据美国广播公司（ABC）报道，美国总统拜登当地时间12日签署了一项鼓励美国生物技术生产和研究的行政命令。此举是继“芯片法案”后又一项针对性中国的产业政策。这次的行政命令，允许联邦政府直接资助生物制造相关领域。不过白宫尚未提供任何关于可用资金、资金来源或分配方式的具体细节，这些细节预计将于周三在白宫举行的相关议题峰会上披露。

尽管这项行政命令暂时还没有针对任何企业，但已触动资本市场的神经。周二A股开盘后，中国生物制造相关领域CRO企业股价大跌。

这次美国的生物制造行政命令与芯片制造最大的区别是，它不是禁止技术转让，而是鼓励更多的生物技术公司和相关供应链在美国生产。以减少美国对海外生物制造供应链的依赖，对企业可能会有长期的影响。尤其是CRO、CXO这块。

CRO企业为合同研发组织，是医药外包服务（CXO）的一种。随着中国创新药产业的爆发，为之服务的CXO企业也飞速发展，承接了海外医药巨头大量的订单。有数据显示，2017-2020年，国内CXO主要上市公司海外收入合计占比从62.7%提升至71%，海外收入年复合增速约34%。国内CRO、CXO对海外业务的依赖性可见一斑。

另外近期在美国媒体上甚至有专家出来表示，过去20年里，随着全球分工的细化，包括治疗高血压、糖尿病的药物和抗生素等药品制造业，很多从美国、欧洲和日本转移到了中国。他们担心“美国依赖中国药品是个大问题”。在此舆论背景下，国内生物医药板块短期有可能会受到冲击。

除了信息面的影响外，生物医药的基本面目前来看也未看到好转。

中证医药板块净利润可比变化

来源:阿牛智投

从中证医药板块净利润可比变化来看，21年中报开始呈现下滑趋势，目标还未看到企稳的迹象。

中证医药可比主营收入同比变化

来源：阿牛智投

中证医药板块主营业务收入也从去年中报以后还是走下坡路，最新22年中报同比增速也低于一季度。

中证医药可比毛利率同比变化

来源：阿牛智投

毛利率下滑的趋势更明显，中报显示中证医药可比毛利率同比下滑4.18%，而一季度同比下滑的幅度只有2.93%。

在净利润、营收增长变慢，而毛利率下滑幅度阔大的背景下，医药板块暂时还不具备配置价值。

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