A股铁骨铮铮，真正做到挺起了脊梁，在欧美股市一片哀嚎的氛围中，走出了强势独立的行情，而券商午后的拉升，对于指数的拉升功不可没，那么券商是否到了“击球点”，弄明白这个问题，也方便我们对于行情的把握。

        从制度层面看，2022 年 5 月 13 日，中国证监会正式发布实施《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，做市业务可以拓展券商收入来源，头部券商首先受益；2022 年 5 月 27 日，中国证监会与香港证监会联合发布公告，同意两地交易所将符合条件的 ETF 纳入互联互通，有助促进资本市场对外开放深化。制度层面上，不断给券商提供新的营收增长点。

        从业绩层面看，2022年一季度41 家上市券商实现营业收入 962.68 亿元，同比下降29.88%；净利润 229.21 亿元，同比下降 45.99%，行业净利润率 23.81%，同比下降 7.1%，也就是说一季度券商整体利润较差；另外2022 年 1-5 月,新成立基金发行份额 4022.81 亿份，同比下降 71.57%，通过基金销售数据、市场表现来看，券商的中报业绩仍有一定的压力。

来源：银河证券研究院

        从估值层面看，证券板块当前市盈率16.78, 处于三年市盈率当前分位8%，自2021年7月板块回调以来，整体幅度超过20%，这个位置已具备一定的安全垫。

来源：点掌财经

        从选股层面看，笔者对净利润、总市值、流通市值这三个因子做了历史数据回测，发现总市值对于收益率有比较大的影响；而在近5年的回测数据中，券商的选时收益为10.53%，同期板块收益则是-1.7%，也就是说券商板块，更适合波动操作，而不是中长期价值投资，其板块风险回报率为-0.08，也说明了这一点；

        有了这个投资共识，再进行下一步拆解，从下图中可以看到，总市值处于首20%分位的收益，无论是短期的周收益，还是中期的三个月收益，都是明显强于其他分组。

来源：阿牛智投

        综合来看，券商的业绩在下滑，不过估值处于历史低位，整体处于左侧布局时机，而从选股角度考虑，龙头公司的确定性收益是最高的；基于历史数据的回测，各位朋友可以筛选市值位于前20%分位的公司，作为投资上的参考。

来源：阿牛智投

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本文任何信息内容仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本面情况的陈述，不构成投资决策建议，所有投资决策以及后果均由投资者自行承担，股市有风险，投资需谨慎。