一、大盘主心骨

继昨日北向资金暴力流入超百亿后，今日大盘小幅回落。属正常回踩，良性调整，大可不必担心。且盘面继续走出分化姿势：科创板、创业板强势，主板权重落后。这更加证明了我们之前的判断：市场主流资金依然以成长和科技属性的方向为主，投资者大可乘胜追击，顺应趋势坚定持有。

另外近期多个新兴热点异军突起：三代半导体、HJT、TOPCon、EDA、工业母机、元宇宙、光热发电等等。但热点逻辑差异性极大，绝大多数热点并无实质业绩与政策制成，大有蹭概念热炒之嫌。所以投资者一方面可以乐观配置成长，另一方面也应时刻保持警惕，擦亮双眼去区分真成长与假大空，这样才能不负当下行情，不负成长小牛市。

二、近期团队成功案例回顾

三、相关板块详解

茹铁硼（稀土永磁）

定价端，伴随钕铁硼大多1-3个月的定价机制传导，受制于稀土价格Q2 的小幅调整可能带来售价的调整，但是与历史单吨盈利相比仍在高位。

库存端，Q1 的库存增长主要来自于价格增长而非量的增长，因此稀土价格企稳的情况下，存货跌价风险可控。

盈利端，考虑到 Q3 需求增长带来龙头公司订单饱满，产能爬坡环比出货量的提升，如果稀土价格持续下行，库存较高的公司有一定风险，但稀土价格企稳的情况下，大概率保持盈利温和上行。

永磁下游消费相对分散，伴随能效双控和节能降耗需求提升，永磁电机在中高端需求（节能家电、智能机器人、风电、新能源、工业电机等）和传统需求渗透率有望不断提升，带来磁材需求年化 15%以上增速，其中高性能钕铁硼年化 24%左右增速，稀土价格相对高位可能带来龙头集中度进一步提升，非标产品差异化竞争带来龙头溢价，磁材有望带来α行情的观点，龙头受益供应链先发优势有望高于行业增速。

核电、火电

1、继李总理讲话后续，国家成立专业化公司拟通过专项融资方式解决可再生能源补贴问题，对绿电企业在现金流改善、发展提速上形成实质性利好，也体现出国家对于绿电行业的长期支持并未改变，之前一段时间福建海风竞配、山西光伏收益率下滑事件带来的过度担忧对板块固执的压制有望修复。

2、近期水电出力不足，四川等地高温限电，使得大家再度审视可再生能源占比持续提高在电网体系及诶的风险。火电、核电的稳定发电能力一方面将受益于有效供给不足背景下的电量、电价提升，另一方面有望获得政策层面的中长期持续支持。火电作为电力供给侧调节的主要能力，其价值将愈发凸显，而核电则是唯一能稳定发电的零碳电源。

3、火电基本面3季度奖持续边际改善，一方面长协比例有望快速增加，另一方面当下的供需环境使得火电量价皆高位运行，度电利润有望环比显著修复。

4、核电Q2电量因多安排大修而略有不足，但供给紧张、水电出力不足的情况下Q3电量有望超预期，且下半年市场化溢价有望维持在较高水平。

光热发电

与核电逻辑类似。风光电由于自身弱稳定性特点，若想真正得到大范围推广，必须依赖储能体系。而储能体系当前发展趋势是群雄并起，百家争鸣，尚无较明确的方向，同时综合成本普遍偏高。以目前应用最广的抽水储能和电化学储能为例，前者能量转化率过低（10%左右），后者成本过高（每6MW一万元左右）。在这一大背景下，自带储能性质的零碳发电方式光热发电被推上风口浪尖，大力发展光热发电或将有效解决新能源发高电波动性问题。

2021年10月，国务院就明确了大力发展光热发电的方向：“充分利用光发电自带储能的特性，积极发展太阳能光热发电，推动建立光热发电与光伏发电、风电互补调节的风光热综合可再生能源发电基地。”拒不完全统计，目前我国正处于前期准备、备案阶段的光热项目合计装机规模达到1600MW，招投标项目规模 613MW，在建项目规模 2595MW，在建规模为已投运规模的 4 倍，说明光热发展正大大提速！同时根据国际能源机构IEA预测：中国光热发电装机量2030年将达到29GW，2040年翻番至88GW，2050年118GW，成为继美国、中东、印度、非洲之后第四大市场。万亿级别市场刚刚拉开帷幕。

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