我们知道上证50估值在A股已经算很低的了，但是香港市场上的主流指数估值比上证50更低。相比A股主要股指，港股主流指数估值始终处于低位。

港股与A股主流指数市盈率 

港股长期维持低估值的背后主要有几个原因。

首先是投资者结构差异。港股市场以机构投资者主导，港股吸引了来自全世界的投资者，其中超过半数以上的交易来自欧美市场投资者，中国内地投资者占比仅有21.5%。这些机构普遍又是以做全球资产配置为主，因此具有高风险偏好属性的成长股估值普遍难以提升。而且香港市场上中国内地公司占比大，全球投资人对内地公司熟悉度低，一定程度上也抑制了投资需求。

其次是，香港金融市场环境与A股的差异。作为成熟的金融市场，港股的投资标的丰富、多空机制完善、交易（T+0）更为频繁，香港高度发达的衍生品市场分流了一部分股市投资资金，更加抑制了港股整体市场的流通性。香港是全球IPO最宽松的地区之一，在新增股票多而资金增量却明显不足的情况下，股票稀缺性不足妨碍了港股市场整体固执的提升。因此估值普遍较A股更低。

港股上市公司以金融、地产为主，而其行业普遍低估值的特性同样拉低了港股整体估值。和A股上市产业对比，金融地产在A股市场中占比约为27%，远低于港股市场中的40%；而恒生指数成分股中金融地产指数比重更是超过了5成。

最后是，离岸市场有一定的估值折价。我们知道，香港是离岸金融市场，港股的流动性一定程度上受资本流动成本的影响。港股市场上的上市公司很多是内陆企业，站在上市公司的角度来看，其需将主营活动赚取的人民币转换为港币回报股东，存在汇兑成本，站在投资者的角度来看，内地投资者通过沪港通、深港通投资港股均存在较高门槛以及手续费用。离岸市场的特征使得导致港股市场流动性较差，从而带来一定程度的估值折价。

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