新发展”，2021年底国家医保局联合国家中医药管理局发布《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》，预计将在各省陆续落地。中药个股的选择上要特别强调业绩的兑现能力，因此我们建议以估值和业绩确定性为基础，结合市值空间做布局。

3、创新药——医保谈判可以乐观一些。我们对今年整体医保谈判相当乐观，整体政策（价格趋势）的缓解将显著改善创新药公司未来盈利预测的确定性，此外DRG除外支付政策落地，DRG使得医生用量不受打包费用影响，可以达到较高的使用量，打通了创新药快速放量的链条，板块整体将迎来较好的发展机会，配置上建议大小结合、组合配置。

生物制药行业综合得分较高

来源：阿牛智投

百倍功名佛身去，三破家财始到金。

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