大盘怎么走

很明显，当下市场是有问题的。无论时外围干扰，还是自身低迷，总之是跌势。此时采用的策略，只能是寻求低估、寻找超跌、寻找市场犯的错误。歌舞升平之时，众人抬轿，顺势者成为绝对赢家；市场弱势时，避险情绪大增，低估值的防守板块反而表现较好。今天我们也看到了很明显的表现，那就是保险、银行这些盛世不受待见的品种纷纷飙升，也印证了这一点。

所以我们若想持续赚取超额收益，是一个困难的事情。找到自己适合的路径，并不断坚守、重复。倘若投资者是趋势玩家，那当前就应当轻仓修正，等待下次轮回。倘若投资者是抄底玩家，其实此时恰是主场。从长期来说，我们不可能在歌舞升平时赚到超额收益，只有在市场确有某些问题，这些问题引发了整个市场的悲观，此时重仓买入才能获得超额收益！所以困境反转是我们当下的主题，当市场大众陷入恐慌、绝望、抛售的时候逆大众重仓买入。等待困局过去，当业绩重新增长消除了大众的恐慌情绪，市盈率开始上升，于是业绩和市盈率出现双击，导致超额收益。

团队成功案例回顾

本期《短线指南》

本期《板块分析》

一、煤炭

板块逻辑：

煤炭产能乏力问题至今无法完全解决，去年四季度产量在监管部门努力增产后，没办法继续做到环比提升。目前日产量与去年四季度持平，到今年10月后出现产量同比0增长，进口继续下降，供需结构更加趋于紧张。

1、现在并不是煤炭消耗淡季，在双轨制下，电厂可以足额拿到保供应煤，所以电厂淡旺季对现货价格几乎没有影响。相反，水泥化工等行业淡旺季才决定现货价格走势。传统金九银十即将到来，现货价格继续上涨。

2、提估值主升浪来临，经历了保供应增产，经历了4-6月火电负增长，经历了目前“淡季”等等检验，煤炭价格岿然不动依然不降，充分证明了行业未来盈利的确定性，目前涨价将带来估值提升。

煤炭藏宝图风险回报、估值空间满分

来源：阿牛智投

二、中小银行

板块逻辑：

在当下弱势环境下，银行、保险等天然带有防守性质的方向收到热捧。关于中小银行的行业梳理，核心要点如下：

1、未来信贷投放上，规模增长将延续当前趋势，定价保持稳定。

2、通过考核上的大力倾斜和新业务布局，全力引导零售活期存款增加，存款结构能有趋势性优化，存款成本逐步改善。

3、季度间息差波动显著降低，在存贷两端的支持下，未来息差基本保持稳定。

4、今年3次5年期LPR降息，按揭贷款重定价对明年一季度息差的一次性影响实际偏小，且远低于预期。

5、中小银行的资产状况整体表现非常好，且前期经过个别银行坏账事件洗礼后，后续资产状况会持续变好，同时疫情、限电等事件对银行的实质性影响极小。

6、对公、零售方向业务的长期转型方向确定，收复物联网金融失地的方向确定，目前这些改革均在稳步推进。

中小银行藏宝图估值空间被拉满

来源：阿牛智投

三、锂矿

板块逻辑：

昨日天齐锂业发布2022中报，实现归母利润103.3亿元，同比扭亏。Q2单季度归母净利润70亿，同比大增1998%，环比增长110%。

从行业来看，受益于新能源的高景气，锂价Q3继续上涨，逐季量价齐升逻辑兑现。Q1-Q3至今电碳价格为：42.2、47.1、47.4万元/吨。以天齐锂业为例，其近两年去杠杆战略圆满完成，继续盘活存量资产。公司H股融资130.6亿港元，截至7月末资产负债率已降至28%。同时矿山资源保障充裕，成本优势明显。尾矿库项目建成投产，泰利森精炼锂矿产能已从134万吨/年扩大至162万吨/年，规划产能超过210万吨/年。

说明以天齐为首的锂矿锂盐产能持续扩张，同时锂价并未因供给增加而降低，侧面也说明整个新能源行业的超高景气度。且锂属于资源类行业，自带防守性质，相对于其他高增长的新能源行业，当下更加凸显其投资性价比。

盐湖提锂藏宝图风险回报满分

来源：阿牛智投

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