大盘怎么走

市场昨天既然选择向下，并且极度靠近前低，我们认为：前低是大概率会破掉的！所以今天全天看似缓中有升，多个细分冲劲十足，但整体重心仍在不断下移，代表权重的上证50等指数也悉数冲高回落，总结一个，就是弱！

所以两手准备的策略应验，放弃幻想，准备迎接新一轮的下探吧。但是大盘观点更多体现在仓位上，可以适当降低整体仓位以风控，而非放弃一切板块。未来，防守型行业依然会是护盘的主力军，如军工、低估值；充满泡沫的老龙头依然会拖累大盘向下，如各行各业的茅。所以小仓操作，倘若格局宽广，躺平也无可厚非，谨慎者，时刻关注市场煽风点火处。总之，大底，不会太远，且行且避！

图 59家涨停说明仍有题材热度

来源：阿牛智投研究院

本期《板块分析》

一、光伏

板块逻辑：

光伏辅材板块有望在后续硅料产能释放的过程中受益。

1、23年行业增长十分确定，有超预期的可能。2023年硅料产出将进入释放年，预期22年底硅料产能将达120万吨，23年有效产出将达150万吨，预计组件端出货量有望达到435GW，同比增长38%，将对辅材环节需求产生较大拉动，在市占率不变的情况下都能取得约40%的增速，大部分上市公司市占率都有提升的可能。

2、Q3盈利普遍底部已经出现。追踪组件出口数据发现8、9月环比略有下滑，主要是受22年Q3组件高价外需暂时减弱的影响，进而导致辅材出货量有压减，业绩阶段性低点，目前已经被市场观察到。

3、Q4开始见到向上拐点，有望进入趋势性业绩增长期。Q4进入硅料加速投放期，预计Q4行业整体供应将达30万吨，对应100GW组件产出，环比提升近40%。后续进入Q4旺季，国内地面电站启动，23年硅料释放后，将恢复快速增长期。硅料价格后续会下行，也会给辅材端减轻降价压力，单位利润也有回升的能力。

光伏行业高分高风险回报

来源：阿牛智投

二、油运

板块逻辑：

持续看好油轮行业超级景气周期！OPEC减产协议实际影响有限，美国持续释放石油库存拉动运输需求，后续需关注冬季气转油需求提升以及各国补库存进程。各船型市场方面，成品油运价目前维持3-4万美金/天，VLCC TCE运价维持在7万美金/天，前期逻辑逐步验证，我们仍然看好四季度运价大幅度上行。

需求方面，1）在俄油受制裁情况下，成品油轮运距拉长逻辑依然存在；欧洲能源危机背景下，气转油需求也将利好成品油运输。2）原油方面，伊朗石油解禁预期，美国释放石油库存以及在低库存情况下各国补库需求有望明显提振原油运输需求。

供给方面，在手订单运力占比持续低迷（今年无新增VLCC订单）、潜在的老船拆解预期以及船厂有限的产能将长期限制油运行业供给，油轮供应的缓慢增长可能会至少持续到2025年。中期来看，油运景气向上逻辑不变，行业整体盈利弹性十足。

船舶制造行业估值空间优秀

来源：阿牛智投

百倍功名佛身去，三破家财始到金。

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