今天国家统计局公布了5月经济数据，普遍好于市场预期，经济在全面修复。大盘前三个小时表现也非常强劲，上证上攻至3359，再创这轮上涨的新高。但尾盘跳水，这是近期第三次跳水了。第一次是上周四，第二次是本周二，第三次就是今天了。笔者昨天表示，相对于上拉创新高，笔者仍关心的是跳水。因为大盘构筑头部时往往会有多次跳水和上拉，直到大家对跳水纯化了，大盘跳完后就不上拉了。所以最近每跳一次水，笔者警惕性就提高一层，今天是第三次了，笔者的话已经是高度警惕了。接下来说一下5月的经济数据。

图一、上证指数日线图

来源：点掌财经

5月经济数据全面修复

5月规模以上工业增加值同比增长0.7%，4月为同比下降2.9%。受疫情影响较大的汽车制造业同比下降7.0%，4月为下降31.8%，降幅大幅收窄。上海复工复产，工业生产也迅速恢复。

图二、工业增加值同比增速

来源：国家统计局

1-5月固定资产投资同比增长6.2%，分类型看，基建投资累计同比增长8.16%，制造业投资同比增长10.6%，房地产投资同比下降4.0%。1-5月商品房销售面积50738万平方米，同比下降23.6%；其中，住宅销售面积下降28.1%。商品房销售额48337亿元，下降31.5%；其中，住宅销售额下降34.5%。房地产虽然受到了诸多政策的支持，但行业低迷程度仍在加剧。后续中国经济企稳的关键之一就是房地产能不能稳住。

图三、固定资产投资同比增速

来源：国家统计局

5月社会消费品零售总额同比下降6.7%，比4月份降幅大幅缩窄，也好于市场预期。当然和工业、投资相比，消费是复苏最慢的一环。这和消费的特性有关，居民的消费心理需要缓慢修复。同时各地防控，餐饮消费仍受较大冲击，同比跌幅仍高达21.1%。

图四、社会消费品零售同比增速

来源：国家统计局

未来怎么看？

展望未来，6月份经济数据将继续V型反弹，所以经济整体复苏态势不变。不过A股已基本将这个预期反应进去了。接下来就要衡量复苏的力度了，那其中两个是关键点：一是房地产能否企稳；二是消费修复的程度。这个笔者会密切关注，及时分享给大家。另外，周四凌晨美联储将公布6月议息结果，这也是一个重磅事件，大家密切关注。具体分析可见昨天的文章。

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