果不其然，上周五公布的美国8月失业率和8月就业人口数据均不太理想：失业率超预期录得3.7%；就业人口未能延续大幅改善之势，录得31.5（万人）。受此消息刺激，美股周五高开低收出反向吞没的大阴棒子，导致今日A股也郁郁寡欢继续阴跌，探底回升或时间节点或继续推迟。

虽然外围风险依旧，经济滞胀担忧高涨，地缘政治摩擦猛料频频，但A股3100点附近反弹且延续结构性牛市的预期仍然是较高的。我们乐观的看到，今年A-H剪刀差逐渐加大，国内经济韧性和A股的抗跌性优势，在这一轮全球技术熊市中得以凸显：大家都在跌，我们算跌的比较少的。同时，成长类庄股依旧在不断创新高，热门赛道机构抱团毫无松动迹象；价值类机会明显，恐慌和担忧情绪积压已至多个优质核心资产跌至白菜价，困境反转预期强烈，估值空间巨大。所以我们依然坚定看好历史性机遇，投资者可以逐步建仓、守势。

图 买在分歧

来源：阿牛智投

团队成功案例回顾

本期《短线指南》

一、医药CXO

板块逻辑：

CXO板块需求高景气，目前新签订单充裕、在手订单丰富。受到全球流动性因素影响，全球生物医药投融资今年出现一定程度波动下滑，但如我们之前行业报告所述，行业需求从未来来看仍处于高景气状态：

1、短期投融资的波动不会对新药研发需求产生明显波动，大部分海外企业手头现金相对充裕；

2、大型跨国制药企业进入到新的M&A周期，并购冲22Q2开始逐渐活跃；

3、从我们的持续跟踪和交流来看，海外需求目前没有变化，小分子、大分子保持持续稳定研发成长（没有明显变化），新分子实体、创新疗法研发热情较高。

所以综上所述，目前板块处于地板白菜价，估值水平已处于历史低位，对应2023年估值PEG<1（剔除新冠影响后），强烈看好的同时，关注三季报订单增量带来的估值修复需求。

CXO行业藏宝图风险回报高分

来源：阿牛智投

二、半导体设备

板块逻辑：

晶圆厂进入密集扩产期，催化上游景气：

此前中芯国际公告，拟与天津国资合作，双方投资75亿美金在津建设12英寸晶圆厂，规划建设产能为12万片/月。此次中芯扩产符合预期，且地缘政治因素持续发酵，半导体作为大国竞争的核心产业，其发展已上升到国家战略层面。所以我们发现近两年相关产业链在国内积极扩产，节奏加快。

截至2022年初，中国大陆潜在扩产规模在300万片8寸/月，保守按3-4年扩产周期计算，中国大陆未来每年扩产规模折合至少在75万片/月，按照中芯国际的投资与产能的对应关系，可估算中国大陆未来每年设备支出至少在1200亿元，且CAPEX支出力度有望呈现加速态势，为上游设备、材料的国产替代创造广阔需求空间。

半导体藏宝图困境反转需求强烈

来源：阿牛智投

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