大盘怎么走

“当断不断，必受其乱。断而不断，必有后患！”这就是当下市场的状态。一方面，当市场几乎一致担心会不会打前低2863时，经济规律告诉我们2863必到。另一方面，权重选择下跌却拖泥带水，估值杀的不彻底，安耐不住寂寞的市场突然反弹，底部不坚留有后患。所以我们坚定之前的判断，底部反弹将近，但今日之大涨绝非发令枪，反而是拖延了大底来临的时间：

首先，前低2863近在眼前，不可忽视，大量的投资者所担心的问题必然会产生磁吸效应，市场已经无数次印证。其次，今日领涨板块酿酒、旅游、工程机械等均是前期大熊，反弹基础薄弱延续性存疑，且大概率不具备赚钱效应和带动作用。第三，真正赚钱效应集中的板块如医疗器械、航空航天、信创等今日冲高回落或者回踩，均表现弱势，也印证了反弹基础的薄弱。

总之，大底近在眼前，摸一摸前低反弹会更加坚实，别急！

图 涨的最多的，全是今年最弱的

来源：通达信

本期《板块分析》

一、光伏胶膜

板块逻辑：

胶膜行业出货方面，Q3行业主要公司胶膜出货量环比Q2有所下滑。7-8月份由于硅料价格的上涨打乱了组件厂的排产计划，也影响到了胶膜行业，9月份行业有了较大恢复，10月份恢复到了较好的水平。预期Q4出货与Q3相比会有大幅改善。

盈利水平方面，三季度EVA粒子价格有所回落，但是行业公司基本都在二季度以较高的价格购进了一些EVA粒子，导致三季度胶膜成本水平略高，并且由于硅料价格上涨，下游客户成本压力较大进而要求胶膜厂下调价格，再加上7-8月份胶膜市场需求下降，企业Q3胶膜板块业绩下滑。预期第四季度原材料粒子价格和胶膜价格较为稳定，且四季度出货量会有较大幅度上升，盈利水平增长趋势良好。

展望后续，2022Q4胶膜需求旺盛，出货量与环比会有较大提升，同时粒子价格维持稳定，盈利水平有望逐步修复。随着明年N型电池带动poe胶膜比例提升，建议关注具备poe产品批量出货能力，与上游粒子厂商深度合作保供能力强，扩产节奏明显的弹性标的。

光伏行业高风险回报

来源：阿牛智投

二、航运

板块逻辑：

航海油运市场走向何方？

基本面良好：当前我们依然认为油运周期向上，基准假设下2023年全球油运供给/需求较2019年增长10%、2%，产能利用率可能仍未达到饱和，供需差有望驱动VLCC运价均值到4-6万美元/天，显著高于今年（年初至今1.3万美元/天，当前约7万美元每天）。

股价偏高：前期运价短期迅速上涨带动股价和市场预期，需要更好地把握基本面的节奏和振幅，美湾出口减少或四季度旺季过后运价存在回调风险。

短期趋势判断：

1）俄乌冲突后贸易路线已经变化（9月俄罗斯出口到欧盟原油量已下降至90-150万桶，占全球海运量的2-4%），欧洲寻找替代品带来的需求已经在中小船型体现，12月不一定会发生突发式变化；

2）当前高运价是美国大量释放战略储备后可用运力变少的阶段性结果，虽然短期存在冲高可能性（历史上20万美元/天以上极端运价受黑天鹅事件影响，如台风、突发制裁、油价跌至负数等），但随着美国战略储备释放结束、长航线船位回归，或者一季度逐步进入淡季，运价存在回调压力。

水运优秀三高：风险回报、成长能力、估值空间

来源：阿牛智投

百倍功名佛身去，三破家财始到金。

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