7月份的社融数据不及预期，周末市场整体悲观，或许出于维稳市场信心，今日开盘就放出“降息”的利好，人民银行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作，中标利率均下降10个基点，在此带动下，指数低开高走，创业板指涨幅超1%，但是“牙茅”今日却放量下跌，新收盘价较历史高点回撤67.91%。

        从盘后数据来看，通策医疗今日沪股通卖出1.54亿元并买入4078万元，三机构合计卖出1.99亿元，而下跌得原因则是种植牙纳入集采，虽然公司对这个信息有所回应，但若纳入集采也会对公司利润产生一定的影响；

        太平洋证券在研报中指出，在种植牙手术的费用构成中，核心材料种植体、基台、等耗材的费用占比达到75%，剩下手术总费用的25%，则为治疗费。按照集采后耗材费用80%的降幅计算，原本花费1万元的种植牙总费用，在集采后7500元的各类耗材费用或降至1500元，如果占比25%的治疗费用不变，总费用则降至4000元，降幅可达60%。如此一来，对依赖高端客户为主的通策医疗的商业模式将造成冲击。

        不过“牙茅”的下跌，在目前的市场上，属于个别案例，自从2018年的4+7城市带量采购开始后，目前带量采购已经进行了7次，而每一次的集采对于医药而言都是一次“暴击”，不过目前已经“曙光乍现”，集采已覆盖294种药，随着常态化推进，后期的影响将逐步减弱。

        另外从业绩层面来看，部分医药股第二季度业绩环比提升明显，第二季度盈利超亿元的医药股中，32股环比增速达到50%以上，在业绩环比大幅提升的医药股中，其中5股获得融资客连续加仓，分别是科伦药业、新和成、东阿阿胶、九洲药业、济川药业。

        最后，从估值上来看，目前医药主题板块市盈率为28.87, 处于近10年的12%分位值，整体处于较低区间；另外医药的相关ETF规模也呈现“越跌越买”的怪像，截至8月5日，剔除今年新成立的基金，场内36只医药板块ETF产品的年内收益均告负，平均收益为-19.17%。但是累计份额相较于去年年底猛增316亿份，年内资金净流入达97.89亿元，且多只产品规模创下历史新高，说明已经开始有部分资金抄底医药了。

        整体而言，“牙茅"的下跌主要是受集采的影响，但医药板块整体估值较低，随着业绩的改善，从中长期来看，有望迎来戴维斯双击，但投资上建议以ETF为主，以避免单个公司暴雷的风险。

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