周一大盘小幅高开，在4月社融数据如此糟糕的情况下，高开实属难得，显示市场将眼光更多的看向了未来。4月社融数据全面下滑，企业和居民中长期贷款大幅萎缩，这主要的原因是疫情的冲击。展望未来，4月社融数据大概率是全年最低点，5月有望逐步好转，同时5月20日也有望迎来LPR的再次调降。

 图一、上证指数日线图

来源：点掌财经

一、4月社融总量大幅少增

4月社会融资规模增量为9102亿元，比上年同期少增9468亿元，余额同比10.2%，比上月下降了0.4个百分点。这个数据是大幅低于预期的，原先市场预期社融新增2.03万亿元。

 图二、3月社融存量及同比

来源：WIND

二、4月社融结构也差

从结构上看，4月各分项也表现欠佳，特别是4月人民币贷款仅增加了3616亿元，同比少增9224亿元。居民贷款和企业贷款同比都大幅少增。

居民住房贷款减少605 亿元，同比少增4022亿元；不含住房贷款的消费贷款减少1044亿元， 同比少增1861亿元；经营贷款减少521亿元，同比少增1569亿元。居民贷款全面下降，而在存款端，4 月份住户存款减少7032亿元，同比少减8677亿元。这显示在疫情冲击下，居民由于恐慌，大幅提升储蓄，减少消费，减少贷款。

企业贷款增加5784亿元，同比少增1768亿元，其中，短期贷款减少1948亿 元，同比少减99亿元；中长期贷款增加2652亿元，同比少增3953亿元，票据融资增加5148亿元，同比多增2437亿元。企业贷款总量下降，结构欠佳，票据融资大幅增长，中长期贷款大 幅减少，反应企业融资需求不足。

表一、4月社融数据结构变化

来源：中国央行

三、5月LPR调降概率大增

4月社融数据再次验证了经济的疲软状态，由于疫情的冲击，经济陷入了非常大的困境，急需要央行加大政策对冲，5月20日LPR调降的概率大增。

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