大盘怎么走

再次出现较强买盘力量，指数一度冲高，全天收出冲高十字星。这正如我们判断一样，隔夜降息消息对A股形成了一定刺激，指数小幅度高开；但中期偏空，短期看涨，资金情绪分歧较大，所以悬念继续后移：一颗红心，两手准备。

一方面，我们乐观的观察到，作为快速反弹的第一调，确实如我们判断一样，大多数投资者仍是以“等调上车”为主，散户抄底意愿强烈，医药细分、新能源等主线依旧强势，全天涨停家数56家，赚钱效应略有回暖。另一方面，上证50、沪深300等权重指数未能稳住收涨，且白酒、食品饮料等传统大蓝筹悉数下跌，所以我们不能忽略经济底盘仍旧不够扎实的现实，谈大幅度反转为时尚早。

所以综上所述，我们建议继续拥抱主线，大胆做多有赚钱效应、有业绩支撑、有主力资金跟进的细分行业。同时增配银行、基建等权重防守板块，做两手准备，涨跌不惧。

图 分歧之下多空力量相当

来源：阿牛智投研究院

本期《板块分析》

一、风电

板块逻辑：

规划落地+招标放量+出海机遇，高景气赛道具备PE安全边际。

1、各地海风规划加速落地：2022H2，各地海风规划政策不断出台，海风规划呈现加速落地趋势。10月10日河北唐山规划2025年海风装机容量3GW； 10月20日，广东潮州市初步规划总容量43.3GW。截至目前，广东16个市发布风电十四五规划达20.9GW，海风总十四五规划量达65.64gw

2、招标量高增速有望带动开工率回升：2022年前三季度风电招标放量明显，1-9月国内风电招标约69.54GW，同比增长66.36%，其中明确开启招标的海风招标量12.79GW，已远超2021年，招标量快速提升有望带动开工率快速回升，2023年陆风海风装机量预计陆风70gw以上，海风12gw，较今年预计增速50%以上

3、国内原材料价格持续下探，而欧洲钢价高企，风电零部件有望迎来利润端改善及出海契机：目前国内中厚板、铸造生铁、丙烯腈、环氧树脂的价格相较年初降幅分别为-16.93%、-12.64%、 -22.48%、-27.14%。国内风电原材料价格持续下探，而欧洲钢价高企，2022年8月北欧螺纹钢价格比国内价格高77.73%。在此背景下，国内塔筒、法兰、铸件、滚子、系泊链、安全作业平台等零部件有望迎来利润端改善以及出海契机，而轴承在进口轴承不断涨价的背景下有望加速国产替代的进程。

4、PE相较上轮周期仍存在较大空间，安全边际较高：目前中证风电产业指数PE为27.51倍，处于历史分位点的37.33%，相较2021年底的上轮高点38.36倍PE仍具备39.44%的空间，安全边际较高。

风点行业高分高成长

来源：阿牛智投

二、在线教育

板块逻辑：

教育信息化继续强势，本轮支持力度空前。本轮政策特点展现在投资规模大、落地效率快以及覆盖此前薄弱领域等，力度远超产业及市场预期，后续大规模订单落地预期强。

1、资金规模超预期，高职教采购迎充沛现金流支持

本次贴息贷款总规模预计达到1.7万亿，补贴后利息≤0.7％。9月13日教育部发文《关于抓紧做好项目储备工作的预通知》明确支持并指引方向，每所学校贷款项目总投资原则上不低于2000万。

据了解，实际到位资金或远高于2000万元/学校，教育领域（含科研器材等）贴息贷款保守预计规模5000亿元以上，校均亿元以上，首批3000亿元或于22年底落地。资金规模显著超过此前年均教育信息化经费支出，特别是在高职教领域规模空前，有望带动教育信息化迎来发展第二春。

2、贷款到位及订单落地节奏可期。我们预期今年10月底至11月或集中发标，12月底前完成部分资金支付，教育信息化企业或年内逐步实现订单落地及交付。本次贴息贷款由国常会提出，央行跟进配套措施，同时教育部发函敦促；旨在促进社会投资、拉动需求增长，自上而下推动有望加速项目落地节奏。

3、经费投向主要为教育信息化及科研仪器，其中教育信息化主要为智慧教室、实训室及数据中心。我们预期主要产品及应用仍为智慧教室（基础软硬件等）、智慧校园（教学教务科研信息等）及实训室（实操平台等）等；单间教室装备及预算空间逐步打开；年终设备采购计划叠加资金支持集中密集释放。

在线教育行业存困境反转机遇

来源：阿牛智投

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