今天指数的表现生动的诠释了两个字：生猛，在周末一片看空的情绪下，上证指数一举站上3400点，盘面上，猪肉飞上天，板块内涨停个股15家，至于后市是否还有机会，笔者之前讲过逻辑，不清楚的可以翻看前期的文章，除了猪肉，今天表现亮眼的就是医药，那么现在是行情启动伊始还是板块轮动稍纵即逝呢？

首先，从公募基金持仓的情况来看，医药的超配比例处于过去 10 年的相对低位，不过医药属于公募基金定价权相对较强的行业之一，即公募基金一旦加仓医药，当季度就可能出现比较明显的超额收益，目前公募基金的医药超配比例属于历史低位，一旦开始逐步加仓，那么医药板块的超额收益可能就会逐步提升。

医药行业超配比例 & 医药行业超额收益

来源：天风证券研究所

其次，从估值上看，医药板块当前市盈率33.35, 处于三年市盈率当前分位26%，居于相对较低位置，如果从股债收益比看其估值，目前医药板块的股债收益差就处于-2X 标准差附近，历史上，医药板块长期低于-2X 标准差的情况很少见，而每次达到这个位置，也是医药的相对低位。

来源：点掌财经

最后，再看下医药的业绩，目前处于中报的集中披露窗口，如果业绩预期下滑，那么持续性就会大打折扣，从下图可以看到，2022年一季度医药板块平均净利润4.16亿，同比上升18.48%，其中细分板块CRO，2022Q1 营收214 亿元，同比增长 59%，扣非净利润 40 亿元，同比增长 70%，医药的业绩，还是一如既往的稳。

来源：点掌财经

总的来说，对于医药依然维持一个月前的观点，适合中长线的投资，如果不想承受太大的波动，可以考虑定投方式，而CRO是业绩相对比较确定的细分板块，可作为重点关注，其次是医疗器械、生物疫苗等。

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