9月13日，有相关媒体传出北京市管企业收到北京国资委通知要求梳理与复星集团的合作情况（不限于持有股票，股权投资，资金出借，工程承包，担保，商贸合作等事项），并研判相关合作风险。虽然后续复星系出来辟谣并起诉相关媒体，但是根据我们的研究发现，复星系正在股票市场上大规模减持其旗下的资产。相关风险不得不引起重视。

首先我们来看看复星系在资本市场上的布局，根据梳理发现，复星系控股的A、H股上市公司多达13家。其中A股控股公司达到8家，港股上市公司5家。其中又以复星医药、复星国际作为核心上市平台。

研究发现，截至2022年上半年末，“复星系”核心公司复星国际资产总额为8496.85亿元，其中负债为6511.56亿元，资产负债率为76.6%，较去年年底的74.8%增长了1.8个百分点。具体来看，流动负债达3753.95亿元，其中短期借款为1236.92亿元，应付账款及应付票据为209.61亿元，而公司账上的现金及现金等价物为1176.54亿元。而2022年上半年，复星国际经营现金流净额为-32.86亿元。据此可见，复星系潜藏的流动性风险已经开始逐步显现。

另外，据不完全统计，复星系又通过纷繁的资本运作方式参股了30多家A、港股上市公司。比较出名的包括青岛啤酒、百联股份、汉森制药、羚锐制药等。虽然只是参股但是我们也不得不重视减持带来的风险。

今年2月以来复星系在股市的减持动作频频。金额较大的减持动作如下：

5月底以62港元/股价格出售约6680万股青岛啤酒H股股份。出售事项完成后，套现41.4亿港元。

9月初，豫园股份宣布出售持有的招金矿业股份，预计交易总价47亿港元（约42亿人民币），减持金徽酒股份，交易总价19.73亿元，将其控制权转让。

9月2日，复星医药控股股东复星高科技将减持A股股份，不超过总股本比例3%。若按公告日收盘价计算，减持最高可套现约32.21亿元。以上四笔减持金额就已经接近130亿元。

我们再来看看复星系相关上市公司股价走势：

复星医药股价走势图

来源：点掌财经

复星医药作为复星系的核心上市平台，股价从今年7月份至今调整幅度已高达40%以上。因为9月份还有将近3%的股权减持，预计这轮调整还未结束。

金徽酒股价走势

来源：点掌财经

9月2日，复星旗下豫园股份与金徽酒双双发布公告宣布金徽酒控股权变动。豫园股份及全资子公司海南豫珠企业管理有限公司拟以每股29.38元出售金徽酒13%股份，交易总价款为19.37亿元。我们看到金徽酒的股价也从7月份开始剧烈调整。复星系在资本市场的大规模减持动作也是从今年下半年开始的。

豫园股份股价走势

来源：点掌财经

值得注意的是，曾有意大举布局白酒赛道的豫园股份，仅仅持有金徽酒控股权2年多，就将其控股权物归原主。根据豫园股份透露，未来还将持续减持金徽酒股份。作为减持的主体，市场也用脚投票，先跑为敬。以上几个个股案例只是复星系减持大潮下的冰山一角。俗话说得好，君子不立危墙之下，大家还是尽量规避吧。

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