观察利率市场，隔夜质押式回购利率已从日均1.3%左右水平降低到1%水平。上一轮平台利率大幅度下降是在4月底。当时隔夜质押式回购利率从日均1.7%附近降低到1.4%，降低幅度为40BP，与之对应的是股市从2863点开始反弹。截止到7月底，反弹至3200附近，指数反弹幅度为11%左右。

7月末，隔夜质押式回购利率从日均1.3%附近降低到8月2日1%附近，降低幅度为30BP。平台利率进一步下行，下行幅度为30BP，说明现在市场流动性极其宽松。资金堆积在金融市场，金融市场在流动性呵护下，股市跟债市都会迎来增量资金。按照策略，30BP的利率下降幅度，可对应8%左右的指数增长空间。预计8-9月中旬有望从3180附近反弹至3400左右。

4月至7月隔夜质押式回购利率与指数的走势图

来源：阿牛智投

为何做多时间可以看到9月中旬，是结合当前的货币政策来看。预计目前货币政策不会发生较大程度调整。宽松的流动性有望维持到9月中旬。货币政策基调可从央行的工作会议中一探究竟。

8月1日，央行召开2022年下半年工作会议认为，会议上提出稳健的货币政策实施力度进一步加大。会议提出了下半年工作重点，其中包括保持货币信贷平稳适度增长、其中，会议强调要综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长。这释放出了央行将通过信贷投放、流动性提供等多种政策工具来稳定经济大盘，确保下半年经济平稳增长的清晰信号。

在宽松流动性环境下，指数下方有资金面支撑，在这个位置看多要胜于看空。看好8月到9月中旬的做多窗口。　

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