大盘怎么走

左侧机会已经兑现，这就是尊重理性的奖赏。今日行情，标准的反映了什么叫绝望中重生：上午ICU，下午KTV，全天探底回升大涨，创业板最高超3.6%！

见底了么？要反转了么？这是我们当下核心关切。观点维持不变：尊重市场惯性，更尊重自身理性。惯性上：3000点形式重于实质，3000点之下心理破防的人越多，市场砸出的恐慌盘越多，反弹的概率和幅度也就越大。理性上：3000点附近筹码相对便宜，左侧资金早已开始陆续进场，胆子大的朋友跟进播个短差也是不错的选择。总之，反弹已经开始，只是力度未知，且做且珍惜！

图 点掌全指确定翻红，反弹开启

来源：阿牛智投研究院

本期《板块分析》

一、医疗设备

板块逻辑：

医疗设备具备三大主要逻辑：

1、医疗设备没有集采压力。2018年国家集采之前，医疗设备即作为医院固定资产，为医院自主招标采购模式，目前医疗设备仍为医院成本项、由医院实行自主招标；此外，医疗设备毛利率普遍在40-60%左右，为高端制造业平均毛利率水平，出厂价并未虚高。

2、国家政策强力推动医疗设备实施进口替代，医疗设备实为享受政策红利的少有医药细分行业。近年来，国家推动医疗设备进口替代的政策导向愈发显著，一方面有利于节约采购成本，另一方面有利于增强高端装备制造业的自主可控水平。进口替代持续推进中，国产医疗设备已逐步实现技术迭代升级。

3、需求端催化：国家推动财政贴息贷款更新改造医疗设备，中央财政贴息2.5个百分点，医院承担0.7%的利息，期限2年，要求年底前完成招标、签订采购合同、并支付20%预付款才能享受财政贴息贷款。根据我们跟踪，目前各地政策推进速度快、力度大，预计今年Q4订单即有望快速增长。

医疗器械行业高风险回报

来源：阿牛智投

二、猪肉

板块逻辑：

养殖板块思考：二次育肥是表象，缺猪才是根本。近期猪价出现了超预期上涨，并且势头强劲，很多人把其归因于二次育肥导致上市的生猪供给短缺。我们对此有不同看法。

我们认为，这仅仅是一种表象，其根本原因还是生猪供给的短缺。从数据上看，对这轮猪价指引和验证性最好的母猪料从2020年12月最高的200万吨降到了2022年6月最低的144万吨，降幅达28%（剔除了异常高值和异常低值，例如每年2月春节原因导致的产量低以及提前备货导致的产量高的1月）。母猪料数据相对更为接近实际的产能去化幅度，而这一数据仅次于非瘟疫情猪周期带来的44%的去化程度。这种大幅度的产能下降才是导致当下猪价易涨难跌的根本原因。

从产能的去化趋势来看，一直到今年的二季度，行业母猪产能才见底，考虑二季度之前猪价总体都处于低迷状态，配种率大概率也是在今年二季度见底，那意味着行业正常出栏上市的新猪大概率是逐季减少的（三季度上市公司总出栏环比二季度下降10%），也就是说，四季度行业整体出栏环比会少于三季度，明年一季度的出栏也大概率低于今年四季度。那么可能意味着：二次育肥的出栏在后期增加的同时，非二次育肥的生猪供给是减少的，加之腌腊需求提振，最终二次育肥对猪价的影响可能甚微，后期猪价仍值得积极期待。

母猪价格对补栏指引可能更有意义。价格数据相对最为真实，当下母猪价格并未跟随生猪价格上涨，仍接近底部区域，说明市场补栏积极性不高（主要源于两年来行业亏损严重，数据失真，猪价高波动带来预期混乱以及一些不缺猪的权威机构言论误导），对行业景气的中期指引可以更乐观些。

股价位置是关键。投资层面，如果股价位置不高，那么二次育肥等这些基本面利空因素可能就已经在股价中反应了，就不一定会是板块当前主要矛盾。我们认为，股价跌下来了，加之后期猪价值得积极期待以及三季报业绩的比较优势，板块值得积极配置。

猪肉行业高情绪选时受益

来源：阿牛智投

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