今天指数再度大涨，两市成交量10745亿，再次站上万亿级别，北向资金午后加大了净买入力度，全天净买近69亿元，两市共86家公司涨停，市场赚钱效应满满。

        板块上看，“牛市旗手”券商再度回归，华西、国元双双封板，此外消费电子、培育钻石、旅游等板块轮番活跃，不过今天盘面笔者感到意外的是比亚迪的上涨，作为近万亿市值的公司，今天涨幅接近3个点，其动态市盈率达到了264，这么高的市盈率是到底是“高”还是“低”。

        天风电新孙潇雅表示当下新能源车企所处的阶段仍处于马克西---西尔伯斯通曲线中最小有效规模的左侧，在产量提升的过程中，单车净利都将呈现出非线性的增长，有望快速打开盈利向上的空间，而对标特斯拉，折旧摊销与可变成本的下降将是未来比亚迪实现规模效应最大化、单车净利大幅提升的关键变量，换句话说，随着销量规模的增加，比亚迪的利润率将会快速增长。

        那么规模效应的最优解在哪里，从下图可以看出，当季度销量低于15万辆时，单车净利率波动较大（时正时负），销量突破15万辆上升至20万辆时，单车净利率实现转正，销量从接近到突破30万辆时，单车净利率快速提升，今年二季度或达到3.5%，而若比亚迪季度产销达到60与90万的水平时，单车净利率的弹性将显著放大，而反观特斯拉，在今年二季度单车净利率达到了19.7%，整体相比仍有很大的进步空间。

来源：天风证券

        今年1～7月新能源乘用车国内零售273.3万辆，同比增长121.5%，随着销量的增加，行业的净利率也有所提升，从下图可以看到，新能源汽车板块平均净利润率4.22%，同比上升21.26%，由销量带动的净利率提升的迹象逐步显现。

新能源汽车板块的净利润率

来源：点掌财经

        综合来说，如果从规模效应带动利润增加这个视角看待新能源汽车，整个行业相较于特斯拉还有很大的提升空间，而龙头公司更有望充分享受这波红利，在投资上，优选销量快速增加的头部公司。

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