化工产业链涉及到的产品众多，具有一定销售规模的化工品至少上千种，任何衣食、住、行的升级迭换都离不开最基础的化工。绝大部分的化工品主要是来源于石油、天然气、煤炭以及各种无机矿物。随着化学工艺技术的发展，很多化工品都可以通过油、气、煤三种不同的路径得到。由于化工板块产业链十分复杂，因此本文将化工产业链简化为上游原材料、中间化工品、下游制品等三个环节，可以帮助投资者迅速了解产业链情况。

化工产业链图谱

上游环节决定了化工品最基础的原材料来源，具备非常强的资源属性，对中下游的化工品价格常常起到推动性的作用。同时，如果中游和下游环节的生产企业掌握了上游原材料环节的资源，无疑是极大加强了其生产成本的竞争优势。

化工板块K线走势图

来源：点掌财经

2020年以来化工板块走势显著强于上证指数。首先是俄乌冲突的发生直接触发了能源、化肥等的供给危机，进而引发了相关化工品的价格暴涨，化工板块中一些偏上游的细分领域，如钾肥、磷化工、纯碱等景气度高涨。

其次，高端化工产业链向中国转移和中国化工产品在海外市场突破带来板块机会。欧洲是全球主要的化工品生产基地，在当前的天然气危机下，大量的欧洲化工企业直接面临能源和原材料的短缺，生产停滞，这无疑给了中国化工产品进入欧洲市场的机会，也将进一步加速欧洲化工企业在中国的投资和布局。

22年上半年德国化工业产量变化情况

来源：天风证券

以德国为例，高度能源密集型的化学和石油化工行业，可能是首先将通过减少产量以应对天然气短缺或需求而受到影响的行业。德国今年迄今的化学品进口量几乎翻了一番。根据德国联邦统计局的数据，该国在2022年上半年进口了约28亿吨无机化学品。这比去年同期增长了40%左右。

另外，伴随着高端制造业崛起以及国产替代背景下，化工新材料行业蕴藏着投资机会。近年来，中国制造业的产业升级在不断加速，新能源、半导体、国防军工等行业迎来快速发展的同时，与之配套的一些关键材料诸如碳纤维、先进高分子材料、吸附分离材料、能源材料、电子信息材料、生物基材料等也在不断取得突破。凭借着中国广阔的市场和优质的人力资源，部分国内企业的新材料产品已经实现了对国际领先水平的追赶乃至超越，具备了全球竞争力。

综上，结合当前国际国内宏观背景，化工板块的配置价值开始凸显。

陈晓燕 执业证书编号：A0460122070001，阿牛智投业务许可证：91370100724977116F 。